Leadis Technology Inc. -
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Als 1971, die von RCA Laboratories entwickelte Flüssig-Kristall Display Technologie als Zeitanzeige in einer Uhr für Aufsehen sorgte, ahnte noch niemand, das diese neue Display-Technologie aus unserem heutigen Alltag nicht mehr wegzudenken ist. Dank neuer Technologien und Herstellungsverfahren haben sich LCD´s in den letzten 20 Jahren in immer mehr elektronischen Unterhaltungsgeräten durchgesetzt und sind heute aus Mobiltelefonen, MP3-Playern, Digitalkameras, etc. nicht mehr wegzudenken. Damit in einem LCD-Display auch die gewünschten Informationen dargestellt werden können, bedarf es sogenannter LCD-Treiber, dem Herzstück eines jeden Flüssig-Kristall Displays. Einer der Schlüsselmärkte für LCD-Treiber ist der Mobiltelefonsektor, da gerade beim Handy, die Displayeigenschaften, durch neue Technologien (UMTS) und Funktionen (Camera, Spiele, etc.) und den damit verbunden höheren Anforderungen an das Display, als eines wichtigsten Kaufargumente gilt.
Um diese gestiegenen Displayanforderungen zu erfüllen, bedarf es LCD-Treiber, die alle erforderlichen Bauelemente auf einem einzelnen Chip integrieren und damit den Displayherstellern ein hohes Integrationsniveau bei geringern Kosten ermöglichen. Eines der interessanten und wachstumsstärksten Hersteller von modernern LCD-Treibern, ist Leadis Technology Inc. (NASDAQ: LDIS) aus dem sonnigen Sunnyvale / Kalifornien. Das im Mai 2000 gegründete Unternehmen hat sich von Beginn an auf die Entwicklung und Produktion von LCD-Controllern, speziell für kleine- mittlere Flach-Displays, spezialisiert und deckt mit seinen LCD-Chips inzwischen die gesamte Produktpalette von LCD-Displaytypen ab.
Um in diesen beiden LCD-Wachstumsgruppen von Anfang an eine Führungsrolle zu übernehmen, hat Leadis Technology bereits 10 verschiedeen LCD-Treiber für TFT und OLED-Displays in seinem Programm. Im April 05 begann das Unternehmen mit der Auslieferung seines neuen LDS314 Chip, einen High- Performance LCD-Treiber der speziell für LTPS TFT-Displays mit 262.000 Farben und einer QVGA (240 (RGB) x 320) Auflösung konzipiert ist und damit die hohen Displayanforderungen, die an die Geräte der nächsten Generation gesellt werden, erfüllt.
Die wichtigsten Absatzmärkte für Leadis Technology sind China, Südkorea und Taiwan, mehr als 90% aller Umsätze generiert werden. So ist es nicht verwunderlich, das Leadis Technology neben seinem Hauptsitz in den USA, zahlreiche Entwicklungs- Produktions- und Vertriebsniederlassungen in Südkorea, Taiwan, Hong Kong, Malaysia, Singapore und den Cayman Islands unterhält. Seit der ersten Produkteinführung im 3.Quartal 2002 glänzte Leadis mit einem explosionsartigen Umsatzwachstum. Dabei gehörte das letzte Geschäftsjahr 2004 mit einem Umsatz von 150Mio. USD und einem Nettogewinn von 17,59Mio. USD (0,63/Aktie) zum bis dato erfolgreichsten, in der noch jungen Unternehmensgeschichte. Trotz der imposanten Wachstumsraten bei Umsatz- und Gewinn brachen die Aktien des Unternehmens seit dem Börsengang im Juni 2004, zeitweise um mehr als 70% ein. Diese Kursentwicklung ist vor allem auf den schwachen Start in das neue Geschäftsjahr 2005 zurückzuführen. Im kürzlich abgelaufenen 1.Quartal 05 musste Leadis einen Umsatzeinbruch von -67% auf 11,6Mio. USD hinnehmen und rutschte mit einem Nettoverlust von 2,52Mio. USD (0,09/Aktie) zum ersten mal seit 2002 wieder in die roten Zahlen.
Als Hauptgrund für den starken Umsatzrückgang nannte das Unternehmen die Umstellung auf neue Produktreihen (Einführung neuer TFT-Treiber und 65K CSTN-Treiber), sowie eine deutlich schwächere Nachfrage bei seinen beiden Großabnehmern Samsung und Philips, die im letzten Geschäftsjahr über 89% zum gesamten Umsatz beigetragen haben. Ende letzten Jahres gewann man mit der Taiwanesischen Toppoly Optoelectronics Corp. und japanischen Elektronikhersteller Hosiden Corporation zwei neue Abnehmer für seine LCD-Bauelemente, die im 1.Quartal 05 bereits 26,7% zum Gesamtumsatz beigetragen haben. Vor allem Toppoly Optoelectronics könnte für Leadis in Zukunft zu einem wichtigen Hauptabnehmer werden, da das in Taiwan ansässige Unternehmen, bereits heute mit zu den weltweit führenden LCD-Displayherstellern gehört und sich vor allem auf die Produktion der Zukunftsträchtigen (LTPS) TFT-LCD-Displays spezialisiert hat.
Ein erster Lichtblick für das laufende Geschäftsjahr 2005 ist der Ausblick auf das 2.Quartal 05 zu werten, in dem das Management wieder mit leichten steigenden Umsaätzen auf 13-15Mio. USD rechnet. Zwar wird der Fehlbetrag im 2.Viertel 05 immer noch zwschen 7-9Cent/Aktie liegen, Analystenschätzungen zu Folge, könnte Leadis Technology jedoch bereits im 3.Quartal 05 wieder den Sprung in die Gewinnzone vollziehen. Trotz dieser eher enttäuschenden Umsatz- und Gewinnentwicklung für das laufende Jahr, hält das schuldenfreie Unternehmen mit einem finanziellen Backround von 113Mio. USD ($4/Aktie) einen nicht zu unterschätzenden Trumpf in der Hand.
Fazit: Leadis Technology ist mit seiner breiten Produktplatte von LCD-Chips bestens positioniert um im wachstumsstarken Markt für Handydisplays seine Position weiter auszubauen. Die hohen Cashreserven versetzen das Unternehmen zudem in die Lage, in Zukunft strategische Zukäufe zu tätigen und sein Businessaktivitäten weiter auszubauen. Charttechnisch befinden sich die Aktien seit dem Tiefststand von $5,21/Aktie Anfang Mai 05 wieder in einem Aufwärtstrend. Wir empfehlen spekulativ ausgerichteten Anlegern bei aktuellen Kursen ($7,77/Aktie) klar zum Kauf und sehen in den nächsten 12Monaten ein Kurspotenzial von 80-110%. MSTN: Monochrome Super Twisted Nematic
CSTN: Color Super Twisted Nematic
TFT: Amorphous Thin Film Transistor
LTPS TFT: Low Temperature Polysilicon TFT
OLED: Organic Light Emitting Diode
Seit der ersten Produkteinführung im 3.Quartal 2002 ist es Leadis Technology innerhalb kürzester Zeit gelungen, seine LCD-Chips in den Geräten von 3 (LG Electronics, Nokia und Samsung) der Top 5 Mobilfunkgerätehersteller zu etablieren. Das der Mobilfunkmarkt immer noch zu einem lukrativen Wachstumsmarkt gehört, beweist eine vor kurzem vorgelegte Studie der Gartner Group., die belegt, das der weltweite Handy-Umsatz 2004 gegenüber dem Vorjahr um +17% gestiegen ist. Ferner hoben die Experten von Gartner ihre Absatzprognosen für das laufende Jahr von 720 auf 750Mio. Einheiten an. Zudem werden inzwischen mehr Handydisplays als Geräte verkauft, da immer mehr Modelle über 2Displays (Hauptdisplay und Subdisplay) verfügen.
Dominierten bis Anfang 2003 noch Monochrome STN-Displays den Mobiltelefonmarkt, geht der Trend kontinuierlich in Richtung Farbdisplay. Im Jahr 2003 wurden bereits über 55% aller ausgelieferten Handys mit einem Color-Display ausgestattet. Ab 2007 werden dann voraussichtlich über 90% aller ausgelieferten Handymodelle über ein Farbdisplay verfügen. Dabei setzen die Handyhersteller vor allem auf die preiswerte CSTN (Color-Super-Twist-Nematic) Technologie. Seit dem letzten Jahr werden jedoch, zum größten Teil bei Highend-Geräten, hochwertige Low Temperature Polysilicon -TFT Displays eingesetzt, die eine wesentlich bessere Bildqualität liefern und zudem deutlich energiefreundlicher arbeiten, da sie ohne eine Hintergrundbeleuchtung auskommen. Marktbeobachter gehen davon aus, das TFT-Displays spätestens ab 2008 die einfachen CSTN-Displays ablösen wird. Einer aktuellen Studie des US-Marktforschungsinstitutes iSuppli zufolge, werden TFT-LCDs in Mobilfunkgeräten bereits ab 2007 einen Anteil von 62% erreichen.
Neben den TFT Displays, sehen viele Marktexperten in der noch jungen OLED-Technologogie ein weitres großes Wachstumspotenzial. So wird nach einer Schätzung von iSuppli, das jährliche Marktvolumen für OLED-Displays von aktuell 500Mio. USD bis 2010 auf über 4Mrd. USD rasant ansteigen. Dabei werden vor allem kleine Displayformate bis 5Zoll den OLED-Markt dominieren und 2010 ca. 96% aller OLED-Displays abdecken. Größter Wachstumsmotor für die OLED´s wird nach Ansicht der Experten wieder einmal der Mobiltelefonsektor sein.
Um in diesen beiden LCD-Wachstumsgruppen von Anfang an eine Führungsrolle zu übernehmen, hat Leadis Technology bereits 10 verschiedeen LCD-Treiber für TFT und OLED-Displays in seinem Programm. Im April 05 begann das Unternehmen mit der Auslieferung seines neuen LDS314 Chip, einen High- Performance LCD-Treiber der speziell für LTPS TFT-Displays mit 262.000 Farben und einer QVGA (240 (RGB) x 320) Auflösung konzipiert ist und damit die hohen Displayanforderungen, die an die Geräte der nächsten Generation gesellt werden, erfüllt.
Die wichtigsten Absatzmärkte für Leadis Technology sind China, Südkorea und Taiwan, mehr als 90% aller Umsätze generiert werden. So ist es nicht verwunderlich, das Leadis Technology neben seinem Hauptsitz in den USA, zahlreiche Entwicklungs- Produktions- und Vertriebsniederlassungen in Südkorea, Taiwan, Hong Kong, Malaysia, Singapore und den Cayman Islands unterhält. Seit der ersten Produkteinführung im 3.Quartal 2002 glänzte Leadis mit einem explosionsartigen Umsatzwachstum. Dabei gehörte das letzte Geschäftsjahr 2004 mit einem Umsatz von 150Mio. USD und einem Nettogewinn von 17,59Mio. USD (0,63/Aktie) zum bis dato erfolgreichsten, in der noch jungen Unternehmensgeschichte. Trotz der imposanten Wachstumsraten bei Umsatz- und Gewinn brachen die Aktien des Unternehmens seit dem Börsengang im Juni 2004, zeitweise um mehr als 70% ein. Diese Kursentwicklung ist vor allem auf den schwachen Start in das neue Geschäftsjahr 2005 zurückzuführen. Im kürzlich abgelaufenen 1.Quartal 05 musste Leadis einen Umsatzeinbruch von -67% auf 11,6Mio. USD hinnehmen und rutschte mit einem Nettoverlust von 2,52Mio. USD (0,09/Aktie) zum ersten mal seit 2002 wieder in die roten Zahlen.
Als Hauptgrund für den starken Umsatzrückgang nannte das Unternehmen die Umstellung auf neue Produktreihen (Einführung neuer TFT-Treiber und 65K CSTN-Treiber), sowie eine deutlich schwächere Nachfrage bei seinen beiden Großabnehmern Samsung und Philips, die im letzten Geschäftsjahr über 89% zum gesamten Umsatz beigetragen haben. Ende letzten Jahres gewann man mit der Taiwanesischen Toppoly Optoelectronics Corp. und japanischen Elektronikhersteller Hosiden Corporation zwei neue Abnehmer für seine LCD-Bauelemente, die im 1.Quartal 05 bereits 26,7% zum Gesamtumsatz beigetragen haben. Vor allem Toppoly Optoelectronics könnte für Leadis in Zukunft zu einem wichtigen Hauptabnehmer werden, da das in Taiwan ansässige Unternehmen, bereits heute mit zu den weltweit führenden LCD-Displayherstellern gehört und sich vor allem auf die Produktion der Zukunftsträchtigen (LTPS) TFT-LCD-Displays spezialisiert hat.
Ein erster Lichtblick für das laufende Geschäftsjahr 2005 ist der Ausblick auf das 2.Quartal 05 zu werten, in dem das Management wieder mit leichten steigenden Umsaätzen auf 13-15Mio. USD rechnet. Zwar wird der Fehlbetrag im 2.Viertel 05 immer noch zwschen 7-9Cent/Aktie liegen, Analystenschätzungen zu Folge, könnte Leadis Technology jedoch bereits im 3.Quartal 05 wieder den Sprung in die Gewinnzone vollziehen. Trotz dieser eher enttäuschenden Umsatz- und Gewinnentwicklung für das laufende Jahr, hält das schuldenfreie Unternehmen mit einem finanziellen Backround von 113Mio. USD ($4/Aktie) einen nicht zu unterschätzenden Trumpf in der Hand.
Fazit: Leadis Technology ist mit seiner breiten Produktplatte von LCD-Chips bestens positioniert um im wachstumsstarken Markt für Handydisplays seine Position weiter auszubauen. Die hohen Cashreserven versetzen das Unternehmen zudem in die Lage, in Zukunft strategische Zukäufe zu tätigen und sein Businessaktivitäten weiter auszubauen. Charttechnisch befinden sich die Aktien seit dem Tiefststand von $5,21/Aktie Anfang Mai 05 wieder in einem Aufwärtstrend. Wir empfehlen spekulativ ausgerichteten Anlegern bei aktuellen Kursen ($7,77/Aktie) klar zum Kauf und sehen in den nächsten 12Monaten ein Kurspotenzial von 80-110%
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