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Christoph Schlienkamp, Analyst vom Bankhaus Lampe, stuft die Aktie von Masterflex (ISIN DE0005492938 / WKN 549293) von "halten" auf "kaufen" herauf.
Masterflex habe in der zurückliegenden Woche die Neun-Monats-Zahlen 2006 veröffentlicht, die die Erreichung der Jahresziele mit einem Umsatzanstieg von mehr als 30% und eine Erhöhung des Betriebsergebnisses zwischen 10% und 20% wahrscheinlich erscheinen lassen würden. Insgesamt habe sich der Konzernumsatz um 38,4% auf 83,8 Mio. EUR erhöht. Auf der EBIT-Seite zeige die Ertragsrechnung ein Plus von 12% auf 9,0 Mio. EUR. Masterflex habe bei der Vorlage der Zahlen zudem erneut betont, dass das Kerngeschäftsfeld High-Tech-Schlauchsysteme im Zentrum der Wachstumspläne stehe. Hier zeichne sich nach Erachten der Analysten durch die Einführung neuer Produkte eine weiter dynamische Entwicklung ab. Wachstumstreiber sei hier zudem eine weitere Internationalisierung der Geschäftsaktivitäten.
Der zwischenzeitlich deutliche Kursrückgang des Titels seit dem letzten Update der Analysten habe ihres Erachtens seinen Hauptgrund in den lange Zeit bestehenden strategischen Unsicherheiten. Ende Oktober habe die Gesellschaft für die Analysten dann aber überraschend publiziert, trotz des Interesses diverser potenzieller Kaufinteressenten die Tochtergesellschaft DICOTA nicht zu verkaufen und zunächst im Konzern zu belassen. Masterflex habe sich im August 2001 mehrheitlich an der DICOTA beteiligt und die Gesellschaft Anfang 2005 zu 100% übernommen. DICOTA sei einer der Marktführer im Bereich Mobile Office Equipment. Die Geschäftstätigkeit erstrecke sich hauptsächlich auf den Vertrieb von Systemkoffern und -taschen für den Transport von Notebooks und Office-Systemen.
Das Unternehmen habe 2005 einen Umsatz von 28,8 Mio. EUR erzielt und erwarte für 2006 ein Umsatzplus zwischen 20% und 30% sowie eine zweistellige EBIT-Steigerung. Die Strategie des Konzerns sei, in ihren Zielmärkten Markt- und/oder Technologieführer zu sein. Diese Kriterien erfülle die DICOTA, so dass Masterflex die Entwicklung der Gesellschaft durch den Verbleib im Konzernverbund zunächst weiter unterstützen werde. Für die Analysten vom Bankhaus Lampe sei jedoch in dieser Formulierung vor allem das Wort "zunächst" entscheidend, da sie eindeutig die Strategie präferieren würden, dass sich Masterflex auf den Ausbau des erfolgreichen Kerngeschäftsfeldes High-Tech-Schlauchsysteme fokussiere.
Um den Bereich Forschung und Entwicklung auszubauen, habe der Aufsichtsrat der Gruppe zudem mit Wirkung zum 1. Dezember 2006 Dr. Bastin zum ordentlichen Vorstandsmitglied der Masterflex AG bestellt. Dr. Bastin werde für das neu geschaffene Ressort Technik verantwortlich sein.
Nach den deutlichen Kursrückgängen in den zurückliegenden Monaten würden die Analysten aktuell eine gute Einstiegschance in ein Geschäftsmodell erkennen, das durch eine im Industrievergleich überdurchschnittliche Profitabilität gekennzeichnet sei. Sie würden dabei ein Engagement in Masterflex unverändert als langfristiges Investment in ein renditestarkes Unternehmen sehen, das losgelöst von der Quartalsberichterstattung deutlich wachse und auch künftig über anhaltende Wachstumsoptionen verfüge.
Seit dem letzten Update der Analysten im Frühsommer hätten sich die Gewinnerwartungen insgesamt nach unten verschoben, was die Aktie mit Kursrückgängen nachvollzogen habe. Man erwarte aktuell für 2006 einen Ertrag je Aktie von 1,76 EUR (zuvor: 2,04 EUR) und für 2007 von 2,12 EUR (zuvor: 2,41 EUR).
Das DCF-Modell der Analysten vom Bankhaus Lampe (WACC: 8,8%; Beta: 1,0; Terminal Value Growth: 1,0%), das sie für die Bewertung heranziehen, zeigt gegenwärtig einen fairen Wert von 28,90 EUR, so dass sie die Aktie von Masterflex mit einem leicht von 30,00 EUR auf 29,00 EUR reduzierten Kursziel von "halten" auf "kaufen" hochstufen. Die Treiber für die Höherbewertung des Titels lägen nach Erachten der Analysten vor allem in den strategischen Fokussierungsschritten auf das Kerngeschäftsfeld High-Tech-Schlauchsysteme, die man künftig vom Management erwarte.
Quelle: aktiencheck.de