[OMI]

Unsere Meinung vom 04.07.2007
11:15 04.07.07

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Das erste Halbjahr 2007 ist am Aktienmarkt fulminant verlaufen. Etliche Indizes legten prozentual zweistellig zu. Damit wurde bereits nach sechs Monaten eine Rendite generiert, die für ein ganzes Jahr zufriedenstellend wäre. Viele bekannte Börsenbarometer notieren nahe ihren Allzeithochs. Ob dies ein Signal für weitere Gewinne oder ein Fanal zum Ausstieg ist, lautet die Gretchenfrage.Klar ist: So wie bisher geht es nicht weiter. Übertrieben günstige Bewertungen sind mittlerweile echte Mangelware, und Zyklen mit fünf aufeinander folgenden positiven Aktienjahren (danach sieht es momentan aus) haben auch in langfristigen Betrachtungszeiträumen Seltenheitswert.Doch kaum ein Trend endet ohne echten externen Einfluss. Hier gilt es momentan, mögliche Schocks durch größere Terroranschläge im Auge zu behalten (PB v. 2.7.) und vor allem auf die künftige Entwicklung der Leitzinsen zu achten. Die (niedrigen) Zinsen trieben die Hausse hauptsächlich an. Deutlich höhere Zinsen haben mehr als jeder andere Einflussfaktor das Zeug, die Märkte zu kippen.Die kursierenden „Zinssorgen“ können Sie gut daran ablesen, dass zinssensitive Aktien wie Banken, Immobilienaktien, aber auch stark verschuldete Industriewerte den Markt mitunter deutlich underperformen. Das Misstrauen ist also da. Relativ ungeschoren kommen bislang fremdfinanzierte Buyouts (LBOs) davon. Gelungene Börsengänge etwa von Gerresheimer oder aktuell Tognum belegen eine gewisse Sorglosigkeit der Zeichner. Sollte sich die Zinsangst ausbreiten, könnte die Stimmung bei den LBOs als nächstes kippen.

Quelle: Platowbrief