IPO/Fonds sehen gute Platzierungschancen für Premiere
MÜNCHEN (Dow Jones-VWD)--Deutsche Fondsgesellschaften räumen der Emission der Premiere AG, Unterföhring, gute Platzierungschancen ein. Die meisten deutschen institutionellen Kapitalanleger halten dabei aber einen Ausgabepreis am unteren Ende der Bookbuilding-Spanne von 24 bis 28 EUR für realistisch, ergaben Nachfragen von Dow Jones Newswires am Mittwoch. "Einen Börsenwert von 2 Mrd EUR einschließlich der geplanten Kapitalerhöhung halte ich für angemessen", sagte Marcus Stigler, Manager bei der Fondsgesellschaft der Sparkassen Deka Investment. Dies entspräche einem Ausgabekurs von 24 bis 25 EUR je Aktie.
Eine Meinung, die von Heiko Bienek, Manager der bankenunabhängigen Asset Managements Lupus Alpha nicht geteilt wird: "Die deutschen institutionellen Anleger werden wohl mehr auf das untere Ende der Preisspanne gehen, die Ausländer sehen in der Premiere-Aktie mehr Potenzial." Dass insbesondere deutsche Fondsgesellschaften das untere Ende der Bookbuilding-Spanne bevorzugen, gehört nach Einschätzung eines Sprechers der zur Deutschen Bank gehörenden DWS Investments zum Ritual.
Er weist gleichwohl auf die bislang mangelnde Profitabilität des Bezahlfernsehsenders hin. Bedenken, die von Bienek geteilt werden. Premiere habe zwar eine gute Turnaround-Story, doch hätte sich der Fondsmanager von Lupus Alpha trotzdem gewünscht, dass der Sender vor dem Börsengang einige Quartale länger schwarze Zahlen geschrieben hätte, um die Nachhaltigkeit zu beweisen. Als negativ bewertet sein Kollege von Deka Investment ferner das hohe Emissionsvolumen: "Dass einige Altaktionäre mehr als die Hälfte der Anteilen abgeben, ist nicht gerade ein Commitment", merkte Stigler an.
Allerdings geht keiner der drei Fondsmanager davon aus, dass Premiere das gleiche Schicksal erfährt, wie das Aachener Biotechunternehmen Paion, das den ersten Börsengang in diesem Jahr wagte: Es musste die Bookbuilding-Spanne von zunächst 11 bis 14 EUR auf dann 8 bis 14 EUR absenken, wobei 8 EUR am Ende auch den Ausgabekurs markierte. "Die Platzierungschancen für Premiere sind sehr gut", sagte Bienek.
Ein erfolgreicher Börsengang könnte für Premiere aber neue Probleme aufwerfen, befürchtet Stigler. So war der Bezahlfernsehsender in wirtschaftlich schwachen Zeiten bei Verhandlungen über Senderechte in einer besseren Position. Der Deka-Investment-Fondsmanager rechnet damit, dass Premiere mehr für die Senderechte bezahlen muss. Entsprechend volatil werde sich der Kurs der Premiere-Aktie gestalten, sagt Stigler voraus: Abhängig von unternehmensrelevanten Nachrichten, zu denen auch der Erwerb von Senderechten und die Entwicklung der Abonenntenzahl gehöre.
-Von Archibald Preuschat, Dow Jones Newswires; +49 (0) 89 5521 4032,
archibald.preuschat@dowjones.com
(ENDE) Dow Jones Newswires/23.2.2005/apr/rio