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Für Mittwoch, den 14. August 2002

Sehr geehrte Damen und Herren,
die FED bleibt wie erwartet unverändert bei 1,75%. Bemerkenswert ist allerdings, daß in den Augen der Notenbank die Gefahr einer Rezession mittlerweile größer geworden ist, als die Gefahr einer Inflation. Auf den letzten drei Sitzungen seit dem 19. März hatte die FED die Gefahr zwischen beiden als ausgeglichen bzw. "neutral" angesehen. Die Änderung des Bias auf "weakness" ist ein klares Signal, daß die Zinsen gesenkt werden, * falls * sich die Konjunktur verschlechtern sollte. Der Warnschuß gilt also dem berüchtigten Doppel-Dip.

Die Börse reagierte enttäuscht. Die drei wichtigen Indizes brachen alle durch wichtige Unterstützungen nach unten durch. Auch der Nasdaq 100 Index, der gerade zaghafte Ansätze unternommen hatte, seinen kurzfristigen Abwärtstrend zu durchbrechen, wurde zurückgeworfen.

Zu den Unternehmensmeldungen:

Applied Materials senkt die Aussichten. Der weltweit größte Hersteller von Maschinen für die Chipindustrie konnte im 3. Fiskalquartal seinen Umsatz im Vergleich zum Vorjahresquartal um 9,4% auf 1,46 Mrd. Dollar steigern. Der Zuwachs im Vergleich zum Vorquartal lag allerdings bei 26% und zeigt den sequentiellen Trend auf. Dank umfangreicher Kostensenkungen stieg der Gewinn nach Steuern im Vergleich zum Vorjahresquartal um 304% und im Vergleich zum Vorquartal um 121,5% auf 115,2 Mio. Dollar. Der milde Sell-Off im nachbörslichen Handel resultierte dann auch nicht aus der Gewinn- und Verlustrechnung, sondern aus dem Auftragseingang. Der stieg lediglich um 5% auf 1,78 Mrd. Dollar, was unter den Erwartungen der Analysten lag.

Sun Microsystems macht die Rolle rückwärts. Jahrelang hatte das Management von Sun gegen einen Billig-Server gemauert, um sich nicht selber die Margen zu verderben. Nun kam die Kapitulation. Sun wird ab sofort einen Server auf Intel-Basis mit dem Betriebssystem Linux oder alternativ mit dem klassischen Solaris für Intel anbieten. Unangenehm fiel das Unternehmen vor einigen Tagen auf, als bekannt wurde, daß sich insgesamt sechs Vorstände zinslose Kredite vom Unternehmen haben sponsern lassen, um sich Häuser zu kaufen oder Margin-Calls zu bedienen. Die Höhe der Kredite beläuft sich auf 6,3 Mio. Dollar. Besonders ärgerlich: einen Monat bevor solche Kredite durch ein neues Gesetz verboten werden, sind noch schnell die letzten drei Kredite vergeben worden. Unsicherheit besteht auch immer noch wegen der Unterschrift. Bis zum Redaktionsschluß lag die eidesstaatliche Erklärung nicht vor. Heute ist der Stichtag für die Abgabe.

Siebel Systems hat seine Umsätze künstlich aufgebläht. In Barter-ähnlichen Geschäften hat Siebel einige seiner Lieferanten mit Software bezahlt. Zwar kaufte Siebel gegen Bargeld die Waren ein, aber die Lieferanten kauften im Gegenzug die Produkte von Siebel. Noch ist nicht im Detail klar, ob Siebel überteuerte Preise bezahlt hat und somit seinen Umsatz quasi erkauft hat, aber sicher ist die Höhe der Umsätze aus solchen Geschäften: Im 2. Quartal machten die Bartergeschäfte 18% der Gesamtumsätze (170 Mio. Dollar) mit Softwarelizenzen aus. Damit ist die Glaubwürdigkeit bis auf weiteres futsch.

Der Sell-Off bei Cor ist substanzlos. Zwar hat das Softwarehaus seine ursprünglichen Erwartungen weit verfehlt, aber die anhaltenden Verkäufe der letzten Monaten gehen auf die Probleme ihrer Kunden zurück und nicht auf das Geschäft von Cor. Als Outsourcing-Dienstleister ist Cor auch dann interessant, wenn die Gewinne in der Versicherungsbranche einbrechen, denn die Produkte von Cor zielen genau darauf ab, die Kostenstruktur der Kunden zu verbessern. Insofern ist es kurzsichtig, die Aktie derart überzuverkaufen. Der jüngste Großauftrag über 3 Mio. Euro von der DEVK Lebensversicherung spricht diesbezüglich Bände.

Thiel Logistik streicht die Segel und übergibt das Steuer an die Quandt Familie. Über die Beteiligungsgesellschaft Delton hat Stefan Quandt mittlerweile 45% der Thiel Aktien aufgekauft. Ziel ist es die Mehrheit am Unternehmen zu erreichen. Da Delton gleichzeitig auch noch Mehrheitsaktionär bei Microlog Logistics ist, steht die Bildung eines neuen Logistikkonzerns im Raum. Mehr dazu im kommenden NI 34/02.


Quelle:FM Research