Traderboersenboard - Einzelnen Beitrag anzeigen

621Paul · 20-06-2007, 15:04

Die Aktien des an die Börse strebenden Dieselmotorenherstellers kosten zwischen 22 und 26 Euro. Im unteren Bereich dieser Spanne könnte der Newcomer interessant sein.

Zuletzt machten große Neuemissionen den Anlegern wenig Freude. Der Pharmazulieferer Gerresheimer notiert weiter unter dem Ausgabepreis, und bei dem Telekomunternehmen Versatel stehen Erstzeichner sogar mit mehr als einem Fünftel im Minus. Vor dem Hintergrund beschlichen auch dem Tognum-Großaktionär EQT Zweifel, ob der angepeilte Erlös durchzusetzen ist. Doch schließlich entschied sich der schwedische Finanzinvestor für den Börsengang und gegen einen Verkauf an den finnischen Maschinenbauer Wärtsilä.

Platziert werden bis zu 86,3 Millionen Aktien. Dann lägen 65 Prozent des Grundkapitals beim Streubesitz. Das Gros der Einnahmen fließt an EQT. Die Kapitalerhöhung umfasst lediglich bis zu 11,4 Millionen Stück. Das Emissionsvolumen ragt an 2,24 Milliarden Euro heran. Damit wäre Tognum die größte Neuemission in Deutschland seit der Deutschen Post im November 2000. Die Zeichnungsfrist läuft bis 29. Juni, der Börsenhandel beginnt am 2. Juli.

Die Konsortialführer Deutsche Bank und Goldman Sachs veranschlagen den Börsenwert des Unternehmens auf 2,4 bis 3,4 Milliarden Euro beziehungsweise 3,3 bis 3,8 Milliarden Euro. Diese Angaben schließen den Mittelzufluss aus dem Börsengang ein. Dresdner Kleinwort kommt auf drei bis 3,8 Milliarden Euro, Sal. Oppenheim auf 3,1 bis vier Milliarden Euro.

Die Preisspanne von 22 bis 26 Euro läuft auf eine Börsenkapitalisierung von 2,9 bis 3,4 Milliarden Euro hinaus. Damit gewährt EQT nur einen geringen Abschlag im Vergleich zu den genannten Analystenschätzungen, deren Durchschnitt bei 3,35 Milliarden Euro liegt.

Zu Gute kommt Tognum der jüngste Kursaufschwung an den Aktienmärkten. Der DAX nähert sich dem Allzeithoch. Auch hat sich EQT mit der Symrise-Platzierung einen guten Namen gemacht. Im vergangenen Jahr setzte die frühere Daimler-Tochter MTU Friedrichshafen 2,5 Milliarden Euro um und verdiente 160,7 Millionen Euro vor Zinsen und Steuern. Unter dem Strich standen 26,8 Millionen Euro Gewinn.

Bis 2008 dürfte der Nachsteuergewinn auf rund 200 Millionen Euro klettern. Das ergibt ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 15,8, bezogen auf die Mitte der Preisrange. Bereinigt um Sonderbelastungen sinkt das KGV auf 13,2. Zum Vergleich: Internationale Maschinenbauer kosten etwa das 14- bis 15-Fache des 2008er-Gewinns.

Unter dem Strich erscheint die Aktie nicht billig. Lediglich im unteren Bereich der Preisspanne könnten sich Zeichnungen lohnen.

Emissionsdaten Tognum:

ISIN: DE000A0N4P43
Preisspanne: 22 bis 26 Euro
Zeichnungsfrist: 19. bis 29. Juni
Emissionsvolumen: bis zu 86,3 Millionen Aktien
Aktienzahl gesamt: 131,4 Millionen Stück
Emissionsbanken: Deutsche Bank, Goldman Sachs, Credit Suisse, Dresdner Kleinwort, Lehman Brothers, Sal. Oppenheim, Société Générale, BayernLB

© 2007 boerse-online.de

20-06-2007, 15:04	#2
621Paul TBB Family Registriert seit: Jan 2004 Ort: Bayern Beiträge: 10.299	Die Aktien des an die Börse strebenden Dieselmotorenherstellers kosten zwischen 22 und 26 Euro. Im unteren Bereich dieser Spanne könnte der Newcomer interessant sein. Zuletzt machten große Neuemissionen den Anlegern wenig Freude. Der Pharmazulieferer Gerresheimer notiert weiter unter dem Ausgabepreis, und bei dem Telekomunternehmen Versatel stehen Erstzeichner sogar mit mehr als einem Fünftel im Minus. Vor dem Hintergrund beschlichen auch dem Tognum-Großaktionär EQT Zweifel, ob der angepeilte Erlös durchzusetzen ist. Doch schließlich entschied sich der schwedische Finanzinvestor für den Börsengang und gegen einen Verkauf an den finnischen Maschinenbauer Wärtsilä. Platziert werden bis zu 86,3 Millionen Aktien. Dann lägen 65 Prozent des Grundkapitals beim Streubesitz. Das Gros der Einnahmen fließt an EQT. Die Kapitalerhöhung umfasst lediglich bis zu 11,4 Millionen Stück. Das Emissionsvolumen ragt an 2,24 Milliarden Euro heran. Damit wäre Tognum die größte Neuemission in Deutschland seit der Deutschen Post im November 2000. Die Zeichnungsfrist läuft bis 29. Juni, der Börsenhandel beginnt am 2. Juli. Die Konsortialführer Deutsche Bank und Goldman Sachs veranschlagen den Börsenwert des Unternehmens auf 2,4 bis 3,4 Milliarden Euro beziehungsweise 3,3 bis 3,8 Milliarden Euro. Diese Angaben schließen den Mittelzufluss aus dem Börsengang ein. Dresdner Kleinwort kommt auf drei bis 3,8 Milliarden Euro, Sal. Oppenheim auf 3,1 bis vier Milliarden Euro. Die Preisspanne von 22 bis 26 Euro läuft auf eine Börsenkapitalisierung von 2,9 bis 3,4 Milliarden Euro hinaus. Damit gewährt EQT nur einen geringen Abschlag im Vergleich zu den genannten Analystenschätzungen, deren Durchschnitt bei 3,35 Milliarden Euro liegt. Zu Gute kommt Tognum der jüngste Kursaufschwung an den Aktienmärkten. Der DAX nähert sich dem Allzeithoch. Auch hat sich EQT mit der Symrise-Platzierung einen guten Namen gemacht. Im vergangenen Jahr setzte die frühere Daimler-Tochter MTU Friedrichshafen 2,5 Milliarden Euro um und verdiente 160,7 Millionen Euro vor Zinsen und Steuern. Unter dem Strich standen 26,8 Millionen Euro Gewinn. Bis 2008 dürfte der Nachsteuergewinn auf rund 200 Millionen Euro klettern. Das ergibt ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 15,8, bezogen auf die Mitte der Preisrange. Bereinigt um Sonderbelastungen sinkt das KGV auf 13,2. Zum Vergleich: Internationale Maschinenbauer kosten etwa das 14- bis 15-Fache des 2008er-Gewinns. Unter dem Strich erscheint die Aktie nicht billig. Lediglich im unteren Bereich der Preisspanne könnten sich Zeichnungen lohnen. Emissionsdaten Tognum: ISIN: DE000A0N4P43 Preisspanne: 22 bis 26 Euro Zeichnungsfrist: 19. bis 29. Juni Emissionsvolumen: bis zu 86,3 Millionen Aktien Aktienzahl gesamt: 131,4 Millionen Stück Emissionsbanken: Deutsche Bank, Goldman Sachs, Credit Suisse, Dresdner Kleinwort, Lehman Brothers, Sal. Oppenheim, Société Générale, BayernLB © 2007 boerse-online.de __________________ Wenn viele Anleger dasselbe glauben, dann muss dies noch lange nicht bedeuten, dass es stimmt oder wahrscheinlich ist. Das Gegenteil ist oft der Fall.