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Adidas hat Aufwärtspotential
Die Adidas AG, gegründet im August 1949, ist Deutschlands größter Sportartikelhersteller und weltweit die Nummer zwei nach Nike. Nach dem Verkauf der Salomon Gruppe an Amer Sports konzentriert sich die Adidas Gruppe auf nunmehr 3 Kerngeschäftsfelder. Neben den Geschäftsfeldern Sportschuhe und Bekleidung ist Adidas auch im stark wachsenden Bereich Golfequipment tätig. Anfang November 2005 berichtete Adidas über das abgelaufene 3. Quartal. Neben exzellenten Zahlen, Umsatz +9,4% und operativer Gewinn +12,3%, konnte auch die Brutto- sowie operative Marge um 15 bzw. 40 Basispunkte erhöht werden. Zudem konnte der Auftragsbestand währungsbereinigt in den ersten 9 Monaten 2005 um 12% gesteigert werden. Wichtiger jedoch waren Aussagen des Managements zu der zukünftigen Geschäftsentwicklung. Sowohl für das Gesamtjahr 2005 als auch für 2006 hob das Management die Planzahlen an. Für 2005 geht das Management nun von einem Gewinnwachstum von über 20% aus und auch für 2006 erwartet das Management einen Gewinnanstieg im zweistelligen Prozentbereich, nachdem zuvor nur von einem hohen einstelligen Gewinnwachstum ausgegangen wurde.
Basierend auf der positiven fundamentalen Entwicklung und angesichts des bevorstehenden Abschlusses der Reebok-Übernahme und dem Herannahen der Fußball-Weltmeisterschaft, bei der Adidas als offizieller WM-Sponsor auftritt, scheint die Aktie der Adidas AG weiteres Aufwärtspotenzial zu besitzen. Die Übernahme könnte Anfang Februar abgeschlossen sein. Die Nachfrage nach Produkten im Zusammenhang mit der Fußball-WM sind laut Aussagen des Global Head of Marketing der Adidas Gruppe ungebrochen hoch. Adidas steht als offizieller WM-Sponsor bei den Einzelhändlern scheinbar besser da als die Konkurrenz. Weiterhin zeigt sich der US-Markt in einer guten Verfassung, hauptsächlich getrieben von einer starken Nachfrage nach hochpreisigen und innovativen Schuhen, von der insbesondere Adidas mit seinem Performance-Schuh Sortiment profitiere.
Zusammenfassend bleibt festzuhalten, dass Adidas, unter Zugrundelegung eines Gewinnwachstum von über 10% sowie der herannahenden Fußball-WM, die noch einen zusätzlich Wachstumsimpuls geben könnte, mit einem KGV auf Basis der Gewinnschätzungen für 2006 von ca. 17 nicht zu teuer erscheint. Trotz allem ist es schwer abzuschätzen, wie hoch der Anteil an Vorschusslorbeeren ist, den der aktuelle Aktienkurs der Adidas AG derzeit widerspiegelt. Denn Adidas hat sich im Jahr 2005 bereits deutlich besser als der Gesamtmarkt, gemessen am DAX, entwickelt.
(X-markets / Deutsche Bank)
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