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Aus dem richtigen Holz geschnitzt
von Thomas Fleck
Die hohe Nachfrage treibt den Holzpreis. Anleger können mit verschiedenen Produkten davon profitieren.
Thomas Fleck ist Director für strukturierte Produkte bei Barclays Capital.
Holz ist aus unserem täglichen Leben nicht wegzudenken. Häuser, Möbel und Papier - für all diese Dinge benötigt man den Naturrohstoff. Darüber hinaus ist Holz in vielen Ländern nach wie vor eine der Hauptquellen für die Erzeugung von Energie und Wärme. In Deutschland sind in den vergangenen Jahren angesichts der steigenden Gas- und Strompreise sogar viele Menschen erst auf Holz als Heizmaterial umgestiegen.
Das weltweite Bevölkerungswachstum sowie der wachsende Wohlstand in Ländern wie China und Indien treiben die Holznachfrage. Laut Greenpeace vervierfachten sich die Holzimporte Chinas zwischen 1995 und 2004. Weltweit ist der Holzverbrauch im selben Zeitraum von drei auf vier Milliarden Kubikmeter pro Jahr angestiegen.
Dieser enormen Nachfrage steht ein begrenztes Angebot der Ressource Holz gegenüber. Nach Angaben der Vereinten Nationen sinkt die weltweite Waldfläche jedes Jahr um rund 7,3 Millionen Hektar. Das entspricht in etwa der Größe Bayerns.
Der direkte Weg
Die steigende Nachfrage lässt die Preise in die Höhe schießen. Dadurch rückt Holz zunehmend in den Fokus der Anleger. Zudem ist die Entwicklung des Holzpreises weitgehend unabhängig von der Entwicklung anderer Anlageklassen.
Wer direkt von der Entwicklung des Holzpreises profitieren möchte, kann ein Stück Wald erwerben. Solch eine Investition ist aber mit hohen Einstiegsfinanzierungen und einigem Instandhaltungsaufwand verbunden. Außerdem benötigt man einen langen Atem: 20 oder mehr Jahre müsste man den Wald schon behalten, damit sich der Kauf rentiert.
Man kann sein Geld auch in geschlossene Fonds investieren. Diese bieten regelmäßige Ausschüttungen und eine größere Diversifizierung als der Direktkauf eines Waldes. Allerdings hat auch dieses Investment einen langen Zeithorizont und selten einen liquiden Sekundärmarkt.
Zertifikate - bessere Alternative
Mehr Flexibilität und eine größere Risikostreuung bieten Indizes und Zertifikate, denen ein Aktienkorb von Unternehmen aus der Holzwirtschaft zugrunde liegt. Jedoch geht bei solchen Produkten der Vorteil der geringen Korrelation verloren, da man nicht direkt in Holz, sondern letztlich doch in Aktien investiert.
Die möglicherweise bessere Alternative sind daher Zertifikate, die bei überschaubaren Laufzeiten und vollem Kapitalschutz ein Investment in einen Holzindex ermöglichen. Mit diesen Zertifikaten können Anleger beispielsweise an der Preisentwicklung von Sägemehl partizipieren - und das bei einer geringen Korrelation zu anderen Anlageklassen.
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