Traderboersenboard - Einzelnen Beitrag anzeigen

621Paul · 28-06-2007, 09:39

Verehrte Leserin, verehrter Leser,

kennen Sie EQT? EQT ist ein Finanzinvestor, an dessen Fersen sich zu heften bislang lohnte: EQT brachte beispielsweise im Dezember den Duftstoff-Hersteller Symrise an die Börse. Wer zeichnete, steht heute schon mit rund 22 Prozent im Plus. Jetzt entlässt EQT wieder ein Unternehmen an die Börse. Tognum heißt es (WKN A0N4P4) und dürfte mit einem Emissionsvolumen von bis zu 1,9 Mrd. Euro die schwerste Platzierung seit dem Börsengang der Deutschen Post im November 2000 werden.

Marktführer in allen Segmenten
Tognum ist eine Ausgliederung von DaimlerChrysler, die EQT im März 2006 zum Preis von rund 910 Mio. Euro erworben hat. Das Unternehmen, das einst unter dem Namen MTU Friedrichshafen firmierte, stellt leistungsstarke, schnelldrehende Dieselmotoren her. Und falls Sie jetzt in Versuchung geraten sollten, bei ihrem Pkw unter die Motorhaube zu schauen und nach dem Typenschild zu suchen – sparen Sie sich den Aufwand. MTUs Aggregate sind zu groß für einen Wagen. Ihre Leistung beginnt erst bei 500 und reicht bis zu 9.100 Kilowatt. Ihr Einsatz- zweck ist der Antrieb von Schiffen, Panzern und Schienenfahrzeugen. Es ist die Königsklasse der Dieseltechnik, fernab des Massengeschäftes, und
in diesem Bereich ist Tognum Weltmarktführer.

Tognum wächst solide
Im vergangenen Jahr steigerte der 7.500 Mitarbeiter zählende Konzern seinen Umsatz um 25 Prozent auf 2,5 Mrd. Euro und verdiente vor Steuern und Zinsen (Ebit) 309 Mio. Euro, wobei uns insbesondere die regionale Ausgewogenheit des Geschäftes gefällt: Fast 70 Prozent des Umsatzes macht Tognum mit Unternehmen und Regierungen außerhalb Europas. Davon wiederum entfällt gut ein Fünftel auf die Wachstumsregion Asien – mit steigender Tendenz.
In den nächsten Jahren dürfte das Umsatzwachstum dennoch etwas gemäßigter ausfallen: Da Tognum in ausnahmslos allen Segmenten den Status des Marktführers erreicht hat, dürften sich die Erlöszuwächse eher im Bereich des Marktwachstums von jährlich etwa vier bis fünf Prozent bewegen.

Sehr großes IPO, kleine Kapitalerhöhung
Tognums IPO ist voluminös. Zum Angebot kommen bis zu 86,25 Millionen Aktien, die Sie bis einschließlich Freitag (29. Juni) in einer Spanne von 22 bis 26 Euro je Aktie zeichnen können. Von den angebotenen Papieren stammen jedoch nur maximal 11,35 Millionen Stücke aus einer Kapitalerhöhung. Während sich folglich der Finanzinvestor EQT auf einen Erlös von bis zu 1,95 Mrd. Euro freuen kann, muss sich Finanzvorstand Joachim Coers mit frischen Mitteln von maximal 295 Mio. Euro zufrieden geben.
Den Verwendungszweck diktiert die Bilanz: Im Zuge des Einstiegs im März 2006 hat EQT dem Unternehmen Schulden von rund 700 Mio. Euro aufgeladen. Der Börsengang dient daher in erster Linie dem Schuldenabbau, in zweiter Linie dem Ausbau der Produktpalette und (kleineren) Akquisitionen.

Der Finanzinvestor lässt sich Qualität teuer bezahlen
Tognum wartet Ihnen gegenüber als Anleger mit einer Reihe positiver Merkmale auf. Es ist ein Unternehmen mit fast 100-jähriger Tradition, die Produkte sind kaum kopierbar, die Produktion des Jahres 2007 dank der günstigen Weltkonjunktur nahezu komplett ausgebucht und last not least das Management mit eigenem Kapital engagiert.
Gleichwohl das Kerngeschäft als weithin ausgereizt gilt, so verspricht ein neues Geschäftsfeld Wachstumsfantasie: Vor zwei Monaten kaufte Tognum den US-Anlagenbauer Katolight. Mit der Übernahme will Tognum zum führenden Anbieter dezentraler Energieanlagen aufsteigen und bereits in zwei Jahren mit der Serienproduktion brennstoffzellenbasierender Energieanlagen starten.

Bewertung: Kommt die Tognum-Aktie zu 26 Euro an die Börse, bezahlen Sie den Debütanten auf Basis des für 2007 erwarteten Nettogewinns von knapp 200 Mio. Euro mit einem KGV von 17. Verglichen mit dem deutschen Maschinenbauer Deutz (WKN 630500) und der finnischen Wärtsilä (WKN 881050), die kürzlich noch als Kaufinteressent für Tognum im Gespräch war, bieten Ihnen die Alteigner daher keinen nennenswerten IPO-Abschlag. Zur Bewertungsfrage gesellen sich einerseits Unwäg- barkeiten beim Eintritt in das neue Geschäftsfeld Energietechnik, anderer- seits die erst zur Wochenmitte aufgedeckten fehlerhaften Angaben im Verkaufsprospekt, die fürs Anlegervertrauen nicht gerade förderlich sind. Kurzum: Wir sehen keinen triftigen Grund, weshalb Sie als Privatanleger hier mit von der Partie sein sollten. RIC/ALV

Weblinks:
Tognums IR-Seite - Verkaufsprospekt

Mit besten Grüßen

Ihr Christian Ritter
Redaktion

28-06-2007, 09:39	#4
621Paul TBB Family Registriert seit: Jan 2004 Ort: Bayern Beiträge: 10.299	Keine Empfehlung zum Kauf der Aktie Verehrte Leserin, verehrter Leser, kennen Sie EQT? EQT ist ein Finanzinvestor, an dessen Fersen sich zu heften bislang lohnte: EQT brachte beispielsweise im Dezember den Duftstoff-Hersteller Symrise an die Börse. Wer zeichnete, steht heute schon mit rund 22 Prozent im Plus. Jetzt entlässt EQT wieder ein Unternehmen an die Börse. Tognum heißt es (WKN A0N4P4) und dürfte mit einem Emissionsvolumen von bis zu 1,9 Mrd. Euro die schwerste Platzierung seit dem Börsengang der Deutschen Post im November 2000 werden. Marktführer in allen Segmenten Tognum ist eine Ausgliederung von DaimlerChrysler, die EQT im März 2006 zum Preis von rund 910 Mio. Euro erworben hat. Das Unternehmen, das einst unter dem Namen MTU Friedrichshafen firmierte, stellt leistungsstarke, schnelldrehende Dieselmotoren her. Und falls Sie jetzt in Versuchung geraten sollten, bei ihrem Pkw unter die Motorhaube zu schauen und nach dem Typenschild zu suchen – sparen Sie sich den Aufwand. MTUs Aggregate sind zu groß für einen Wagen. Ihre Leistung beginnt erst bei 500 und reicht bis zu 9.100 Kilowatt. Ihr Einsatz- zweck ist der Antrieb von Schiffen, Panzern und Schienenfahrzeugen. Es ist die Königsklasse der Dieseltechnik, fernab des Massengeschäftes, und in diesem Bereich ist Tognum Weltmarktführer. Tognum wächst solide Im vergangenen Jahr steigerte der 7.500 Mitarbeiter zählende Konzern seinen Umsatz um 25 Prozent auf 2,5 Mrd. Euro und verdiente vor Steuern und Zinsen (Ebit) 309 Mio. Euro, wobei uns insbesondere die regionale Ausgewogenheit des Geschäftes gefällt: Fast 70 Prozent des Umsatzes macht Tognum mit Unternehmen und Regierungen außerhalb Europas. Davon wiederum entfällt gut ein Fünftel auf die Wachstumsregion Asien – mit steigender Tendenz. In den nächsten Jahren dürfte das Umsatzwachstum dennoch etwas gemäßigter ausfallen: Da Tognum in ausnahmslos allen Segmenten den Status des Marktführers erreicht hat, dürften sich die Erlöszuwächse eher im Bereich des Marktwachstums von jährlich etwa vier bis fünf Prozent bewegen. Sehr großes IPO, kleine Kapitalerhöhung Tognums IPO ist voluminös. Zum Angebot kommen bis zu 86,25 Millionen Aktien, die Sie bis einschließlich Freitag (29. Juni) in einer Spanne von 22 bis 26 Euro je Aktie zeichnen können. Von den angebotenen Papieren stammen jedoch nur maximal 11,35 Millionen Stücke aus einer Kapitalerhöhung. Während sich folglich der Finanzinvestor EQT auf einen Erlös von bis zu 1,95 Mrd. Euro freuen kann, muss sich Finanzvorstand Joachim Coers mit frischen Mitteln von maximal 295 Mio. Euro zufrieden geben. Den Verwendungszweck diktiert die Bilanz: Im Zuge des Einstiegs im März 2006 hat EQT dem Unternehmen Schulden von rund 700 Mio. Euro aufgeladen. Der Börsengang dient daher in erster Linie dem Schuldenabbau, in zweiter Linie dem Ausbau der Produktpalette und (kleineren) Akquisitionen. Der Finanzinvestor lässt sich Qualität teuer bezahlen Tognum wartet Ihnen gegenüber als Anleger mit einer Reihe positiver Merkmale auf. Es ist ein Unternehmen mit fast 100-jähriger Tradition, die Produkte sind kaum kopierbar, die Produktion des Jahres 2007 dank der günstigen Weltkonjunktur nahezu komplett ausgebucht und last not least das Management mit eigenem Kapital engagiert. Gleichwohl das Kerngeschäft als weithin ausgereizt gilt, so verspricht ein neues Geschäftsfeld Wachstumsfantasie: Vor zwei Monaten kaufte Tognum den US-Anlagenbauer Katolight. Mit der Übernahme will Tognum zum führenden Anbieter dezentraler Energieanlagen aufsteigen und bereits in zwei Jahren mit der Serienproduktion brennstoffzellenbasierender Energieanlagen starten. Bewertung: Kommt die Tognum-Aktie zu 26 Euro an die Börse, bezahlen Sie den Debütanten auf Basis des für 2007 erwarteten Nettogewinns von knapp 200 Mio. Euro mit einem KGV von 17. Verglichen mit dem deutschen Maschinenbauer Deutz (WKN 630500) und der finnischen Wärtsilä (WKN 881050), die kürzlich noch als Kaufinteressent für Tognum im Gespräch war, bieten Ihnen die Alteigner daher keinen nennenswerten IPO-Abschlag. Zur Bewertungsfrage gesellen sich einerseits Unwäg- barkeiten beim Eintritt in das neue Geschäftsfeld Energietechnik, anderer- seits die erst zur Wochenmitte aufgedeckten fehlerhaften Angaben im Verkaufsprospekt, die fürs Anlegervertrauen nicht gerade förderlich sind. Kurzum: Wir sehen keinen triftigen Grund, weshalb Sie als Privatanleger hier mit von der Partie sein sollten. RIC/ALV Weblinks: Tognums IR-Seite - Verkaufsprospekt Mit besten Grüßen Ihr Christian Ritter Redaktion __________________ Wenn viele Anleger dasselbe glauben, dann muss dies noch lange nicht bedeuten, dass es stimmt oder wahrscheinlich ist. Das Gegenteil ist oft der Fall.