Der Börsendienst: Konsolidierung in der Brauereibranche / Spaten-Bräu attraktiv
München, den 30.07.03. Die Konsolidierung in der Brauereibranche schreitet unaufhaltsam voran. Nach der Übernahme der Gilde Brauerei („Hasseröder“) durch die belgische Interbrew wird seit kurzem wird über den Einstieg von Anheuser-Busch bei der Holsten Brauerei spekuliert. Während Holsten in Norddeutschland stark präsent ist, deckt die Spaten-Bräu den süddeutschen Raum sehr gut ab. Allerdings ist der Aktienkurs von Holsten seit Jahresbeginn von EUR 20 auf mittlerweile über EUR 42 angestiegen und daher eher nicht mehr kaufenswert. Aus der Sicht von „Der Börsendienst“ jedoch die Spaten-Aktie ein klarer Kauf, da die Aktie unterbewertet ist und man in naher Zukunft mit einer Übernahme rechnen kann.
Der Spaten-Konzern ist in seinen beiden Geschäftsfeldern Getränke und Immobilien profitabel. Außerdem kann die Münchner Traditionsbrauerei die bekannten Markenbiere Spaten, Franziskaner und Löwenbräu ihr eigen nennen. In der Bilanz wird der gesamte Immobilienbesitz lediglich mit EUR 138,5 Mio. bewertet, eine Bewertung marktnahe Bewertung der ca. 211 tausend qm ergibt einen Wert von 510 bis 660 Mio. EUR. Darüber hinaus hält Spaten-Bräu eine Beteiligung an der Dinkelacker AG, die derzeit ca. 105 Mio. EUR wert ist. Aktuell wird die Gesellschaft lediglich mit ca. 800 Mio. EUR bewertet. Eine Übernehmer bekommt das Brauereigeschäft derzeit nahezu geschenkt.
Einiges deutet darauf hin, dass die Spaten-Bräu ihre Eigenständigkeit aufgeben wird und zusammen mit einem größeren Partner kooperiert bzw. übernommen wird. Der Vorstandsvorsitzende der Spaten-Bräu Jobst Kayser-Eichberg ließ auf der letzten Hauptversammlung mit dem Hinweis auf den Strukturwandel in der Braubranche verlauten, dass "man Kooperationen nicht mehr ausschließen kann". Für Spaten-Bräu wäre ein international vertriebsstarker Partner ideal, könnte dieser z.B. den Vertrieb von Löwenbräu in den USA übernehmen.
„Der Börsendienst“ geht mittelfristig von einer Übernahme bzw. Einstieg eines strategischen Partners oder der Abspaltung des Immobilienbesitzes –nach Vorbild der Löwenbräu– aus.
Ein ausführlicher Bericht ist der aktuellen Ausgabe (Nr. 31) von „Der Börsendienst“ zu entnehmen. Sie ist auf der Website
www.derboersendienst.de erhältlich.
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