Watch the Nasdaq Stocks -- interessante US-Unternehmen

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Hansen Natural Corp.
-
Monster-Energy
fürs Depot





Das Mutterland von Coca-Cola und McDonalds denkt um - Amerikas Verbraucher befinden sich im Wandel von der Fast-Food Gesellschaft von heute, zu einer ernährungsbewussten Lifestyle Gesellschaft von Morgen. Statt Fastfood geht der Trend immer mehr in Richtung Functional Food. Diese "funktionalen" Lebensmittel werden mit gesundheitsfördernden Stoffen (natürliche Nährstoffe, Mineralien und Vitaminen) versehen und könnten nach Ansicht einiger Experten die "Ernährung der Zukunft" darstellen. Bereits heute werden in den USA mehr als 19Milliarden USD mit Functional Food Produkten umgesetzt. Aktuelle Markstudien prophezeien, das dieser Markt in den nächsten 3-5 Jahren auf über 100Milliarden USD anwachsen wird.

Aber nicht nur die Lebensmittelindustrie profitiert von diesem Milliardenschweren Megatrend. Während Amerikas Getränkegiganten Coca-Cola und Pepsi bis vor kurzem nur auf die Macht der dunklen Brause setzten, hatten zahlreiche kleinere Getränkehersteller die Zeichen der Zeit bereits erkannt und sich mit neuen Produkten, die auf den Functional Food Konsumenten zielen, einen lukrativen Nischenmarkt geschaffen. Dieser Nischenmarkt entwickelte sich innerhalb kürzester Zeit zu einem wachstumsstarken Multimilliarden Dollar-Markt. In einer Studie von Frost & Sullivan wird der Functional-Drink Markt in den USA bis 2007 bereits ein Volumen von mehr als 12Milliarden USD erreichen.
Unter dem Junior Juice(R) Brand bietet Hansen heute eine breite Palette von Fruchtsäften an, die mit zusätzlichen Vitaminen und Mineralien angereichert werden und damit vor allem Kinder als Zielgruppe anspricht. Die hohe Qualität der Fruchtsaftprodukte von Hansen, brachte dem Unternehmen Ende des Jahres 2003 einen 3 Jahreskontrakt von der Kalifornischen Gesundheitsbehörde. In diesem mit ca. 20Mio. USD / Jahr dotierten Vertrag ist Hansen Natural einer von wenigen Exklusivlieferanten für das WIC-Programm, ein von der Regierung finanziertes Ernährungsprogramm für Frauen und Kinder aus den unteren sozialen Schichten.

Eine weitere kleine, aber wachstumsstarke Marktlücke sieht Hansen Natural in Sojagetränken. Dabei setzt das Unternehmen im Gegensatz zur Konkurrenz nicht auf Milch-, sondern auf Fruchtsaftprodukte die mit dem gesundheitsfördernden Sojaprotein angereichert werden. Sojagetränke sind in den USA mit 2stelligen Wachstumsraten einer der Newcomer mit Non-Alcoholic Getränkemarkt.

Der große Run auf Functional Food Getränke zeigt sich auch in der finanziellen Entwicklung des Unternehmens. So schwingt sich Hansen seit geraumer Zeit von einem Rekordquartal zum anderen. Im erst kürzlich abgelaufenen 2.Quartal 2004 stieg der Umsatz im Vergleich zum Vorjahr um 65% auf 58Mio.USD (+65%). Der Nettogewinn konnte dank höherer Margen um mehr als 156% auf 5,1Mio. USD (0,43/Aktie) gesteigert werden. Damit liegt Hansen in den ersten 6 Monaten des Geschäftsjahres 2004 mit einem Umsatz von 77Mio. USD und einem Nettogewinn von 7,26Mio. USD (0,63/Aktie) bereits deutlich über den Ergebnissen des gesamten letzten Geschäftsjahres 2003.

Fazit: Der weltweite Markt für funktionale Lebensmittel und Getränke wird auch in Zukunft überproportionale Wachstumsraten erzielen. Allein in den USA wird der Fucntional Drink Markt in den nächsten 3 Jahren auf ein Volumen von über 17Milliarden USD anwachsen. Die große Produktpalette von Hansen Natural, die vor allem auf den wachstumsstarken Functional Drink Markt setzt (Energy Drinks, Fruchtsäfte, und Soda-Wasser) macht das Unternehmen bereits heute zu einem der führenden Lieferanten in diesem noch jungen Segment. Mit dem erst 2001 eingeführten Monster-Energy Getränk ist es dem Unternehmen gelungen innerhalb kürzester Zeit eine führende Marktposition im lukrativen US-Energy-Drink Markt aufzubauen. Mit den starken Getränke-Brands (Monster-Energy, Blue Sky, Junior Juice(R) und Lost Energy) ist das Unternehmen bestens gerüstet um auch in Zukunft in diesem Multimilliarden schweren Markt erfolgreich mitzumischen.

Wir empfehlen spekulativen Anlegern bei aktuellen Kursen (23,00USD) klar zum Kauf. Zwar sind die Aktien mit einem 2004 KGV von 20 aktuell fair bewertet, dennoch halten wir angesichts der großen Wachstumsphantasie für die nächsten Jahre, einen Kursanstieg von 40-60% für die nächsten 12 Monate für realistisch.
Der große Durchbruch in der 70jährigen Geschichte des kalifornischen Getränkeherstellers kam 1997 mit der Einführung des ersten Energy-Drinks für den US-Markt.Hansen Natural gilt als einer der Pioniere im noch jungen, aber rasant wachsenden US-Energy Getränkemarkt, der bereits heute ein Volumen von über 1Milliarde USD aufweist - Tendenz stark steigend. Mit dem im Frühjahr 2002 eingeführten Monster Energy TM Getränk gelang dem Unternehmen der große Durchbruch. Innerhalb von 2 Jahren erreichte das Monster Energy Getränk bei den US-Jungendlichen einen ähnlichen Kultstatus wie RedBull in Europa und trägt heute wesentlich zum Umsatz- und Gewinnwachstum von Hansen Natural bei. Neben dem bereits etablierten Monster Energy Drink, versucht Hansen in diesem Jahr, mit dem neu eingeführten Lost Energy-Drink™ ein weiteres starkes Branding im US-Energy-Drink-Sektor aufzubauen. Durch ein exklusives- Lizenzabkommen mit Lost Enterprises, einen der Angesagtesten Hersteller von Surfboards und Sporttextilien in den USA, spricht Hansen mit dem neuen Getränk bereits eine breite Zielgruppe an, ohne große und teuere Marketingkampagnen durchzuführen.Zur Zeit wird Lost Energy™ in Sportstudios und bei Surf-Veranstaltungen wie der Surf-Expo vertrieben. Hansen plant aber, angesichts der ersten positiven Verkaufserfolge noch in diesem Jahr einen landesweiten Vertrieb für Lost Energy™.

Der US Monster-Energy Drink - Kultstatus wie RedBull in Europa
Updates


Angriff auf den Soda-Wassermarkt
Neben Energy- und Sportgetränken sieht Hansen Natural einen weiteren Wachstumsmarkt im Soda-Wasser Segment. Im September 2000 übernahm man mit dem in Santa Fe, New Mexcio ansässigen Getränkeherstellers Blue Sky Natural einen kleinen aber bekannten Hersteller von Soda-Getränken. Das seit 1983 bestehende Unternehmen Blue Sky hat sich mit der Herstellung von qualitativ hochwertigen, natürlichen Soda-Wassergetränken ein starkes Branding aufgebaut und gehört in Kalifornien mit zu den bekanntesten Marken im Soda-Segment. Neben dem klassischen Soda-Wasser, bietet Blue Sky zudem eine Reihe von geschmacksverschiedenen Soda-Getränken bis hin zu Energy-Drinks an.

Ein Jahr später folgte mit der Übernahme der Junior Juice(r) Company, einen kleinen kalifornischen Hersteller von Fruchtsaftgetränken der weitere Ausbau der Produktplatte. Angesichts der vielen Einsatz-möglichkeiten und den zahlreichen Zielgruppen hat die Getränkeindustrie den Functional-Food-Drink Markt kurzerhand in 3 Segmente eingeteilt. (Sport-Getränke, Energy-Getränke, Wellness-Getränke)


Eines der interessantesten Unternehmen in diesem Bereich ist das in den 30iger Jahren von Hubert Hansen gegründete Unternehmen Hansen Natural Corp. (Nasdaq: HANS) das sich von Beginn an, auf die Herstellung und den Vertrieb von hochwertigen Naturgetränkeprodukten spezialisiert hat.

Der große Durchbruch in der 70jährigen Geschichte des kalifornischen Getränkeherstellers kam 1997 mit der Einführung des ersten Energy-Drinks für den US-Markt.Hansen Natural gilt als einer der Pioniere im noch jungen, aber rasant wachsenden US-Energy Getränkemarkt, der bereits heute ein Volumen von über 1Milliarde USD aufweist - Tendenz stark steigend. Mit dem im Frühjahr 2002 eingeführten Monster Energy TM Getränk gelang dem Unternehmen der große Durchbruch. Innerhalb von 2 Jahren erreichte das Monster Energy Getränk bei den US-Jungendlichen einen ähnlichen Kultstatus wie RedBull in Europa und trägt heute wesentlich zum Umsatz- und Gewinnwachstum von Hansen Natural bei. Neben dem bereits etablierten Monster Energy Drink, versucht Hansen in diesem Jahr, mit dem neu eingeführten Lost Energy-Drink™ ein weiteres starkes Branding im US-Energy-Drink-Sektor aufzubauen. Durch ein exklusives- Lizenzabkommen mit Lost Enterprises, einen der Angesagtesten Hersteller von Surfboards und Sporttextilien in den USA, spricht Hansen mit dem neuen Getränk bereits eine breite Zielgruppe an, ohne große und teuere Marketingkampagnen durchzuführen.Zur Zeit wird Lost Energy™ in Sportstudios und bei Surf-Veranstaltungen wie der Surf-Expo vertrieben. Hansen plant aber, angesichts der ersten positiven Verkaufserfolge noch in diesem Jahr einen landesweiten Vertrieb für Lost Energy™.





Neben Energy- und Sportgetränken sieht Hansen Natural einen weiteren Wachstumsmarkt im Soda-Wasser Segment. Im September 2000 übernahm man mit dem in Santa Fe, New Mexcio ansässigen Getränkeherstellers Blue Sky Natural einen kleinen aber bekannten Hersteller von Soda-Getränken. Das seit 1983 bestehende Unternehmen Blue Sky hat sich mit der Herstellung von qualitativ hochwertigen, natürlichen Soda-Wassergetränken ein starkes Branding aufgebaut und gehört in Kalifornien mit zu den bekanntesten Marken im Soda-Segment. Neben dem klassischen Soda-Wasser, bietet Blue Sky zudem eine Reihe von geschmacksverschiedenen Soda-Getränken bis hin zu Energy-Drinks an.

Ein Jahr später folgte mit der Übernahme der Junior Juice(r) Company, einen kleinen kalifornischen Hersteller von Fruchtsaftgetränken der weitere Ausbau der Produktplatte



Unter dem Junior Juice(R) Brand bietet Hansen heute eine breite Palette von Fruchtsäften an, die mit zusätzlichen Vitaminen und Mineralien angereichert werden und damit vor allem Kinder als Zielgruppe anspricht. Die hohe Qualität der Fruchtsaftprodukte von Hansen, brachte dem Unternehmen Ende des Jahres 2003 einen 3 Jahreskontrakt von der Kalifornischen Gesundheitsbehörde. In diesem mit ca. 20Mio. USD / Jahr dotierten Vertrag ist Hansen Natural einer von wenigen Exklusivlieferanten für das WIC-Programm, ein von der Regierung finanziertes Ernährungsprogramm für Frauen und Kinder aus den unteren sozialen Schichten.

Eine weitere kleine, aber wachstumsstarke Marktlücke sieht Hansen Natural in Sojagetränken. Dabei setzt das Unternehmen im Gegensatz zur Konkurrenz nicht auf Milch-, sondern auf Fruchtsaftprodukte die mit dem gesundheitsfördernden Sojaprotein angereichert werden. Sojagetränke sind in den USA mit 2stelligen Wachstumsraten einer der Newcomer mit Non-Alcoholic Getränkemarkt.

Der große Run auf Functional Food Getränke zeigt sich auch in der finanziellen Entwicklung des Unternehmens. So schwingt sich Hansen seit geraumer Zeit von einem Rekordquartal zum anderen. Im erst kürzlich abgelaufenen 2.Quartal 2004 stieg der Umsatz im Vergleich zum Vorjahr um 65% auf 58Mio.USD (+65%). Der Nettogewinn konnte dank höherer Margen um mehr als 156% auf 5,1Mio. USD (0,43/Aktie) gesteigert werden. Damit liegt Hansen in den ersten 6 Monaten des Geschäftsjahres 2004 mit einem Umsatz von 77Mio. USD und einem Nettogewinn von 7,26Mio. USD (0,63/Aktie) bereits deutlich über den Ergebnissen des gesamten letzten Geschäftsjahres 2003.

Fazit: Der weltweite Markt für funktionale Lebensmittel und Getränke wird auch in Zukunft überproportionale Wachstumsraten erzielen. Allein in den USA wird der Fucntional Drink Markt in den nächsten 3 Jahren auf ein Volumen von über 17Milliarden USD anwachsen. Die große Produktpalette von Hansen Natural, die vor allem auf den wachstumsstarken Functional Drink Markt setzt (Energy Drinks, Fruchtsäfte, und Soda-Wasser) macht das Unternehmen bereits heute zu einem der führenden Lieferanten in diesem noch jungen Segment. Mit dem erst 2001 eingeführten Monster-Energy Getränk ist es dem Unternehmen gelungen innerhalb kürzester Zeit eine führende Marktposition im lukrativen US-Energy-Drink Markt aufzubauen. Mit den starken Getränke-Brands (Monster-Energy, Blue Sky, Junior Juice(R) und Lost Energy) ist das Unternehmen bestens gerüstet um auch in Zukunft in diesem Multimilliarden schweren Markt erfolgreich mitzumischen.

Wir empfehlen spekulativen Anlegern bei aktuellen Kursen (23,00USD) klar zum Kauf. Zwar sind die Aktien mit einem 2004 KGV von 20 aktuell fair bewertet, dennoch halten wir angesichts der großen Wachstumsphantasie für die nächsten Jahre, einen Kursanstieg von 40-60% für die nächsten 12 Monate für realistisch.

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Metal Management Inc. - Mit Schrott Geld verdienen




Mit Schrott Geld verdienen, und dann noch an der Börse ? Das Zauberwort heißt Recycling - Im weltweiten Wirtschaftskreislauf von Morgen, werden angesichts immer weiter steigender Rohstoffpreise, wie Erdöl, Erdgas, und Metallen s.g. Recycling-Unternehmen eine immer wichtigere Rolle übernehmen - ganz noch dem Motto " aus Alt mach Neu".

Der starke Preisanstieg beim Erdöl (erreichte im Mai 04 mit 41,22/ Barrel ein neues Rekordhoch) ließ u.a. eine Reihe an Diskussionen zu erneuerbaren Energien aufkommen. Von der Öffentlichkeit weitgehend unbemerkt, kämpft seit einigen Monaten auch der weltweite Stahlmarkt mit stark steigenden Metallpreisen. Die Preise für Stahl befinden sich aktuell auf dem höchsten Niveau seit 1989. Einzelne Stahlsorten, wie z.B. Betonstahl, haben inzwischen sogar historische Höchststände erreicht.

Experten warnen seit Jahren davor, das die Preise für natürliche Rohstoffe in Zukunft stark anziehen werden. Neben Erdöl und Erdgas, gehören auch natürliche Metalle wie Kupfer, Silber und Eisen zu den wichtigsten Rohstoffen im weltweiten Wirtschaftskreislauf. Von dieser Preisentwicklung werden neben den Rohstoffaktien, in Zukunft auch verstärkt Recycling-Unternehmen profitieren. Das weltweit operierende US-Unternehmen Metal Management Inc. (NASDAQ: MTLM) mit Stammsitz in Chicago, gehört unserer Meinung nach, mit zu den vielversprechendsten Anlagemöglichkeiten in diesem zukunftsträchtigen Sektor und das, obwohl dem Unternehmen vor 4Jahren noch der finanzielle K.O. drohte.


Zahlreiche Unternehmenszukäufe und hohe operative Verlusten Ende der 90er Jahre ließen den Schuldenberg von Metal Management Inc. innerhalb kurzer Zeit auf über 390Mio. USD ansteigen. Angesichts dieser hohen Schuldenlast, zog das Management im November 2000 die Notbremse und reichte Konkursantrag nach Chapter 11 ein um eine umfassende Restrukturierung durchzuführen. Mit Hilfe alter und neuer Investoren und einem umfassenden Sanierungskonzept gelang dem Unternehmen innerhalb von 2 Jahren der Turnaarrund und der erfolgreiche Ausstieg aus dem Chapter 11 Verfahren. Heute gehört Metal Management Inc. mit über 40 Standorten ( wie z.Bsp. große Industriestandorte wie Chicago, Cleveland, Denver, Hartford, Houston, Memphis, Newark, Phoenix, Salt Lake City) in 13 Bundesstaaten mit zu größten und gleichzeitig profitabel arbeitenden Full-Service Metal-Recyclern in den USA. Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2004 verarbeitete das Unternehmen in seinen Fabriken über 5Millionen Tonnen an Schrott-Metallen.

Das Kerngeschäft des Unternehmens ist das sammeln, sortieren und verwerten von metallischen Abfällen. (Fahrzeuge, Alteisen aus Abrissen, Produktionsabfälle, etc.) Dieser metallische Schrott wird dabei in 2 Kategorien eingeteilt. (Eisenmetalle und Nicht-Eisenmetalle)

Eisenmetalle, bzw. Eisenschrott gehört mit zu den ältesten Recyclingstoffen, und ist eine wichtige Rohstoffgrundlage für die weltweite Eisenschaffende Industrie. Hauptabnehmer der Eisenmetalle sind vor allem Stahlwerke und Gießereien. Mehr als 70% seiner Umsätze generiert das Metal Management aus der Wiederverwertung von Eisenschrott.

Aber auch das Recyceln von Nicht-Eisenmetalle wie Aluminium, Kupfer, Nickel, und Titan gewinnt Angesichts steigender Rohstoff- Metallpreise eine immer wichtigere Bedeutung in der Metallverarbeitenden Industrie. Neben dem Wiederaufarbeiten von typischen Metallen wie Eisen, Kupfer und Aluminium hat sich das Metal Management ebenfalls auf die Wiederaufbereitung von Luftfahrt- und Hochtechnologiemetallen wie Nickel, Titan und Kobaltlegierungen spezialisiert und gehört heute in diesem Segment bereits zum weltweiten Marktführer



Metal Management Inc. gehört mit über 1,1Mrd. USD Umsatz zu den größten Metal Recycling-Unternehmen in den USA



In seiner Niederlassung in Hartford verwertet das Unternehmen alte Flugzeugtriebwerke und Flugzeugrahmen zu neuen wiederverwertbaren Metallprodukten, die den hohen Anforderungen der Aerospace-Industrie entsprechen. Das Unternehmen ist weltweit der einzigste Hersteller von St-2001, einem wiederverwertbaren Titanprodukt, das u.a. bei der Herstellung von Rotoren und Gussteilen für die Aerospace-Industrie verwendet wird.


Bei der Wiederverwertung der Metalle setzt das Unternehmen inzwischen auf modernste Technologien.. Anfang des Jahres ist in der Schredder-Fabrik in Chicago ein hochmoderner Crossbelt Metal Analyzer, der Firma Gamma-Tech, LLC. im Einsatz. Mit Hilfe dieser neuen Technologie ist Metal Management in der Lage, die Rest-Anteile der wiederverwertbaren Metalle, wie Kupfer, Nickel und Chrom im Metallschrott genau zu bestimmen.

Metal Management Inc. hat in seinen letzten Jahreszahlen gezeigt, was für ein großes Wachstumspotenzial im Recycling-Management steckt. Im kürzlich abgeschlossenen Geschäftsjahr 2004 konnte das Unternehmen seinen Umsatz erneut, um mehr als 40% auf 1,1Mrd. USD steigern. Dabei erzielte man im 4.Quartal 04 mit einem Umsatz von 368,7Mio. USD (+72% zum VJ) ein neues Rekordergebnis. Noch dynamischer als das Umsatzwachstum, zeigt sich die Entwicklung beim Unternehmensgewinn, der im abgelaufenen Geschäftsjahr um mehr als 150% auf 51,4Mio. USD ($2,27/Aktie) zulegen konnte. Auf EBITDA-Basis lag der Überschuss sogar bei 100,4Mio. USD im zu 54,6Mio. USD im Geschäftsjahr 2003. Hauptgrund für die positive Gewinnentwicklung ist vor allem der starke Preisanstieg für Eisenprodukte (+46% auf 174USD / Tonne) und Stahlschrott (+47% auf 143USD/Tonne) und ein effektives Kostenmanagement im Unternehmen.

Fazit: Angesichts des inländischen und weltweiten Konjunkturaufschwunges rechnen wir auch für das neue Geschäftsjahr 2005 mit einem weiteren, moderaten Wachstum bei Umsatz und Gewinn. Vor allem der Stahlmarkt wird auf Grund der starken Nachfrage in den USA und vor allem in Asien / China zu weiter steigenden Preisen bei Eisenmetallprodukten führen, wovon vor allem Metall-Recycling Unternehmen wie Metal Management Inc. profitieren. Die positive Unternehmensentwicklung in den letzten Jahren, macht Metal Management Inc. auch auf fundamentaler Seite recht interessant. Wir rechnen für laufenden Geschäftsjahr 2005 mit einem weiteren Umsatz- und Gewinnanstieg auf 1,2-1,4Mrd. USD bzw. $2,60-3,00USD/Aktie. Trotz langfristiger Verbindlichkeiten in Höhe von 44Mio. USD, stellt Metal Management mit einem aktuellen KGV von 7 und den sehr guten Wachstumsperspektiven für die nächsten Jahre, ein durch aus lohnendes Investment dar. Wir empfehlen langfristig orientieren Anlegern auf aktuellen Kursniveau (18USD/Aktie) klar zum Kauf und rechnen für die nächsten 12Monate mit Kursen von 27-30USD.


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Daugherty Resources -
Das unsichtbare Gold




Wie auch immer die Zukunft in der Energieversorgung aussehen wird - in den nächsten 20 Jahren wird das Erdgas weltweit die wichtigste Rolle spielen und damit das schwarze Gold als Energieträger Nr.1 ablösen. In diesem Punkt sind sich die Energieexperten brereits heute einig. Erdgas, auch Naturgas genannt, ist der jüngste und gleichzeitig umweltfreundlichste fossile Brennstoff und gleichzeitig der bis dato modernste Energieträger für Wärme. Ähnlich wie das Erdöl, entstand Erdgas bei der Umwandlung von organischen Stoffen. Durch die ständige Anlagerung von neuen Material, nahm der Druck auf die unteren Schichten so stark zu, das sich Temperaturen von 100 bis 200 °C entwickelten. Aus den Resten der abgestorbenen Organismen entstand letztendlich das Rohöl und Erdgas, das aus verschiedenen Kohlenwasserstoffen (z. B. Methan, Ethan, Propan und Butan) sowie u. a. Kohlendioxid, Stickstoff und Schwefelwasserstoff besteht. Das Naturgas ist bereits heute, der am häufigsten benutzte Brennstoff außerhalb des Transportbereiches und nimmt wegen seiner relativen Umweltverträglichkeit in den großen Industrienationen einen immer höheren Stellenwert in der Energieversorgung ein.





Mengen an Kohle und Erdöl, lagern in diesem Gebiet gewaltige Mengen von Erdgas. In einer Studie aus dem Jahre 2002 von der U.S. Geological Survey (USGS) werden im Appalachian-Basin noch bisher unentdeckte Erdgasreserven von über 70 Trillionen Kubikfuß vermutet. Daugherty ist zur Zeit im Besitz von 280 Erdöl- und Erdgasquellen in diesem Gebiet. Im Dezember 2003 erweiterte das Unternehmen sein Einzugsgebiet, mit dem Erwerb von weiteren Bohrechten für ein ca. 40.000 Hektar großes Gebiet, Südöstlich der Big Sandy Erdgasfelder im Bundesstaat Kentucky, auf über 65.000 Hektar Land. Das nachgewiesene Erdgasvorkommen in den von Daugherty besetzten Gebieten liegt bei ca. 12Milliarden Kubikfuß. Probebohrungen deuten jedoch darauf hin, das die Erdgasreserven bei über 20Milliarden Kubikfuß liegen.

Angesichts des gestiegenen Erdgaspreises in den USA hat Daugherty Resources seine Bohrkapazitäten in den letzten Monaten massiv ausgebaut. Anfang Januar 2004 folgte eine 5,86Mio. USD Finanzierung durch einen Institutionellen Investor. Diese Finanzierung umfasste die Ausgabe von 1,30Mio. neuer Aktien zu $4,50/Aktie und eine weitere Kaufoption von 391.000 Aktien zu $5,65/Aktie innerhalb der nächsten 3Jahre. Mit diesem Geld plant Daugherty seinen eingeschlagenen Expansionskurs weiter fortzusetzen. Ziel ist es, in diesem Jahr die Bohrkapazitäten auf über 140 Brunnen zu erhöhen und die Infrastruktur in seinen Gebieten weiter auszubauen.
Da der weltweite Gasmarkt weitgehend regional voneinander unabhängig ist, können trotz der Gigantischen Reserven, bereits heute Versorgungsengpässe auftreten. Vor allem in den USA hat sich in den letzten Jahren die Situation in der Erdgasversorgung so dramatisch verschlechtert, das selbst Notenbankchef Alan Greenspan in seiner Rede vom 21.Mai 2003 von einem ernsthaften Problem sprach. Der US-Gasmarkt ist gekennzeichnet von einer sehr stark wachsenden Nachfrage, dem eine geringere Förderquote gegenüber steht. Die Folge dieses Ungleichgewichts ist ein explosionsartiger Preisanstieg. In den letzten 5Jahren zog der Preis für 1Mcf (Standard-Maßeinheit für Erdgas. 1Mcf = 1000 Kubikfuß; 6 Mcf Erdgas entsprechen dem Energiegehalt von einem Barrel Öl.) um mehr als 400% an und erreichte im Frühjahr 2003 mit über 7USD / Mcf ein neues Rekordhoch. Inzwischen hat sich der Preis, in einer Range von 5-6USD / Mcf eingependelt. Dennoch erwarten Experten, das sich auch in Zukunft die Preise für Erdgas in den USA tendenziell weiter nach oben entwickeln werden. Der Nordamerikanische Erdgasmarkt hat bis heute keine nennenswerten Austauschbeziehungen mit anderen regionalen Märkten in Ostasien, Europa und Nordafrika, so das man in den letzten 3Jahren von der stark angestiegenen Nachfrage förmlich überrollt wurde. Dieser Trend wird sich nach Ansicht des US-Energieministerium weiter fortsetzen. So erwartet die US-Regierung in einer aktuellen Studie, das sich der Erdgasanteil in den USA in den nächsten 20Jahren von 2% auf bis zu 30% erhöhen wird.

Die großen Gewinner dieser Entwicklung sind vor allem Einheimische Erdgasexplorer. Eines der für uns interessantesten Unternehmen in diesem Sektor, ist Daugherty Resources, Inc. (NASDAQ: NGAS) aus Lexington / Kentucky.

Natural Gas Weekly Update - Aktuelle US-Erdgas Preisentwicklung




Das von William S. Daugherty gegründete Unternehmen ist seit 1984 in der Erdöl- und Erdgasförderung tätig und hat sich in den letzten Jahren zahlreiche Bohrrechte im Appalachian-Basin gesichert. Das Appalachian Plateau im Osten der USA welches große Teile der Bundesstaaten Pennsylvania, West Virginia, Kentucky, Tennessee, Ohio und Alabama abdeckt, verfügt mit über die größten fossilen Rohstoffreserven der Vereinigten Staaten. Neben großen

Einer von 280Bohrbrunnen von Daugherty
Grund für den starken Expansionsdrang ist die positive Unternehmensentwicklung in den letzten Quartalen. So konnte in den ersten 9Monaten des Geschäftsjahres 2003 der Umsatz im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um stolze 217% auf 17,56Mio. USD gesteigert werden. Gleichzeitig explodierte der Gewinn von $265,797 ($0.05/Aktie) auf 2,46Mio. USD (0,33/Aktie). Neben einem erfolgreichen Kostenmanagement war vor allem der Anstieg des Erdgaspreises auf über 5USD / Mcf für diese Gewinndynamik verantwortlich. Das Unternehmen hat sich mit Erwerb weiterer Bohrrechte und dem Ausbau seiner Infrastruktur eine glänzende Ausgangbasis geschaffen, diese erfreuliche Entwicklung auch in Zukunft fortzusetzen.

Fazit: Daugherty Resources ist mit einer aktuellen Marktkapitalisierung von unter 50Mio. USD (aktueller Kurs 4,78/Aktie) angesichts der fundamentalen Daten und der glänzenden Zukunftsperspektiven deutlich unterbewertet. Bei einem für dieses Jahr geschätzten Gewinn von $0,38 - 0,42/Aktie ergibt sich für einen Wachstumswert gerade mal ein KGV von 12. Das Daugherty auch im nächsten Geschäftsjahr seinen Wachstumskurs fortsetzen wird, hängt natürlich sehr stark von der weiteren Entwicklung des Erdgaspreises ab. Anhand der Prognosen, seitens des US-Energieministeriums ist jedoch in den nächsten Jahren mit einem weiteren, wenn auch leichten Anstieg des Erdgaspreises in den USA zu rechnen. Wir empfehlen daher spekulativen Anlegern auf aktuellem Niveau klar zum Kauf und erwarten noch in diesem Jahr Kurse von 7-9USD.

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World Airways - Fliegendes Wachstum




Die gesamte US-Luftfahrtbranche befindet sich seit den Terroranschlägen des 11. September 2001 in der schwersten wirtschaftlichen Krise aller Zeiten. Der Ausbruch der SARS-Seuche in Asien vor 2 Jahren und der seit über einem Jahr andauernde Irakkonflikt haben deutliche Spuren bei den US-Fluggesellschaften hinterlassen. Nach Schätzungen des US- Luftfahrtverbands ATA büßten die US-Fluggesellschaften allein durch Krieg im Irak im letzten Jahr mehr als 10Milliarden USD an Umsatz ein. Nach Ansicht vieler Experten droht der US-Luftfahrtbranche eine ähnliche Situation wie nach dem Golfkrieg 1991, als insgesamt 7 US-Fluggesellschaften Konkursantrag stellten von denen 4 Gesellschaften den Flugbetrieb später ganz einstellen mußten. Mit United Airlines (Nr. 2) und US. Airways (Nr. 7) fliegen seit dem letzten Jahr bereits 2 der siebengrößten US-Fluggesellschaften unter Gläubigerschutz. Einer der nächsten Kandidaten für ein Chapter 11 Konkursverfahren ist ausgerechnet die Nr. 1 American Airlines, die in den letzten Jahren einen gigantischen Schuldenberg von knapp 15Mrd. USD angehäuft haben.

Es gibt aber auch positive Ausnahmen im hart umkämpften US-Luftfahrtsektor. Die bereits 1948 gegründete US-Fluggesellschaft World Airways (NASDAQ: WLDA) , mit Hauptsitz in Atlanta ist einer der wenigen US-Fluggesellschaften die in den letzten Jahren mit einem kontinuierliches Umsatz- und Gewinnwachstum glänzten. Dabei profitiert das Unternehmen im Gegensatz zu vielen anderen Airlines vom US-Militäreinsatz im Irak mit. World Airways gehört seit 1956 zu einer der wenigen zivilen Fluggesellschaften die für das Verteidigungsministerium im Einsatz sind. So führt das Unternehmen im Rahmen des Civil Reserve Air Fleet (CRAF) -Programms, das 1952 von der U.S. Air Force in Leben gerufen wurde, Personal- und Frachttransporte für das US-Militär durch.
auch in den Bilanzen von World Airways wieder. In den letzten 3 Jahren steigerte das Unternehmen seinen Umsatz allein in diesem Bereich von 37,3Mio. USD auf 128,5Mio. USD. Aber nicht nur im zivilen Frachttransportsektor ist World Airways aufs Wachstumskurs. In den letzten 4Jahren (2000-2003) konnte das Unternehmen seinen Gesamtumsatz um +180% auf 474Mio. USD steigern. Neben diesem für die Flug-Branche beachtlichem Umsatzwachstum schreibt das Unternehmen als einer der wenigen US-Fluggesellschaften bereits seit 5.Quartalen hintereinander schwarze Zahlen. Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2003 stieg der Gewinn im Vergleich zum Vorjahr um 750% auf 15,32Mio. USD an.

Diese positive Entwicklung setzt sich auch im neuen Geschäftsjahr 2004 eindrucksvoll fort. Bereits im 1.Quartal 04 konnte World Airways mit einem Umsatz von 129,6Mio. USD, seinen Nettogewinn im Vergleich zum Vorjahreszeitrum um 19% auf 7,8Mio. USD ( $0,34/Aktie) steigern. Für das laufende 2.Quartal 04 erwartet das Management bei Umsätzen von 110-120Mio. USD einen operativen Gewinn vor Steuern von 4,5-5,5Mio. USD. Zudem kündigte das Management an, seine Flugflotte ab dem nächsten Geschäftsjahr 2005 um zwei weitere Flugzeuge des Typs Boeing MD-11 auf insgesamt 17 Maschinen (11x Boeing MD-11 und 5x McDonnell Douglas DC-10s) aufzustocken. Mit diesen 2 zusätzlichen, angemieteten Transportflugzeugen reagiert World Airways auf die zunehmende Nachfrage im internationalen Luftfrachtmarkt und unterstreichen damit die Wachstumsambitionen für die nächsten Jahre.

Dank der positiven wirtschaftlichen Entwicklung in den letzten Jahren, steht das Unternehmen finanziell, im Gegensatz zu zahlreichen anderen US- Airlines recht solide da. Zwar kämpft auch World Airways mit langfristigen Schulden, diese sind aber mit aktuell 57Mio. USD vergleichsweise gering. Zudem konnte das Unternehmen in den letzten Jahren seine Bargeldreserven deutlich auf 42Mio. USD erhöhen. Eine im letzten Jahr von der US-Bundesbehörde zur Stabilisierung der Luftfahrt (Air Transportation Stabilization Board/ATSB) genehmigte Bürgschaft in Höhe von 30Mio. USD erleichtert zudem die weiteren Wachstumspläne des Unternehmens.

Fazit: Wir empfehlen langfristig orientierten Anlegern bei aktuellen Kursen ($3,22/Aktie) klar zum Kauf. Zur Zeit gehören zwar Aktien aus dem Luftfahrtsektor nicht gerade zu den begehrten Investments an der Wallstreet, aber die fundamentalen Daten und die Unternehmensentwicklung in den letzten Jahren sprechen wiederum klar für eine Investition in World Airways. Die erst kürzlich geplante Erweiterung der Flugkapazitäten für das neue Geschäftsjahr um 2 weitere Flugzeuge, bekräftugen die Wachstumsambitionen des Unternehmens. Langfristiges Ziel von World Airways ist der weitere kontinuierliche Ausbau seines zivilen Passagier- und Frachttransportgeschäftes um in Zukunft weniger von staatlichen Aufträgen abhängig zu sein. Aktuell erwirtschaftet das Unternehmen noch über 70% seiner Umsätze mit Transportdienstleistungen für das US-Militär. Sollte World Airways seinen erfolgreich eingeschlagenen Weg weiter fortsetzen, wovon wir ausgehen, ist ein deutlicher Kursanstieg auf 10-13USD in den nächsten 24Monaten nicht ausgeschlossen



die zugehörigen News warum W-Airways die letzten Tage gestiegen sind (vom 22.Sept)

World Airways schrauben die Prognosen für das laufende Quartal deutlich nach oben. So erwartet die Airline für das 3.Quartal 04 nun einen Umsatz von 125-130Mio. USD (113-123Mio.) und einen operativen Gewinn von 11-13Mio. USD (5-7Mio.)




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Navarre Corp. - Wachstumswert auf
3 Ebenen





Home-Entertainment - mit dem Siegeszug der DVD und dem Markteintritt neuer Videospielsysteme gehört der Bereich der Home-Entertainment Medien zu einem der größten Wachstumsmärkte der letzten Jahre. Vor allem die DVD zeigt mit einer jährlichen Wachstumsrate von über 25% eine beeindruckende Performance. Nach ersten Schätzungen werden in diesem Jahr allein in den USA über 8,7Mrd. USD mit bespielten DVD-Medien umgesetzt. Experten rechnen für die nächsten Jahre mit einem weiteren, starken Wachstum und sehen bis 2010 ein Marktvolumen von über 20Mrd. USD/Jahr.

Das 1983 gegründete Unternehmen Navarre Corp. aus New Hope / Minneapolis ist unserer Meinung nach, dank seiner expandierenden Businessstrategie im Bereich der Home-Entertainment Medien, eines der interessantesten Investments, in diesem stark wachsenden Sektor. Das Kerngeschäft des Unternehmens ist der Distribution Services (NDS), mit dem das Unternehmen über 18.000 Einzelhandelgeschäfte, Warenhäuser und eTailer mit aktuellen DVD-, CD- und Software- Titeln versorgt. Der größte Kunde von Navarre Crop. ist CompUSA, einer der größten Einzelhändler von Computer- und Softwareprodukten in den Nordamerika. Im April 2002 unterzeichneten beide Unternehmen ein 3jähriges Distributionsabkommen, in dem Navarre als alleiniger Lieferant, die über 220 Filialen von CompUSA mit Musik- und Videomedien beliefert.

Neben den CD und DVD-Medien gehören aber auch aktuelle Softwareprodukte incl. Videospiele der großen Hersteller (u.a. Microsoft, Adobe, Symantec, Roxio und Network Associates, Activison, EA, etc.) zum umfangreichen Entertainment Sortiment. Mit Destineer Inc. gewann das Unternehmen im Frühjahr 2003 ein weiteres, namhaftes Softwarehaus für sein Distributionsnetz. Destineer Inc. das vor 3 Jahren vom ehemaligen Apple-Mitbegründer Peter Tamte ins Leben gerufen wurde, gehört seit der Übernahme von MacSoft zum größten Gamepublisher für den Apple Macintosh. Das Unternehmen portiert u.a. erfolgreiche Window-PC Spiele wie z.Bsp. Halo, Unreal Tournament 2003 und Age of Empires II für den Apple-Computer. Zum Ende des Jahres wird Destineer insgesamt 20 Top-Games für die Apple-Fangemeinde veröffentlicht haben.

Die steigende Nachfrage nach Home-Entertainment Medien lässt auch bei Navarre kräftig die Kassen klingeln. Mit einem Jahresumsatz von 300,8Mio. USD erziellte die NDS-Division im letzten Geschäftsjahr 2003 ein neues Rekordergebnis.

Das 2. Standbein von Navarre Corp. ist die Navarre Entertainment Media (NEM) Sparte, die zahlreiche CD-und DVD-Medien von über 300 kleinen und mittleren nationalen und internationalen Musik-Labels (u.a. auch das deutsche Label SPV), in Nordamerika vertreibt. Dabei konnte man im laufe der letzten Jahre zahlreiche, exklusive Abkommen unterzeichnen. Eines dieser Exklusivabkommen schloss man vor kurzem mit dem dänischen Jazz und Blues Label Salut Audio und Video. Demnach übernimmt Navarre Entertainmanet Media den alleinigen Vertrieb von Salut CD- und DVD-Medien für den Nordamerikanischen Raum. Bereits in diesem Jahr werden die ersten 19 Mid-Price DVD-Titel von Salut für den US-Markt freigegeben. In den nächsten Jahren soll sich die Zahl der Veröffentlichungen auf bis zu 150 Titel erhöhen.

Mit Encore Software auf
der Terroristen-Jagd incl. Osama Bin Laden
Der 3. und bisher kleinste Unternehmensbereich ist der eigene Software-Publisher Encore. Navarre übernahm im August 2002 den in Chapter 11 stehenden Softwareentwickler und integrierte ihn in seine Unternehmensgruppe mit ein. Encore Software gehörte bis dato zum größten privaten Software- Publisher in den USA. Im Portfolio von Encore befinden sich neben Computer- und Videospielen (Daredevil, Dragons Lair ) auch Lernsoftware für Kinder und Jugendliche sowie diverse Businessprogramme (Safeworld-Reihe). Mit Fugitive Hunter®: War on Terror, veröffentlichte Encore vor kurzem sein erstes Spiel für die Playstation 2. Der Spieler begibt sich in diesem Shooter auf die Jagd nach Amerikas meist gesuchten Terroristen, darunter auch Osama Bin Laden. Trotz der grafischen und spielerischen Schwächen, könnte das Game gerade wegen seiner Thematik ein Überraschungserfolg werden. Im Frühjahr 2004 folgt mit Daredevil - The Man Without Feardie die erste Veröffentlichung für die X-Box.
Im Juli 2003 gelang der NEM-Divison mit dem Reader's Digest Music Verlag das bis dato größte exklusive Distributions- und Lizenzierungsabkommen. Navarre Entertainment Media wird in Zukunft eine Reihe von Audio-CD´s verschiedener Musikrichtungen (u.a. Rock, Country, Jazz, Classic) exklusiv veröffentlichen und vertreiben. Dabei greift das Unternehmen auf ca. 20.000 Musiktitel vom Reader´s Digest Music Verlag zurück, die bisher noch nie im Handel erschienen sind.

Mit einem Jahresumsatz (GJ 2003) von 55Mio. USD gehört die Navarre Entertainment Media Gruppe ebenfalls zu einen schnell wachsenden Unternehmensbereich und gliedert sich hervorragend in den Distributions-Service ein, so das Navarre Corp. von den positiven Synergieeffekten profitiert.

Anfang November verkündete Navarre Corp. die Übernahme des in Newbury Park, Kalifornien ansässigen Entertainment Studios BCI Eclipse für insgesamt 15Mio. USD. Das Unternehmen produziert, und vertreibt lizenzierte DVD- und CD-Medien aller Richtungen. BCI hat sich dabei speziell auf die Herstellung und Vermarktung von lizenzierten Niedrigpreismedien im CD und DVD-Format spezialisiert. Darunter gehören u.a. auch s.g. Collection- und Box-Sets mit mehreren CD- bzw. DVD-Titeln. In den letzten Jahren wuchs das Portfolio des Unternehmens auf über 800 CD- und 600 DVD-Titel an, die u.a. landesweit über die großen Einzelhandelsketten wie Wal-Mart, Amazon, Best Buy und Transworld Enertainment vertrieben werden. In den letzten 12Monaten erzielte BCI einen Umsatz von ca. 19Mio. USD. Durch diese Übernahme erhofft sich Navarre einen zusätzlichen Wachstumsimpuls und rechnet bereits für das neue Geschäftsjahr 2005 mit zusätzlichen Gewinnen von 8-10Cent/Aktie.


Navarre Corp. ist es in den letzten Quartalen gelungen, seine 3 Geschäftsbereiche mit einander zu verknüpfen und damit positive Synergien zu erzielen. Dies macht sich vor allem am starken Wachstum des Unternehmens bemerkbar. Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2003 steigerte Navarre Corp. seinen Umsatz um 18% auf 359,4Mio. USD. Der Gewinn konnte zeitgleich um 58% auf 4,3Mio. USD (0,20/Aktie) zulegen. Dieser Wachstumstrend setzt sich auch im neuen Geschäftsjahr 2004 fort. In den ersten 6Monaten legte der Umsatz erneut, deutlich um 13% auf 179,6Mio. USD zu. Vor allem das 2.Quartal 04, mit einem Rekordumsatz von 106,2Mio. USD, und einem Gewinnanstieg von 155% auf 1,7Mio. USD (0,08/Aktie) unterstreicht die erfolgreiche Businessstrategie des Unternehmens.

Für das 3.Quartal 04, das Saisonbedingt das stärkste Quartal für Navarre ist, rechnen wir mit einem weiteren moderaten Wachstum. Nach ersten Prognosen wird Navarre das laufende Geschäftsjahr mit einem Umsatz von 390-400Mio. USD und einen Gewinn von 0,26-0,30/Aktie mehr als erfolgreich abschließen.

Fazit: Navarre Corp. entpuppt sich als kleiner aber feiner Wachstumswert, jenseits der HighTech- und IT-Branche. Mit einem aktuellen Marktwert von 108Mio. USD (5,06/Aktie) bietet sich angesichts der hervorragenden Wachstumsaussichten eine sehr gute Gelegenheit zum Einstieg. Angesichts des moderaten Wachstums bei Umsatz und Gewinn (GJ 2005: 440-450Mio. USD, 0,40-0,50/Aktie) gehören die Aktien von Navarre Corp. mit zu den günstigsten Wachstumswerten an der Nasdaq. Wir empfehlen langfristig orientierten Anleger bei aktuellen Kursen ($5,06/Aktie) klar zum Kauf und setzen ein 12-Monatskutsziel von 8-10USD/Aktie..

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Lifeway Foods -
Kefir goes to America




Gesunde Ernährung wird zum Massenmarkt und Bio-Food gilt als Zukunftsmarkt in der Lebensmittel-Branche. Nach Ansicht von Zukunftsforschern, nimmt die gesunde Ernährung einen immer wichtigeren Stellenwert in unserer Gesellschaft ein. Der Trend nach gesunden, biologischen Fertigprodukten wird sich in den nächsten Jahren, nach Ansicht von Marktforschungsinstituten zu einem gigantischen Wachstumsmarkt entwickeln. Dieses neue Ernährungsbewusstsein hat inzwischen auch im FastFood Land Nr. 1, den USA Einzug gehalten. In jüngster Zeit setzen immer mehr Amerikaner in der Ernährung auf vollwertige und naturbelassene Lebensmittelprodukte. Eines der interessantesten Investments in diesem noch jungen aber wachstumsstarken Sektor, ist das in .Morton Grove, Illinois ansässige Unternehmen Lifeway Foods (Nasdaq: LWAY)

Die Unternehmensgeschichte von Lifeway Foods liest sich wie die klassische "Vom Tellerwäscher zum Millionär Story". Mit 1 USD in der Tasche wagte der Russische Emigrant Michael Smolyansky mit seiner Frau und Tochter 1976 den Neuanfang in den Vereinigten Staaten. In Chicago angekommen, fand Smolyansky schnell Anschluss in der westlichen Gesellschaft und machte als Ingenieur schnell Karriere. Bei einer Geschäftsreise 1985 in Deutschland, kam Smolyansky dann die Idee für ein eigenes Unternehmen. Der Zufall wollte es, das er in Deutschland zum ersten mal wieder, seit seiner Ausreise aus Russland, in den Genuss von Kefir gekommen ist. Zusammen mit seiner Frau Ludmila gründete er noch im selben Jahr das Unternehmen Lifeway Foods und startete in den USA mit dem Vertrieb von selbst hergestellten Kefir und stieß damit auf eine Marktlücke. Die steigende Nachfrage nach dem "Russischen Zaubertrunk" weckte schnell das Interesse von Investoren, mit deren finanzieller Hilfe Smolyansky sein Unternehmen weiter ausbauen konnte. Einer der größten Investoren, war dabei die US-Tochter des französischen Joghurt-Multis DANONE, die heute immer noch mit 20% an Lifeway Foods beteiligt sind.

Kefir - Getränk der Hundertjährigen
Bisher führten die Aktien von Lifeway mit durchschnittlichen Tagesumsätzen von 10.000 Stück eher ein Schattendasein an der Technologiebörse. Doch sollte sich dies in Zukunft, angesichts der glänzenden Perspektiven sehr bald ändern. Ein vor kurzem positiver Report einer großen US-Börsensite, führte in den letzten Tagen bereits zu einer Kursverdopplung. (Schlusskurs 18.02.04: $26,70/Aktie) Wir empfehlen langfristig orientieren Anlegern, erst mal eine leichte Korrektur abzuwarten, um sich bei Kursen von 20-23USD erste Positionen aufzubauen. Das Unternehmen ist einem Milliardeschweren Wachstumsmarkt tätig und hat das Potenzial sich in den nächsten 5 Jahren zu einem Blockbuster zu entwickeln
Bei der Herstellung von Kefir, wird frische Milch mit "Kefirkörnern" versetzt. Die Körner sind eine Mischung aus Bakterien und Hefe, durch welche die Milch fermentiert, und mit Hilfe gutartiger Organismen zu einem gezüchteten Produkt, dem Kefir wird. Vor dem Verzehr werden die Körner herausgefiltert und für den erneuten Gebrauch kühl gelagert. Lifeway Foods hat in den letzten Jahren sein Kefir-Sortiment mit verschiedenen Geschmacksrichtungen ständig erweitert. Im letzten Jahr wurde das Unternehmen für seine Kefir-Produkte mit der Gold Medaille vom US-Tasting Institute ausgezeichnet.

Neben den bekannten Kefir-Drinks, erweiterte das Unternehmen im Laufe der letzten Jahre sein Sortiment von Probiotischen Lebensmitteln, wie Trink- Joghurts und Fett freien Käse, konsequent weiter. Der neue Ernährungstrend nach Probiotischen Lebensmitteln spiegelt sich auch in den letzten Quartalszahlen von Lifeway Foods nieder. So konnte der Umsatz in den ersten 9Monaten des Geschäftsjahres 2003 um 22% auf 10,921Mio. USD zulegen. Gleichzeitig kletterte der Gewinn um stolze 80% auf 2,39Mio. USD (0,57/Aktie). Damit wird das Unternehmen das laufende Geschäftsjahr 2003 mit einem Umsatz von 14-15Mio. USD und einem Gewinn von 0,67 - 0,72/Aktie deutlich über dem Vorjahr 2002 abschließen.



Lifeway - Gesunde Ernährung, der Boom-Markt von Morgen



Dank der guten Ergebnisse in den letzten Quartalen verfügt das Unternehmen mit 12Mio. USD zudem über ein solides finanzielles Polster. Wir rechnen auch für das neue Geschäftsjahr mit einem weiteren überdurchschnittlichen Umsatz- und Gewinnwachstum. Für das neue Geschäftsjahr 2004 veranschlagen wir einen Umsatz von 17-19Mio. USD und einen Gewinn von 0,78-0,88/Aktie.

Das aus dem Kaukasus stammende "Milchgetränk der Hundertjährigen" hat nach Einschätzung vieler Ernährungswissenschaftler wegen seiner probiotischen Kulturen (Mikroorganismen) eine gesundheitsfördernde Wirkung, da es vor allem das Immunsystem des Körpers stärkt.

Bei der Herstellung von Kefir, wird frische Milch mit "Kefirkörnern" versetzt. Die Körner sind eine Mischung aus Bakterien und Hefe, durch welche die Milch fermentiert, und mit Hilfe gutartiger Organismen zu einem gezüchteten Produkt, dem Kefir wird. Vor dem Verzehr werden die Körner herausgefiltert und für den erneuten Gebrauch kühl gelagert. Lifeway Foods hat in den letzten Jahren sein Kefir-Sortiment mit verschiedenen Geschmacksrichtungen ständig erweitert. Im letzten Jahr wurde das Unternehmen für seine Kefir-Produkte mit der Gold Medaille vom US-Tasting Institute ausgezeichnet.

Neben den bekannten Kefir-Drinks, erweiterte das Unternehmen im Laufe der letzten Jahre sein Sortiment von Probiotischen Lebensmitteln, wie Trink- Joghurts und Fett freien Käse, konsequent weiter. Der neue Ernährungstrend nach Probiotischen Lebensmitteln spiegelt sich auch in den letzten Quartalszahlen von Lifeway Foods nieder. So konnte der Umsatz in den ersten 9Monaten des Geschäftsjahres 2003 um 22% auf 10,921Mio. USD zulegen. Gleichzeitig kletterte der Gewinn um stolze 80% auf 2,39Mio. USD (0,57/Aktie). Damit wird das Unternehmen das laufende Geschäftsjahr 2003 mit einem Umsatz von 14-15Mio. USD und einem Gewinn von 0,67 - 0,72/Aktie deutlich über dem Vorjahr 2002 abschließen.


Dank der guten Ergebnisse in den letzten Quartalen verfügt das Unternehmen mit 12Mio. USD zudem über ein solides finanzielles Polster. Wir rechnen auch für das neue Geschäftsjahr mit einem weiteren überdurchschnittlichen Umsatz- und Gewinnwachstum. Für das neue Geschäftsjahr 2004 veranschlagen wir einen Umsatz von 17-19Mio. USD und einen Gewinn von 0,78-0,88/Aktie.

Fazit: Lifeway Foods bietet alles was man von meinem Langfrist-Investment erwartet. Das Unternehmen zeigte in den letzten Quartalen ein überdurchschnittliches Wachstum bei Umsatz und Gewinn. Der konsequente Ausbau der Produktpalette und die steigende Nachfrage nach Bio-Lebensmitteln sprechen dafür, das Lifeway auch in Zukunft weiter kräftig wachsen wird. Ein für den 09. März 04 angekündigter Stocksplitt von 2:1, sollte das Interesse seitens der Anleger an Lifeway weiter erhöhen.


Bisher führten die Aktien von Lifeway mit durchschnittlichen Tagesumsätzen von 10.000 Stück eher ein Schattendasein an der Technologiebörse. Doch sollte sich dies in Zukunft, angesichts der glänzenden Perspektiven sehr bald ändern. Ein vor kurzem positiver Report einer großen US-Börsensite, führte in den letzten Tagen bereits zu einer Kursverdopplung. (Schlusskurs 18.02.04: $26,70/Aktie) Wir empfehlen langfristig orientieren Anlegern, erst mal eine leichte Korrektur abzuwarten, um sich bei Kursen von 20-23USD erste Positionen aufzubauen. Das Unternehmen ist einem Milliardeschweren Wachstumsmarkt tätig und hat das Potenzial sich in den nächsten 5 Jahren zu einem Blockbuster zu entwickeln


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Linktone - Mobiles Entertainment




Wachstum, Wachstum , Wachstum - nach ersten Schätzungen ist das Bruttoinlandsprodukt (BIP) Chinas im vergangenen Jahr im Vergleich zum Vorjahr, erneut deutlich, um 9,1 Prozent gestiegen. Damit erlebte das Reich der Mitte im letzten Jahr sein größtes Prozentuales Wachstum seit 1997. Noch schneller als das Bruttoinlandsprodukt wächst von Jahr zu Jahr der chinesische Telekommunikationssektor. Vor allem der Mobilfunkmarkt erfährt eine regelrechte Wachstumsexplosion. Nach einer aktuellen Analyse der Rating-Agentur Moody sind allein im letzten Jahr ca. 80Millionen neue Mobilfunknutzer (+36% zum VJ) in China hinzugekommen. Mit aktuell über 300Millionen Mobilfunkkunden zählt der chinesische Mobilfunkmarkt jetzt schon zum weltweit größten. Marktexperten gehen davon aus, das sich dieses Wachstum auch in Zukunft weiter, wenn auch etwas gedämpfter, fortsetzen wird. Bereits 2005 wird die Zahl der Handybesitzer in China auf über 400Millionen ansteigen und spätestens 2008 die 500Millionen Marke überschreiten.

Einer der interessantesten Wallstreet - Börsenneulinge in diesem Segment, ist das in Shanghai / China ansässige Unternehmen Linktone, das seit dem 04.März 2004 an der US-Technologiebörse NASDAQ unter dem Kürzel LTON notiert. Das 1999 aus einem Spin Off von Intrinsic China Technology, Ltd. entstandene Unternehmen hat sich in den letzten Jahren zu einem führenden Value-added Services (Mehrwertdienste) Provider für den chinesischen Mobilfunkmarkt entwickelt. Wachstumsmotor in diesem noch jungen Business ist der Short Message Service, kurz SMS. In keinem anderen Land erfreut sich die Kommunikation per SMS größerer Beliebtheit als in China. Allein im letzten Jahr verdoppelte sich das SMS-Volumen im Reich der Mitte auf über 180Milliarden SMS-Nachrichten. Neben dem SMS-Versand, erfreuen sich aber auch zusätzliche, kostenpflichtige SMS-Dienste wie Klingeltöne, Icons, Screensaver und News immer größerer Beliebtheit.
Neben seinen diversen SMS-Diensten wie Grußkarten, Klingeltöne, etc. arbeitet Linktone an einer Reihe von neuen MMS-Diensten (Multimedia Messaging Services). Im Gegensatz zur SMS, können mittels der neuen MMS-Technologie, neben Texten und Tönen, auch Multimediale Inhalte, wie Bilder und Videosequenzen über das 2G-Netz an MMS-fähige Mobilfunkgeräte übermittelt werden. Zusammen mit China Mobile stellte das Unternehmen vor kurzem seinen neuen MMS-Service "Story Teller" vor. In diesem neuen Multimedialen Unterhaltungsdienst können China Mobile Kunden seit diesem Jahr auf mehr als 2000 Geschichten aus der Linktone- Medienbibliothek zugreifen. Das ständig aktualisierte Repertoire umfasst Geschichten aus den Bereichen Romantik, Horror, Mysterie sowie, die auch in China beliebten Internet-Kurznovellen. Ferner bietet Linktone noch umfangreiche MMS- Nachrichten aus den Bereichen, Wirtschaft, Sport, Wetter und Entertainment an. So wird man auch einen MMS-Service über die Fußballeuropameisterschaft in Portugal, sowie über die Olympischen Spiele in Athen anbieten.

Der Multimedia Messaging Services ist jedoch erst der 2. Schritt in Richtung mobiles Entertainment. Ähnlich wie in Europa (UMTS) steht auch in China das Mobilfunknetz der 3 Generation (3G) bereits in den Startlöchern, um in Zukunft das bisherige GSM-Netz abzulösen. Zwar ist noch unklar welcher Mobilfunkstandard sich in China durchsetzen wird. (zur Wahl stehen UMTS, der US-Standard CDMA2000 sowie der "eigene" chinesische Standard TD-SCDMA). Eines ist jedoch jetzt schon sicher, mit dem Einzug der 3G-Plattform ergeben sich angesichts größerer Bandbreiten vor allem für Value-added Services Provider, wie Linktone, nahezu unbegrenzte Möglichkeiten für multimediale Mehrwertdienste. Viele Experten gehen davon aus, das Multimediale Mehrwertdienste, Dank der neuen 3G-Plattform, in 5-7Jahren den größten Umsatz im Mobilfunkmarkt erzielen.
Linktone ist eines der wenigen Unternehmen die diesen neuen Trend bereits sehr früh erkannt haben. Grundlage für den heutigen Erfolg ist eine langjährige Allianz mit den beiden größten chinesischen Mobilfunkprovidern China Mobile und China Unicom, die es dem Unternehmen erlauben, seine Mehrwertdienste über die Netze der beiden Provider anzubieten. Im Gegenzug werden China Mobile und China Unicom mit 12-15% am erzielten Umsatz beteiligt.

Mit StarTV, einer der populärsten TV-Musiksender in Asien arbeitet man bereits seit Jahren erfolgreich zusammen und bietet neben aktuellen Programmhinweisen, zahlreiche interaktive Dienste, wie SMS-Voting und SMS-Gaming an.

Bereits heute gehören einfache SMS und MMS-Dienste in China zu einen Multi-Millionen Dollar Markt, der noch lange nicht an seine Wachstumsgrenzen gestoßen ist. Ein Blick auf die aktuellen Quartalszahlen von Linktone, machen die Dynamik die in diesem Markt herrscht, mehr als deutlich. So startete das Unternehmen in das Geschäftsjahr 2004 mit geradezu beeindruckenden Wachstumsraten. In den ersten 3 Monaten des neuen Geschäftsjahres konnte Linktone seinen Umsatz im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 440% auf 9,4Mio. USD steigern. Im Vergleich zum Vorquartal liegt das Umsatzwachstum mit +41% immer noch deutlich über dem Branchenwachstum. Noch rasanter als beim Umsatz konnte man beim operativen Ergebnis zulegen. Im 1.Quartal 04 steigerte Linktone den Gewinn auf 2,8Mio. USD (Basic: $0,19/ ADR). Im gesamten letzten Jahr lag der Überschuss bei 3,5Mio. USD. Mit diesem starken 1.Quartal 04 übertraf man selbst die kühnsten Erwartungen der Analysten, die lediglich mit einem Überschuss zwischen 8-10Cent/Aktie gerechnet hatten. Als Grund für die positive Geschäftsentwicklung nannte das Unternehmen vor allem die steigende Zahl von Mobilfunkkunden, die auf die kostenpflichtigen Mehrwertdienste von Linktone zugreifen. So stieg die Zahl der monatlichen Nutzer im 1.Quartal 04 um 35% auf über 6Millionen. Für das 2.Quartal 04 rechnet das Management mit einem weiteren, aggressiven Umsatz- und Gewinnwachstum von 20-25% im Vergleich zum 1.Quartal 04. Auf Jahresbasis dürfte Linktone angesichts des aggressiven Wachstums in diesem Jahr bereits Umsätze von über 50Mio. USD generieren. Sollte das Unternehmen beim Gewinn ebenfalls proportional zum Umsatz zulegen, würde sich in diesem Jahr bereits ein Überschuss von 11-13Mio. USD ergeben.

Fazit: China gehört mit bereits heute über 300Millionen Mobilfunknutzern zum weltweit größten Mobilfunkmarkt, der auch in den nächsten Jahren weiter überdurchschnittlich wachsen wird. Dieser Milliardenschwere Markt wird inzwischen von mehr als 800 Mobilfunk- und Service Providern umkämpft. Linktone zählt bereits heute mit zu den Top 10 unter den chinesischen Wireless Value-added Service Providern. Der hohe Cash-Anteil (80Mio. USD ) und das aggressive Wachstum bei Umsatz und Gewinn machen das Unternehmen auch auf fundamentaler Seite recht interessant. Linktone´s Chief Financial Officer Mark Begert kündigte erst vor kurzem in einem Telefoninterview mögliche strategische Unternehmenszukäufe an. Damit sollte es dem Unternehmen gelingen, auch in Zukunft seine führende Position zu stärken und weiter auszubauen. Mit dem Einzug der neuen 3G-Plattform in den nächsten Jahren, dürfte der gesamte Mobilfunkmarkt nochmals einen kräftigen Schub erfahren. Vor allem Value-added Service Providern werden nach Ansicht vieler Experten von den neuen technischen Möglichkeiten die das Mobilfunksystem der 3. Generation bietet stark profitieren. Angesichts der aktuellen Quartalszahlen und den glänzenden Aussichten für das laufende Geschäftsjahr empfehlen wir mittel- langfristig orientierten Anlegern bei aktuellen Kursen von 11USD klar zum Kauf und setzen für die nächsten 12Monate ein Kursziel von 17-20USD.


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Evergreen Solar Inc. -
Auf der Sonnenseite der Börse ?




Zu Beginn eines neuen Börsenjahres taucht am Anfang immer wieder die selbe alte Frage auf. Welche Branchen bzw. Unternehmen werden in diesem Jahr eine besonders gute Performance erzielen ? Die Mehrzahl der US-Analysten tippen für dieses Jahr auf die noch junge Technologiebranche der "Alternativen-Energien". Steigende Erdöl- und Erdgaspreise führen auch in den USA langsam zu einem Umdenken in der Energiepolitik. US-Marktexperten rechnen damit, das Alternative Energien in den nächsten Jahren einen explosionsartigartigen Aufschwung erfahren werden. Das Researchhaus Clean Edge Inc. geht in einer aktuellen Studie davon aus, das sich das US-Marktvolumen für alternative Energien in den nächsten 10Jahren von derzeit knapp 13Mrd. USD auf über 92Milliarden USD mehr als versiebendacht. Neben der Brennstoffzellentechnologie, gehört vor allem die Solartechnologie bereits heute zu einem rasant wachsenden Marktsegment.

In Europa ist die Nachfrage nach Solarstromanlagen in den letzten Jahren regelrecht explodiert und führte teilweise zu mehrmonatigen Lieferzeiten. Vor allem Deutschland spielt hier, dank einer starken Förderpolitik, eine führende Rolle in der Solartechnologie. Allein im letzten Jahr stieg der Absatz von Solarmodulen um mehr als 130% an und katapultierte Deutschland damit zum weltweit größten Absatzmarkt für Solarstromanlagen. In den USA konnte der Absatz von Solarzellen im letzten Jahr immerhin um knapp 30% zulegen. Marktexperten sich jedoch einig, das der US-Markt innerhalb der nächsten 3Jahre einen ähnlichen Boom erleben wird, wie der in Europa.

Einer der vielversprechendsten US-Unternehmen in diesem noch jungen Segment, ist die 1994 gegründete Evergreen Solar Inc. (NASDAQ: ESLR) aus Marlboro, Massachusetts. Die starke europäische Nachfrage nach Solarzellen führt inzwischen zu massiven Liefererengpässen und zu deutlich gestiegenen Preisen für den Ausgangsrohstoff Silizium, ohne den Solarzellen nicht hergestellt werden können. Der gestiegene Preis für Silizium führt zwangsläufig zu höheren Produktionskosten pro Solarzelle. Und an diesem Punkt kommt das US-Unternehmen Evergreen Solar ins Spiel.

Evergreen entwickelte Ende der 90er Jahre die "String Ribbon" Technologie, mit deren Hilfe der Siliziumverbrauch bei der Produktion von Solarzellen deutlich niedriger ausfällt als bei den bisher verwendeten Produktionstechnologien. Inzwischen hat Evergreen seine Technologie weiter perfektioniert und erzielt in ersten Testphasen eine Siliziumeinsparung von über 30%. Mit der zum Patent angemeldeten Technologie verspricht sich das Unternehmen in Zukunft wesentliche Kostenvorteile gegenüber der Konkurrenz bei gleichbleibender Qualität. Noch befindet sich die von Evergreen entwickelte Produktionstechnologie in der Versuchphase, so das die Produktionskapazität für Solarzellen noch deutlich unter dem Niveau der bisherigen Produktionsverfahren liegt

Die Zeichen stehen jedoch sehr gut, das Evergreen ab 2006 den endgültigen Durchbruch seiner "String Ribbon" erreicht und damit in die Massenproduktion einsteigt. Sollte dies gelingen, hat das Unternehmen gegenüber seinen zur Zeit übermächtigen Konkurrenten aus Deutschland und Japan einen nicht zu unterschätzenden Kostenvorteil, da die Materialkosten pro Zelle um bis zu 50% niedriger ausfallen. Ein großer Schritt in Richtung Kommerzialisierung ist das am 14. Januar 2005 geschlossene Joint-Venture mit dem Solarzellenhersteller Q-Cells aus Thalheim. Das noch junge deutsche Unternehmen hatte vor 2Jahren die Hochleistungszelle Q6 im 6-Inch-Format (Kantenlänge 150mm) auf den Markt gebracht und gehört nach eigenen Angaben, mit einer Produktionskapazität von 320 MWp (Megawattpeak) zum weltweit größten Solarzellenproduzenten. Die von Q-Cells entwickelte Zellengeneration Q6L gehört mit einem Wirkungsgrad von über 16% zu den leistungsstärksten Zellen Europas.

Zusammen mit Q-Cells plant Evergreen nun den Bau einer Produktionsanlage für 30-Megawatt Solar-Wafer in Thalheim, die bereits Ende 2005 in Betrieb gehen soll. Das US-Unternehmen, das 75,1% an dem neuen 75Mio. USD teurem Projekt hält, verspricht sich von dieser Zusammenarbeit mit Q-Cells eine noch schnellere Kommerzialisierung seiner "String Ribbon" Technologie. Zudem gehört Deutschland mit einem Umsatzanteil von 60% bereits jetzt schon zum wichtigsten Absatzmarkt für Evergreen Solar. Für die Finanzierung der neuen Produktionsanlage plant Evergreen die Ausgabe von neuen Aktien im Wert von 60Mio. USD. Ferner rechnet das Unternehmen zudem mit staatlichen Fördergeldern seitens Deutschland.


Zwar befindet sich Evergreen mit seiner Produktion immer noch in der Versuchphase, dennoch profitiert das Unternehmen bereits heute schon vom rasanten Wachstum in der Solartechnologiebranche. So stieg der Umsatz in den ersten 9Monaten des laufenden Geschäftsjahres 04 um stolze 79% auf 13,83Mio. USD. Für das 4.Quartal 04 erwartet das Management einen weiteren, deutlichen Umsatzschub auf 9Mio. USD. Analysten hatten für das letzte Viertel 04 einen Umsatz von 7,7Mio. USD erwartet. Noch arbeitet Evergreen Solar auf Grund der eingeschränkten Produktionskapazität in den roten Zahlen. So wird der Nettoverlust in diesem Jahr mit 19-23 Mio. USD auf dem selben Niveau wie der Gesamtumsatz liegen

Mit dem stetigen Anstieg der Produktionskapazität sollte sich der Verlust aber in den nächsten Quartalen deutlich verringern, so das die jetzigen finanziellen Mittel in Höhe von 16,6Mio. USD bis zum Erreichen der Rentabilität ausreichen sollten.

Fazit: Mit einer aktuellen Marktkapitalisierung von 230Mio. USD ist Evergreen Solar angesichts der aktuellen Fundamentalen Daten bereits sehr hoch bewertet. Auf der anderen Seite ist das Unternehmen in einem Markt tätig, der von Jahr zu Jahr immer dynamischer wächst und dessen Volumen in Zukunft geradezu astronomische Ausmaße erreicht. Sollte es dem Unternehmen gelingen, innerhalb der nächsten 2Jahre mit seiner entwickelten "String Ribbon" Technologie in die Massenproduktion einzusteigen und damit seinen Kostenvorteil gegenüber der Konkurrenz voll auszuspielen, dürfte Evergreen zu einem der weltweit profitabelsten Unternehmen in der Solarzellenbranche aufsteigen

Ein anderer Kaufaspekt steckt in der zu erwarteten Dynamik innerhalb des Solarzellenmarktes. So stoßen bereits heute die großen Hersteller an ihre Kapazitätsgrenzen und kündigten Multi-Millionen schwere Investitionen an. So könnte Evergreen, nicht zuletzt auch wegen des schwachen Dollars, in das Übernahmevisier europäischer Unternehmen geraten, die damit gleichzeitig einen strategischen Schritt für den US-Markt vollziehen wollen. Aber auch eine Übernahme seitens Evergreen Solar im deutschen Markt halten wir angesichts der amerikanischen Unternehmensmentalität für durchaus möglich. Die deutliche Mehrheit an dem Joint-Venture mit Q-Cells sprechen durchaus dafür. Wir empfehlen daher langfristig orientieren Anlegern sich bei aktuellen Kursen ($4,83/Aktie) , erste Positionen aufzubauen und sehen ein mittelfristiges Kurspotenzial von 60-80%

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Joy Global Inc.
-
The Big Machines



Während sich in West-Europa der Kohleabbau auf Grund von Umwelt- und Subventionspolitischen Maßnahmen in den letzten Jahren rückläufig entwickelte, werden vor allem in den USA und in Asien die Abbaukapazitäten seit letztem Jahr wieder massiv erhöht. Der Hauptgrund für diese Entwicklung ist der monströse und ungebremste Energie- und Stahlhunger Chinas. So stellt der Rohstoff Kohle den Ausgangsstoff für den für die Stahlindustrie unverzichtbaren Brennstoff Koks dar. Vor wenigen Jahren noch haben die Asiatischen Länder ihren Koks zu Dumpingpreisen exportiert. Heute benötigen diese Länder ihren Koks selbst, um die eigene, stetig wachsende Wirtschaft am laufen zu halten. Die Folge war eine massive Preisexplosion auf über 500USD für eine Tonne Koks. Neben der Stahlindustrie spielt die Kohle aber auch in der Energiewirtschaft eine zentrale Rolle. In zahlreichen Ländern (u.a. China und USA) gehört die Kohle zum dominanten Energieträger bei der Herstellung von Elektrizität. Einer aktuellen Studie der Internationale Energie-Agentur (IEA) zufolge, wird der Rohstoff Kohle in den nächsten 30Jahren wieder eine zentrale Schlüsselrolle in der weltweiten Energieversorgung spielen. Um auch in Zukunft der stark wachsende Nachfrage nach Kohle nachzukommen, müssen die Abbaukapazitäten in den nächsten 15 Jahren massiv ausgebaut werden. Aus diesem Grund, werden nach Einschätzungen vieler Experten die Investitionen im weltweiten Bergbau, in den nächsten Jahren dramatisch zu nehmen.

Der in Milwaukee, ansässige Bergbauzulieferer Joy Global Inc. (NASDAQ: JOYG) gehört unserer Meinung nach mit zu den großen Gewinnern dieser kommenden Investitionswelle von mehreren 100Milliarden USD. Interessanterweise stand das vor 120 Jahren als Harnischfeger Industries gegründete Unternehmen vor 5 Jahren noch kurz vor dem Aus. Durch verlustreiche Jahre in den 90er finanziell schwer angeschlagen, stand Harnischfeger Industries Inc. 1999 mit dem Rücken zur Wand und unterzog sich einem radikalen Sanierungsprogramm unter dem Gläubigerschutz Chapter 11. Mit Erfolg, knapp 2 Jahre später wagte das inzwischen in Joy Global Inc. umbenannte Unternehmen wieder den Gang an die Börse und notiert seit diesem Zeitpunkt unter dem Kürzel JOYG an der NASDAQ. Im Zuge der Restrukturierung unter Chapter 11 teilte das Management das Unternehmen in die zwei Tochtergesellschaften (Joy Mining Machinery und P&H Mining Equipment) auf.

Die Joy Mining Machinery Division konzentriert sich dabei auf die Produktion von zahlreichen Maschinen und Equipment die im Untertagebergbau benötigt werden. Zu den Kernprodukten zählen verschiedene Bohr- und Fräsmaschinen für Erz- und Kohleminen, sowie spezielle Transport-Systeme und Fahrzeuge. Die Joy Mining Division zählt mit ihrer umfangreichen Produktpalette von Maschinen und Systemen für den Untertagebergbau mit zu den weltweit führenden Anbietern in diesem Segment.

P&H Mining Equipment, die 2.Tochtergesellschaft von Joy Global Inc. hat sich dagegen auf die Produktion von gigantischen Transport- und Abbaufahrzeugen (Schaufel -Bagger, Frontlader, Mobile Traglastkräne, Bohranlagen) spezialisiert, die im Tagebergbau zum Einsatz kommen. Dabei gehört das Unternehmen im Segment der Minen-Schaufelbagger seit Jahren zum unumstrittenen Marktführer. Über 70% der in den letzten 10Jahren verkauften Minen-Schaufelbagger stammen aus dem Hause P&H Mining. Das Flaggschiff in dieser Modellreihe ist der 1999 vorgestellte Koloss 4100XPB, der mit einer Aufnahmekapazität von über 90Tonnen zum größten Minenbagger der Welt gehört. Bis heute konnte man bereits über 20 dieser gigantischen Minenbagger verkaufen. Ebenfalls einen Weltrekord hält P&H bei den Mobilen Traglastkränen, mit seinem Top-Modell, dem P&H 9020, dem größten Mobilen Traglastkran der Welt.

Neben dem Verkauf der Maschinen und Fahrzeuge, schließt Joy Global in der Regel langjährige Serviceverträge mit den Minengesellschaften ab, die dem Unternehmen unabhängig von der Auftragslage ein fest kalkuliertes Einkommen sichert. Mit einem Umsatzanteil von über 80% gehören Kohle- und Kupferminengesellschaften zu den größten Auftraggebern. Im Laufe der letzten Jahre hat Joy Global ein weltumspannendes Verkauf- und Servicenetz mit zahlreichen Niederlassungen (u.a. in Russland, China, Australien, USA, Indien und Südafrika) aufgebaut um noch besser auf dem internationalen Markt zu operieren.


Einer der wichtigsten Märkte sind dabei die USA, die nach China, über die 2.größten Kohlevorkommen der Welt verfügen. Neben dem Erdöl- und dem Erdgas gehört die Kohle mit zu den wichtigsten Rohstoffen für die US-Wirtschaft. Vor allem in der Energieindustrie ist der Rohstoff Kohle bei der Erzeugung von Elektrizität mit einem Anteil von über 50% nicht mehr wegzudenken. Der stetig steigende Energiebedarf sowie die in den letzten Monaten stark gestiegenen Öl- und Gaspreise sorgen zudem dafür, das zahlreiche US-Kohleminengesellschaften eine massive Ausweitung ihrer Abbaukapazitäten angekündigt haben, was wiederum zu Milliardenschweren Investitionen für das nötige Equipment führen wird. Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2004 erwirtschaftet Joy Global bereits über 45% seines Gesamtumsatzes auf dem US-Markt.

Der zweite und in Zukunft wohl auch lukrativste Markt für Joy Global ist der in China. Das Reich der Mitte verbraucht im Zuge des rasanten Wirtschaftswachstums von Jahr zu Jahr immer mehr Energie. Und während die eigenen Erdöl- und Erdgasvorkommen eher gering sind, gehören die gigantischen Kohlevorkommen mit geschätzten 783Mrd. Tonnen zu den größten der Welt. Diese sind jedoch auch nötig, da die Kohle mit über 80% Anteil an der einheimischen Stromerzeugung, maßgeblich zur Energieversorgung des Landes beiträgt. Um den immer stärker werdenden Bedarf an Elektrizität zu decken, hat China seine Kohle-Exporte in den letzten Jahren bereits drastisch nach unten gefahren. Um jedoch auch in Zukunft die einheimische Nachfrage zu decken, bedarf es nach Ansicht vieler Experten, Milliardenschwerer Investitionen in die zum Teil doch technisch stark veraltete chinesische Kohlebergbauindustrie.

Die wieder weltweit ansteigenden Investitionen in Bergbautechnik, sorgen auch bei Joy Global für ein überdurchschnittliches Umsatz- und Gewinnwachstum. Im erst kürzlich abgelaufenen Geschäftsjahr 2004 steigerte das Unternehmen seinen Umsatz um stolze 17% auf 1,432Mrd. USD. Gleichzeitig konnte der Nettogewinn mit 55,32Mio. USD ($1,06/Aktie) im Vergleich zum Vorjahr nahezu verdreifacht werden. Ferner hat Joy Global zum Ende des Geschäftsjahres bereits Aufträge im Wert von über 722Mio. USD in den Büchern stehen und blickt daher sehr optimistisch in die Zukunft. So erwartet das Management für das neue Geschäftsjahr 2005 einen weiteren, deutlichen Umsatzanstieg auf 1,7 -1,9Mrd. USD. Der Nettogewinn soll zeitgleich um 60-100% auf $1,70-2,05/Aktie steigen.
Diese erfreuliche Entwicklung bei Joy Global macht sich auch zunehmend in den Bilanzen positiv bemerkbar. So erhöhte sich der Cash-Anteil zum Ende des Geschäftsjahres 2004 auf 231Mio. USD und lag damit deutlich über den langfristigen Verbindlichkeiten von 200Mio. USD.

Fazit: Joy Global Inc. hat sich nach der Restrukturierung wieder zu einem weltweit führenden Hersteller von Bergbautechnik für Kohle- und Kupferminen hochgearbeitet. Das für die nächsten 25Jahren zu erwartende weltweite Investitionsvolumen von über 1,7Billionen USD allein in der Kohleindustrie verspricht rosige Zeiten für das Unternehmen, da ein Großteil dieser Investitionen in den Bergbau fließen werden. Angesichts dieser enormen Wachstumsphantasien und den fundamentalen Daten sind die Aktien von Joy Global mit einem 05er KGV von 15 unserer Meinung nach sehr attraktiv bewertet, so das wir mit einem weiteren moderaten Kursanstieg rechnen. Aus charttechnischer Sicht stehen die Kaufsignale ebenfalls auf grün, da sich die Aktien seit dem Tief Ende 2002 in einem intakten Aufwärtstrend befinden und ein Allzeithoch nach dem anderen erklimmen. Wir empfehlen langfristig orientierten Anlegern bei aktuellen Kursen ($29,87/Aktie) klar zum Kauf und setzen ein 12Monatskursziel von 38-42USD.


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Airspan Networks Inc.

Der WiMAX-Turbo im Depot



"Die letzte Meile" - ist eines der größten Probleme für eine Flächendeckente Versorgung von Breitbandzugängen. Eine neue Technologie die auf den Namen WiMAX hört, verspricht nicht nur die Lösung des Problems, sondern könnte sich nach Ansicht vieler Experten auch zu einer der weltweit führenden Übertragungstechnologien im Wireless- Bereich entwickeln. WiMAX - steht für Worldwide Interoperability for Microwave Access und ermöglicht Übertragungsgeschwindigkeiten von bis zu 70 Mbps (Megabit pro Sekunde) bei einer maximalen Reichweite von 70km. Mit diesen Leistungsparametern stellt WiMAX die ideale Lösung für die s.g. "letzte Meile" bei Highspeed Internetzugängen dar und wird gerade in ländlichen Regionen als die wesentlich kostengünstigere Alternative zu herkömmlichen DSL- bzw. Kabelverbindungen gehandelt.

Um die neue drahtlose Übertragungstechnologie schneller voranzutreiben, haben sich seit 2002 zahlreiche Unternehmen im s.g. WiMAX Forum zusammengeschlossen. Größter Förderer und Gründer dieser Technologie-Allianz ist der US-Chipgigant Intel, dem sich im Laufe der letzten 2 Jahre bereits über 250 namhafte Unternehmen (u.a. Nokia, Fujitsu, Cisco, AT&T, British Telecom) angeschlossen haben. Die erste Hürde für eine erfolgreiche Einführung von WiMAX wurde 2003 genommen, als sich die Mitglieder des WiMAX-Forums auf den gemeinsamen Funkstandart 802.16 (offizielle IEEE- Bezeichnung) geeinigt haben. Marktbeobachter sagen dem neuen 802.16-Standard bereits jetzt eine große Zukunft voraus. Nach Einschätzung vieler Experten könnte sich WiMAX in den nächsten 10Jahren zur dominierenden Technologie bei drahtlosen, stationären Breitband-Zugängen entwickeln.

Eines der interessantesten Investments in diesem vielversprechenden Wachstumsmarkt ist zweifelsohne das in Boca Raton, Florida ansässige Unternehmen Airspan Networks Inc. (NASDAQ:AIRN). Das 1992 aus der DSC Communications Corp. hervorgegangene Unternehmen hat sich im Laufe der letzten 10Jahre zu einem der führenden Anbieter von Drahtlosen Datensystemen und Lösungen einschließlich Voice Over IP hochgearbeitet und gilt unter Marktexperten als einer der großen Gewinner, sollte sich die WiMAX-Technologie durchsetzen.

Die von Airspan entwickelten Produkte arbeiten innerhalb der Frequenz-Bandbreiten von 700 MHz - 6GHz und basieren auf der Hochfrequenz-Technologie die wiederum eine ausgezeichnete Flächendeckung sowie eine hohe Sicherheit und Signalbeständigkeit bietet. Neben dem Verkauf der einzelnen Produkte, konzipiert das Unternehmen auch komplette WipLL (Wireless Internet Protocol Local Loop) Netzwerke für lokale und regionale ISP-Provider und bietet zudem umfangreiche Trainings- und Supportdienstleistungen an. Bis heute hat Airspan bereits über 300 Kunden aus 95 Ländern von seinen Wireless- Produkten und Lösungen überzeugen können. Eines der Kernprodukte des Unternehmens ist das AS4020 System, das eine ideale Lösung für Service Operators und Service Provider, die IP-Dienste für anspruchsvolle Unternehmenskunden und private Nutzer, in denen hohe Geschwindigkeit und Qualität verlangt werden, darstellt.





Mit dem im letzten Jahr vorgestellten AS4030 System präsentierte Airspan nicht nur die konsequente Weiterentwicklung des erfolgreichen AS4020-Systems, sondern auch eines der ersten Produkte die bereits den neuen WiMAX- Standard IEEE 802.16 unterstützen. Zwar schöpft das neue AS-4030 System mit einer Datenübertragungsrate von bis zu 45Mbit/s noch nicht die maximale Kapazität aus, die mit WiMAX möglich ist, dennoch können ISP-Provider mit diesem System, ihren Kunden einen qualitativ, hochwertigen, drahtlosen Breitbandanschluss anbieten. Erste Aufträge für das neue Pre-WiMAX System sind bereits aus China, Russland und Latain-Amerika eingegangen.

Die ersten vollwertigen WiMAX-Funksysteme will Airspan ab Mitte 2005 vorstellen, die zudem in der Lage sind, Voice-Over IP Dienste zu unterstützen. Denn vor allem im Voice-Over IP Sektor sehen zahlreiche Experten einen der Hauptgründe für die nötige Investitionsbereitschaft in die WiMAX-Technologie. So können in Zukunft ISP-Provider neben einem vollwertigen drahtlosen DSL-Zugang, zudem kostengünstige IP-Telefondienstleistungen anbieten und sich damit eine großen Vorteil, gegenüber den großen Festnetz und Mobilfunkprovidern verschaffen. Ende letzten Jahres vollzog das Airspan mit der Übernahme des Israelischen VoIP -Ausrüsters ArelNet Ltd. für 8,7Mio. USD einen technologischen und strategisch wichtigen Schritt. So soll das VoIP- KnowHow von ArelNet in die zukünftigen WiMAX-Produkte und Lösungen von Airspan einfließen. Mit den neuen Produkten verspricht sich das Unternehmen den Aufstieg zu einem der weltweit führenden Anbietern für WiMAX- Komplettlösungen einschließlich VoIP.

Bereits heute blicken die Mobilfunkprovider mit Sorge auf die neue WiMAX-Technologie, die mit den hohen Übertragungsraten, der ebenfalls in den Startlöchern stehenden UMTS-Technologie deutlich überlegen ist. Einige Experten sehen WiMAX bereits als legitimen Nachfolger für UMTS, zumal bereits in 2 Jahren mit ersten WiMAX-Funkchips zu rechnen ist, die problemlos in ein Handy passen. Und ob sich UMTS bis dahin bereits als Massenmarkt etabliert hat ist nach Ansicht vieler Marktbeobachter sehr fraglich. Im Vordergrund von WiMAX steht jedoch das Problem der "Letzten Meile" für Breitbandzugänge zu lösen und hier erwarten Experten in den nächsten Jahren ein kräftiges Wachstum, vor allem in den bisher vernachlässigten ländlichen Regionen.

Obwohl WiMAX erst ab Ende 2005 seinen weltweiten Markteintritt feiern wird, verzeichnet Airspan Networks mit seinen jetzigen Produkten und Lösungen bereits ein sehr dynamisches Wachstum. Im abgelaufenen Geschäftsjahr 2004 konnte das Unternehmen seinen Umsatz auf 94Mio. USD mehr als verdreifachen, während sich der Nettoverlust von 29,45Mio. USD auf 9,97Mio. USD deutlich verringerte. Das Airspan Networks ab einem bestimmten Umsatzvolumen profitabel arbeiten kann, bewies das Ergebnis im 4.Quartal 04. Durch ein starkes Umsatzplus von 316% auf 37,5Mio. USD erzielte man zum 1.mal einen Nettogewinn, in Höhe von 3,2Mio. USD (0,09/Aktie). Ein kurzer Ausblick auf das neue Geschäftsjahr 2005 verspricht weiteres, dynamisches Wachstum. So erwartet das Management für das 1.Quartal 05 einen Umsatz von 22Mio. USD (+ 77% zum VJ) und taxiert dabei einen Nettoverlust zwischen 3-3,5Mio. USD, der zum Teil auf die enormen Entwicklungsanstrengungen für die neuen WiMAX- Produkte beruht. Mit 67,9Mio. USD in der Unternehmenskasse, sowie den starken Wachstumsaussichten blickt Airpsan Networks sehr optimistisch in die Zukunft. Die starke Fokussierung auf WiMAX- Produkte und Lösungen, sowie mögliche Akquisitionen in diesem Bereich, versprechen für die nächsten Jahre ein deutliches Umsatz- Gewinnwachstum des schuldenfreien Unternehmens. Den Anfang dieser Wachstumsstrategie wird eine große WiMAX- Produktoffensive (PrimeMAX, MicroMAX und HiperMAX) im 2. Halbjahr 2005 machen, mit der sich Airspan Networks gleich zu Beginn, zu einem der weltweit führenden WiMAX- Ausrüster etablieren möchte.

Fazit: Sollte sich WiMAX, wie von zahlreichen Experten erwartet in den nächsten 3-5Jahren durchsetzen, gehört Airspan Networks mit seinem Produktportfolio zweifelsohne mit zu den größten Gewinnern. Nach einer aktuellen Studie des US-Marktforschungsunternehmens InStat werden bereits in 3Jahren weltweit Umsätze in Milliardenhöhe mit WiMAX-Equipment generiert. Allein für den US-Markt kalkulieren die Experten von InStat ein Investitionsvolumen von über 3Milliarden USD, um 98% der US-Haushalte mit WiMAX zu versorgen. Dank der gigantischen Wachstumsaussichten für WiMAX, dem technischen KnowHow und der neuen Produktpalette im WiMAX-Bereich, sowie die hohen Cashreserven von 67,9Mio. USD ($1,80/Aktie), empfehlen wir die Aktien Airspan Networks bei einem aktuellem Kursniveau von $4,22/Aktie klar zum Kauf und taxieren ein 12-Monatskursziel von 6-7USD.

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aktuell sollte man nicht mehr einsteigen , doch man sollte dieses Unternehmen auf die Watchlist setzen , nach einer Konsolidierungsphase die jetzt höchstwahrscheinlich ansteht könnte man dann wieder zugreifen ....

Linktone - Mobiles Entertainment

Wachstum, Wachstum , Wachstum - nach ersten Schätzungen ist das Bruttoinlandsprodukt (BIP) Chinas im vergangenen Jahr im Vergleich zum Vorjahr, erneut deutlich, um 9,1 Prozent gestiegen. Damit erlebte das Reich der Mitte im letzten Jahr sein größtes Prozentuales Wachstum seit 1997. Noch schneller als das Bruttoinlandsprodukt wächst von Jahr zu Jahr der chinesische Telekommunikationssektor. Vor allem der Mobilfunkmarkt erfährt eine regelrechte Wachstumsexplosion. Nach einer aktuellen Analyse der Rating-Agentur Moody sind allein im letzten Jahr ca. 80Millionen neue Mobilfunknutzer (+36% zum VJ) in China hinzugekommen. Mit aktuell über 300Millionen Mobilfunkkunden zählt der chinesische Mobilfunkmarkt jetzt schon zum weltweit größten. Marktexperten gehen davon aus, das sich dieses Wachstum auch in Zukunft weiter, wenn auch etwas gedämpfter, fortsetzen wird. Bereits 2005 wird die Zahl der Handybesitzer in China auf über 400Millionen ansteigen und spätestens 2008 die 500Millionen Marke überschreiten.

Einer der interessantesten Wallstreet - Börsenneulinge in diesem Segment, ist das in Shanghai / China ansässige Unternehmen Linktone, das seit dem 04.März 2004 an der US-Technologiebörse NASDAQ unter dem Kürzel LTON notiert. Das 1999 aus einem Spin Off von Intrinsic China Technology, Ltd. entstandene Unternehmen hat sich in den letzten Jahren zu einem führenden Value-added Services (Mehrwertdienste) Provider für den chinesischen Mobilfunkmarkt entwickelt. Wachstumsmotor in diesem noch jungen Business ist der Short Message Service, kurz SMS. In keinem anderen Land erfreut sich die Kommunikation per SMS größerer Beliebtheit als in China. Allein im letzten Jahr verdoppelte sich das SMS-Volumen im Reich der Mitte auf über 180Milliarden SMS-Nachrichten. Neben dem SMS-Versand, erfreuen sich aber auch zusätzliche, kostenpflichtige SMS-Dienste wie Klingeltöne, Icons, Screensaver und News immer größerer Beliebtheit.


Linktone ist eines der wenigen Unternehmen die diesen neuen Trend bereits sehr früh erkannt haben. Grundlage für den heutigen Erfolg ist eine langjährige Allianz mit den beiden größten chinesischen Mobilfunkprovidern China Mobile und China Unicom, die es dem Unternehmen erlauben, seine Mehrwertdienste über die Netze der beiden Provider anzubieten. Im Gegenzug werden China Mobile und China Unicom mit 12-15% am erzielten Umsatz beteiligt.

Bereits vor 4 Jahren startete Linktone für Mobilfunkkunden von China Mobile mit einem speziellen News-Service über die Olympischen Spiele in Sydney seinen ersten kostenpflichtigen SMS-Dienst. Nach Unternehmensangaben wurden in diesem Zeitraum über 15Millionen SMS-Nachrichten versendet. Im Laufe der letzten Jahre hat Linktone sein Portfolio an Mobilen Mehrwertdiensten konsequent ausgebaut. Inzwischen können chinesische Mobilfunknutzer über 4000 Klingeltöne und mehr als 5000 Grafiken aus der Linktone Datenbank abrufen. Dabei setzt das Unternehmen durch verschiedene Partnerschaften mit großen nationalen und internationalen Medienunternehmen auf ein breites und einzigartiges Spektrum im Mobilen Entertainment.

Mit StarTV, einer der populärsten TV-Musiksender in Asien arbeitet man bereits seit Jahren erfolgreich zusammen und bietet neben aktuellen Programmhinweisen, zahlreiche interaktive Dienste, wie SMS-Voting und SMS-Gaming an.


Im Mai letzten Jahres unterzeichnete Linktone zusammen mit Sony Music ein Exklusiv-Abkommen für einen landesweiten Mobilen Ringback Service, das dem Unternehmen erlaubt, auf die umfangreiche Musikdatenbank von Sony Music zurückzugreifen. In diesem neuen Service wird während des Verbindungsaufbaus bzw. bis der Angerufene abhebt richtige Musik eingespielt. (ähnlich wie in einer TK-Warteschleife). In Südkorea ist dieser neuartige Mobile Musik-Service bereits jetzt der große Renner. In letzten 15Monaten wurden mit diesem Service nach Angaben der Südkoreanischen Telecom bereits ein Umsatz von knapp 100Millionen USD generiert.

Im September 2003 folgte ein weiteres Exklusiv-Abkommen, mit dem US-Mediengiganten AOL Time Warner für den Mobilen-Vertrieb von Grafiken und Java Games mit bekannten US-Cartoonfiguren wie Tom and Jerry, The Flintstones, und den Powerpuff Girls.

Neben seinen diversen SMS-Diensten wie Grußkarten, Klingeltöne, etc. arbeitet Linktone an einer Reihe von neuen MMS-Diensten (Multimedia Messaging Services). Im Gegensatz zur SMS, können mittels der neuen MMS-Technologie, neben Texten und Tönen, auch Multimediale Inhalte, wie Bilder und Videosequenzen über das 2G-Netz an MMS-fähige Mobilfunkgeräte übermittelt werden. Zusammen mit China Mobile stellte das Unternehmen vor kurzem seinen neuen MMS-Service "Story Teller" vor. In diesem neuen Multimedialen Unterhaltungsdienst können China Mobile Kunden seit diesem Jahr auf mehr als 2000 Geschichten aus der Linktone- Medienbibliothek zugreifen. Das ständig aktualisierte Repertoire umfasst Geschichten aus den Bereichen Romantik, Horror, Mysterie sowie, die auch in China beliebten Internet-Kurznovellen. Ferner bietet Linktone noch umfangreiche MMS- Nachrichten aus den Bereichen, Wirtschaft, Sport, Wetter und Entertainment an. So wird man auch einen MMS-Service über die Fußballeuropameisterschaft in Portugal, sowie über die Olympischen Spiele in Athen anbieten.

Der Multimedia Messaging Services ist jedoch erst der 2. Schritt in Richtung mobiles Entertainment. Ähnlich wie in Europa (UMTS) steht auch in China das Mobilfunknetz der 3 Generation (3G) bereits in den Startlöchern, um in Zukunft das bisherige GSM-Netz abzulösen. Zwar ist noch unklar welcher Mobilfunkstandard sich in China durchsetzen wird. (zur Wahl stehen UMTS, der US-Standard CDMA2000 sowie der "eigene" chinesische Standard TD-SCDMA). Eines ist jedoch jetzt schon sicher, mit dem Einzug der 3G-Plattform ergeben sich angesichts größerer Bandbreiten vor allem für Value-added Services Provider, wie Linktone, nahezu unbegrenzte Möglichkeiten für multimediale Mehrwertdienste. Viele Experten gehen davon aus, das Multimediale Mehrwertdienste, Dank der neuen 3G-Plattform, in 5-7Jahren den größten Umsatz im Mobilfunkmarkt erzielen. Bereits heute gehören einfache SMS und MMS-Dienste in China zu einen Multi-Millionen Dollar Markt, der noch lange nicht an seine Wachstumsgrenzen gestoßen ist. Ein Blick auf die aktuellen Quartalszahlen von Linktone, machen die Dynamik die in diesem Markt herrscht, mehr als deutlich. So startete das Unternehmen in das Geschäftsjahr 2004 mit geradezu beeindruckenden Wachstumsraten. In den ersten 3 Monaten des neuen Geschäftsjahres konnte Linktone seinen Umsatz im Vergleich zum Vorjahreszeitraum um 440% auf 9,4Mio. USD steigern. Im Vergleich zum Vorquartal liegt das Umsatzwachstum mit +41% immer noch deutlich über dem Branchenwachstum.





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Overland Storage -
Der Daten-Bibliothekar
Ein sicheres und gleichzeitig schnelles Speichermanagement entwickelt sich zu einem der wichtigsten Aufgaben innerhalb der Informationstechnologie. Im Zeitalter der Digitalisierung und die Verbreitung neuer Übertragungstechnologien, lassen die Datenbestände von Unternehmen und Behörden extrem schnell anwachsen. Um diese enormen Datenaufkommen von z.Teil hoch sensiblen Unternehmensdaten in Zukunft zu bewältigen und vor allem zu schützen, bedarf es immer leistungsstärkerer und flexiblerer Backup- und Datensicherungslösungen. Der 1980 gegründete US-Speicherspezialist Overland Storage (NASDAQ: OVRL) hat sich in den letzten 20 Jahren zu einem führenden Anbieter von Automatisierten Backup- und Archivierungs Lösungen für kleinere und mittlere Unternehmensnetzwerke hoch gearbeitet.

Dabei hat sich das in San Diego, Kalifornien ansässige Unternehmen auf voll automatisierte Tape Library Systeme (Band-Bibliothek) spezialisiert und wurde für seine NEO- Produktserie bereits mehrfach mit nationalen und internationalen Auszeichnungen prämiert. Das hohe technische KnowHow der Kalifornier, in der Speichertechnologie, sowie die qualitativ hochwertigen und leistungsfähigen Produkte haben das Unternehmen nicht nur zu einem der weltweit etabliertesten Anbieter von Tape- Library Systemen, sondern auch zum unangefochtenen Marktführer im hart umkämpften Midrange-Segment bei Tape-Library-Systemen mit bis zu 100 Cartridges gemacht. Mit dem Tape- Library Flagschiff NEO-8000 bietet Overland zudem eine Backup- und Archivierungslösung für den hochpreisigen und prestigeträchtigen Enterprise-Markt an. Das frei skalierbare und im Baukastenprinzip erweiterbare System, ist in der Lage bis zu 800 Terabyte an Daten zu speichern und zu verwalten und kann sich damit mit den Produkten von Branchengrößen wie EMC und IBM messen.

Neben den klassischen Tape-Speicherlösungen, sorgen fallende Festplattenpreise für einen regelrechten Run auf wesentlich schneller arbeitende Festplattenbasierte Speicher- und Recoverysysteme. Diese Disk-to-Disk-Backup Lösungen versprechen gegenüber der klassischen Bandspeicherung eine zeitnahe und äußerst schnelle Sicherung bzw. Wiederherstellung der Daten. Statt der bisher täglichen Datensicherung ist es nun möglich eine "Echtzeit" Datensicherung vorzunehmen.


Um auch in diesem zukunftsträchtigen und vor allem Milliardenschweren Markt ein Wort mitreden zu können, stellte Overland Storage im letzten Jahr mit der REO-Serie seine neueste, festplattenbasierte Produktfamilie von Backup- und Recoverylösungen vor. Zur Zeit umfasst das Produktportfolio in diesem Segment 3 verschiedene Ausführungen (REO 1000 / 4000/ 9000) mit einer maximalen Kapazität von bis zu 9,6 Terabyte. Mit dem speziell für kleine- und mittelständige Unternehmensnetzwerke konzipierten REO 4000 System wurde Overland erst kürzlich mit dem "Storage Award 2005" als beste Disk-Backuplösung ausgezeichnet und macht damit deutlich, das man sich im Segment der Festplattenbasierten Speicherlösungen gegenüber der Konkurrenz nicht zu verstecken braucht.

Um in Zukunft noch schnellere und leistungsfähigere Speicherlösungen anbieten zu können, übernahm Overland Storage vor kurzem für 9Mio. USD den kleinen US-Softwarespezialisten Zetta Systems Inc, der sich auf die Entwicklung von Echtzeit-Data-Protection-Software für digitale Storage-Lösungen spezialisiert hat. Durch diese Akquisition ist Overland Storage in Zukunft in der Lage, seinen Kunden ein Komplettpaket an kostengünstigen End-to-End-Protected-Storage-Lösungen (Massenspeicherlösung) anzubieten und zudem seinen noch geringen Marktanteil im Bereich der Disk to Disk Speicherlösung stark auszubauen. Die ersten Overland Produkte, die mit der Data Protection Software von Zetta arbeiten, sollen bereits zum Ende des Jahres auf den Markt kommen.

Trotz der wachsenden Nachfrage nach Festplattenspeicherlösungen, sehen IT-Experten jedoch kein Aussterben der klassischen Tape-Backupsysteme. So werden Bandspeicherautomatisierungslösungen auf Grund zunehmender Sicherheits- und auch Archivierungsanforderungen weiterhin das Rückgrat aller Sicherungsprozesse darstellen. Marktexperten gehen davon aus, das sich das ideale Sicherungskonzept für Unternehmensdaten zunehmend aus einer Kombination von Tape- und Disk to Disk Backup-Systemen zusammensetzen wird. Mit Hilfe dieser Disk-to-Disk-to-Tape (D2D2T) Systeme sind Unternehmen in der Lage, ihre Daten einer schnellen und preiswerten Sicherung per Disk-Backup zu unterziehen und diese bei Bedarf über ein Tape-Library (Band-Bibliothek) auszulagern und zu archivieren.

Overland Storage ist mit seinen beiden Produktfamilien NEO und REO und der Echtzeit-Data-Protection-Software von Zetta unserer Meinung nach sehr gut im hart umkämpften Storage-Markt aufgestellt und kann seinen Kunden bereits heute eine komplette Disk-to-Disk-to-Tape Lösung aus einem Haus anbieten. Neben den erstklassigen Produkten hat sich das Unternehmen zudem in den letzten Jahren ein weltweit umspannendes Resellernetzwerk mit über 600 Vertriebspartnern aufgebaut und die einen wesentlichen Anteil zum heutigen Erfolg des Unternehmens beitragen.





Trotz der guten Perspektiven wurden die Aktien in den letzten Wochen durch 2 Hiobsbotschaften regelrecht abgestraft. Zum einen kündigte vor wenigen Wochen der größte OEM-Kunde Hewlett Packard an, seinen für 2006 auslaufenden Vertrag mit Overland nicht zu verlängern (HP trug knapp 50% des Gesamtumsatzes bei) und zum andern enttäuschte das Unternehmen in seinem kürzlich vorgelegten Geschäftsbericht für 2005. Während Overland Storage in den letzten 5Jahren mit einem Umsatzwachstum von knapp +100% auf 238Mio. USD und einen Anstieg des Nettogewinns um +400% auf 10,62Mio. USD (0,74/Aktie) im letzten Geschäftsjahr 2004 seine Wachstumsbestrebungen untermauerte, musste man im kürzlich abgelaufenen Geschäftsjahr 05 seinen bis dato erfolgsverwöhnten Aktionären einen Umsatz- und Gewinnrückgang auf 235,7Mio. USD bzw. 4,6Mio. USD (0,32/Aktie) vorlegen. Zudem rutschte das Unternehmen im 4.Quartal 05, trotz einer Umsatzsteigerung, mit einem Nettoverlust von 1,2Mio. USD (0,09/Aktie) überraschend tief in die roten Zahlen.

Der anschließende Ausblick auf das neue Geschäftsjahr 2006 setze den negativen Nachrichten der letzten Tage dann noch die Krone auf. Statt eines von Analysten erwarteten Gewinnes von $0,25/Aktie rechnet das Management mit einem Jahresverlust in Höhe von 10Cent/Aktie. Dieser zu erwartende Fehlbetrag sei jedoch auf bevorstehende, hohe Investitionen in neue Produkte zurückzuführen, die sich aber bereits 2007 wieder in auszahlen sollen. So wird bereits im nachfolgenden Geschäftsjahr mit einem Gewinn von 20Cent/Aktie wieder der Sprung in die schwarzen Zahlen angestrebt.

Für einen positiven Lichtblick sorgte ein am Freitag, 19.08.05 veröffentlichtes Statement des Konkurrenten Advanced Digital, der vom 4.-16. August 05 insgesamt 1,3Mio. Aktien von Overland Storage zu einem durchschnittlichen Preis von $7,28/Aktie am Markt aufkaufte und damit bereits 9,3% an dem Unternehmen hält. Ferner schloss das Management von Advanced Digital in einer CC eine mögliche Komplettübernahme bzw. einen Unternehmenszusammenschluss nicht aus.

Fazit: Overland Storage befinden sich nach Jahren des Wachstums zur Zeit auf einer kleinen "Durststrecke". Der starke finanzielle Backround von über 75Mio. USD ($5,35/Aktie) und die sich ergänzende Produktpipeline (REO- und NEO-Serie) machen Overland Storage bei einer aktuellen Marktbewertung von 119Mio. USD ($8,45/Aktie) unserer Meinung nach zu einem sehr interessanten und vielversprechenden Investment. Wir gehen davon aus, das Overland sein anviesiertes Gewinnziel für 2007 erreichen wird und in Zukunft wieder zu alter Wachstumsstärke findet. Zudem sollte die angedeutete Übernahmebekundung seitens Advanced Digital für zusätzliche Kursphantasie sorgen. Wir empfehlen daher spekulativ, langfristig orientierten Anlegern bei aktuellen Kursen ($8,45/Aktie) zum Einstieg und taxieren für die nächsten 12Monate ein Kursziel von 13-15USD.



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Leadis Technology Inc. -
Von 0 auf 100


Als 1971, die von RCA Laboratories entwickelte Flüssig-Kristall Display Technologie als Zeitanzeige in einer Uhr für Aufsehen sorgte, ahnte noch niemand, das diese neue Display-Technologie aus unserem heutigen Alltag nicht mehr wegzudenken ist. Dank neuer Technologien und Herstellungsverfahren haben sich LCD´s in den letzten 20 Jahren in immer mehr elektronischen Unterhaltungsgeräten durchgesetzt und sind heute aus Mobiltelefonen, MP3-Playern, Digitalkameras, etc. nicht mehr wegzudenken. Damit in einem LCD-Display auch die gewünschten Informationen dargestellt werden können, bedarf es sogenannter LCD-Treiber, dem Herzstück eines jeden Flüssig-Kristall Displays. Einer der Schlüsselmärkte für LCD-Treiber ist der Mobiltelefonsektor, da gerade beim Handy, die Displayeigenschaften, durch neue Technologien (UMTS) und Funktionen (Camera, Spiele, etc.) und den damit verbunden höheren Anforderungen an das Display, als eines wichtigsten Kaufargumente gilt.

Um diese gestiegenen Displayanforderungen zu erfüllen, bedarf es LCD-Treiber, die alle erforderlichen Bauelemente auf einem einzelnen Chip integrieren und damit den Displayherstellern ein hohes Integrationsniveau bei geringern Kosten ermöglichen. Eines der interessanten und wachstumsstärksten Hersteller von modernern LCD-Treibern, ist Leadis Technology Inc. (NASDAQ: LDIS) aus dem sonnigen Sunnyvale / Kalifornien. Das im Mai 2000 gegründete Unternehmen hat sich von Beginn an auf die Entwicklung und Produktion von LCD-Controllern, speziell für kleine- mittlere Flach-Displays, spezialisiert und deckt mit seinen LCD-Chips inzwischen die gesamte Produktpalette von LCD-Displaytypen ab.
Um in diesen beiden LCD-Wachstumsgruppen von Anfang an eine Führungsrolle zu übernehmen, hat Leadis Technology bereits 10 verschiedeen LCD-Treiber für TFT und OLED-Displays in seinem Programm. Im April 05 begann das Unternehmen mit der Auslieferung seines neuen LDS314 Chip, einen High- Performance LCD-Treiber der speziell für LTPS TFT-Displays mit 262.000 Farben und einer QVGA (240 (RGB) x 320) Auflösung konzipiert ist und damit die hohen Displayanforderungen, die an die Geräte der nächsten Generation gesellt werden, erfüllt.

Die wichtigsten Absatzmärkte für Leadis Technology sind China, Südkorea und Taiwan, mehr als 90% aller Umsätze generiert werden. So ist es nicht verwunderlich, das Leadis Technology neben seinem Hauptsitz in den USA, zahlreiche Entwicklungs- Produktions- und Vertriebsniederlassungen in Südkorea, Taiwan, Hong Kong, Malaysia, Singapore und den Cayman Islands unterhält. Seit der ersten Produkteinführung im 3.Quartal 2002 glänzte Leadis mit einem explosionsartigen Umsatzwachstum. Dabei gehörte das letzte Geschäftsjahr 2004 mit einem Umsatz von 150Mio. USD und einem Nettogewinn von 17,59Mio. USD (0,63/Aktie) zum bis dato erfolgreichsten, in der noch jungen Unternehmensgeschichte. Trotz der imposanten Wachstumsraten bei Umsatz- und Gewinn brachen die Aktien des Unternehmens seit dem Börsengang im Juni 2004, zeitweise um mehr als 70% ein. Diese Kursentwicklung ist vor allem auf den schwachen Start in das neue Geschäftsjahr 2005 zurückzuführen. Im kürzlich abgelaufenen 1.Quartal 05 musste Leadis einen Umsatzeinbruch von -67% auf 11,6Mio. USD hinnehmen und rutschte mit einem Nettoverlust von 2,52Mio. USD (0,09/Aktie) zum ersten mal seit 2002 wieder in die roten Zahlen.

Als Hauptgrund für den starken Umsatzrückgang nannte das Unternehmen die Umstellung auf neue Produktreihen (Einführung neuer TFT-Treiber und 65K CSTN-Treiber), sowie eine deutlich schwächere Nachfrage bei seinen beiden Großabnehmern Samsung und Philips, die im letzten Geschäftsjahr über 89% zum gesamten Umsatz beigetragen haben. Ende letzten Jahres gewann man mit der Taiwanesischen Toppoly Optoelectronics Corp. und japanischen Elektronikhersteller Hosiden Corporation zwei neue Abnehmer für seine LCD-Bauelemente, die im 1.Quartal 05 bereits 26,7% zum Gesamtumsatz beigetragen haben. Vor allem Toppoly Optoelectronics könnte für Leadis in Zukunft zu einem wichtigen Hauptabnehmer werden, da das in Taiwan ansässige Unternehmen, bereits heute mit zu den weltweit führenden LCD-Displayherstellern gehört und sich vor allem auf die Produktion der Zukunftsträchtigen (LTPS) TFT-LCD-Displays spezialisiert hat.

Ein erster Lichtblick für das laufende Geschäftsjahr 2005 ist der Ausblick auf das 2.Quartal 05 zu werten, in dem das Management wieder mit leichten steigenden Umsaätzen auf 13-15Mio. USD rechnet. Zwar wird der Fehlbetrag im 2.Viertel 05 immer noch zwschen 7-9Cent/Aktie liegen, Analystenschätzungen zu Folge, könnte Leadis Technology jedoch bereits im 3.Quartal 05 wieder den Sprung in die Gewinnzone vollziehen. Trotz dieser eher enttäuschenden Umsatz- und Gewinnentwicklung für das laufende Jahr, hält das schuldenfreie Unternehmen mit einem finanziellen Backround von 113Mio. USD ($4/Aktie) einen nicht zu unterschätzenden Trumpf in der Hand.

Fazit: Leadis Technology ist mit seiner breiten Produktplatte von LCD-Chips bestens positioniert um im wachstumsstarken Markt für Handydisplays seine Position weiter auszubauen. Die hohen Cashreserven versetzen das Unternehmen zudem in die Lage, in Zukunft strategische Zukäufe zu tätigen und sein Businessaktivitäten weiter auszubauen. Charttechnisch befinden sich die Aktien seit dem Tiefststand von $5,21/Aktie Anfang Mai 05 wieder in einem Aufwärtstrend. Wir empfehlen spekulativ ausgerichteten Anlegern bei aktuellen Kursen ($7,77/Aktie) klar zum Kauf und sehen in den nächsten 12Monaten ein Kurspotenzial von 80-110%. MSTN: Monochrome Super Twisted Nematic
CSTN: Color Super Twisted Nematic
TFT: Amorphous Thin Film Transistor
LTPS TFT: Low Temperature Polysilicon TFT
OLED: Organic Light Emitting Diode

Seit der ersten Produkteinführung im 3.Quartal 2002 ist es Leadis Technology innerhalb kürzester Zeit gelungen, seine LCD-Chips in den Geräten von 3 (LG Electronics, Nokia und Samsung) der Top 5 Mobilfunkgerätehersteller zu etablieren. Das der Mobilfunkmarkt immer noch zu einem lukrativen Wachstumsmarkt gehört, beweist eine vor kurzem vorgelegte Studie der Gartner Group., die belegt, das der weltweite Handy-Umsatz 2004 gegenüber dem Vorjahr um +17% gestiegen ist. Ferner hoben die Experten von Gartner ihre Absatzprognosen für das laufende Jahr von 720 auf 750Mio. Einheiten an. Zudem werden inzwischen mehr Handydisplays als Geräte verkauft, da immer mehr Modelle über 2Displays (Hauptdisplay und Subdisplay) verfügen.

Dominierten bis Anfang 2003 noch Monochrome STN-Displays den Mobiltelefonmarkt, geht der Trend kontinuierlich in Richtung Farbdisplay. Im Jahr 2003 wurden bereits über 55% aller ausgelieferten Handys mit einem Color-Display ausgestattet. Ab 2007 werden dann voraussichtlich über 90% aller ausgelieferten Handymodelle über ein Farbdisplay verfügen. Dabei setzen die Handyhersteller vor allem auf die preiswerte CSTN (Color-Super-Twist-Nematic) Technologie. Seit dem letzten Jahr werden jedoch, zum größten Teil bei Highend-Geräten, hochwertige Low Temperature Polysilicon -TFT Displays eingesetzt, die eine wesentlich bessere Bildqualität liefern und zudem deutlich energiefreundlicher arbeiten, da sie ohne eine Hintergrundbeleuchtung auskommen. Marktbeobachter gehen davon aus, das TFT-Displays spätestens ab 2008 die einfachen CSTN-Displays ablösen wird. Einer aktuellen Studie des US-Marktforschungsinstitutes iSuppli zufolge, werden TFT-LCDs in Mobilfunkgeräten bereits ab 2007 einen Anteil von 62% erreichen.

Neben den TFT Displays, sehen viele Marktexperten in der noch jungen OLED-Technologogie ein weitres großes Wachstumspotenzial. So wird nach einer Schätzung von iSuppli, das jährliche Marktvolumen für OLED-Displays von aktuell 500Mio. USD bis 2010 auf über 4Mrd. USD rasant ansteigen. Dabei werden vor allem kleine Displayformate bis 5Zoll den OLED-Markt dominieren und 2010 ca. 96% aller OLED-Displays abdecken. Größter Wachstumsmotor für die OLED´s wird nach Ansicht der Experten wieder einmal der Mobiltelefonsektor sein.


Um in diesen beiden LCD-Wachstumsgruppen von Anfang an eine Führungsrolle zu übernehmen, hat Leadis Technology bereits 10 verschiedeen LCD-Treiber für TFT und OLED-Displays in seinem Programm. Im April 05 begann das Unternehmen mit der Auslieferung seines neuen LDS314 Chip, einen High- Performance LCD-Treiber der speziell für LTPS TFT-Displays mit 262.000 Farben und einer QVGA (240 (RGB) x 320) Auflösung konzipiert ist und damit die hohen Displayanforderungen, die an die Geräte der nächsten Generation gesellt werden, erfüllt.

Die wichtigsten Absatzmärkte für Leadis Technology sind China, Südkorea und Taiwan, mehr als 90% aller Umsätze generiert werden. So ist es nicht verwunderlich, das Leadis Technology neben seinem Hauptsitz in den USA, zahlreiche Entwicklungs- Produktions- und Vertriebsniederlassungen in Südkorea, Taiwan, Hong Kong, Malaysia, Singapore und den Cayman Islands unterhält. Seit der ersten Produkteinführung im 3.Quartal 2002 glänzte Leadis mit einem explosionsartigen Umsatzwachstum. Dabei gehörte das letzte Geschäftsjahr 2004 mit einem Umsatz von 150Mio. USD und einem Nettogewinn von 17,59Mio. USD (0,63/Aktie) zum bis dato erfolgreichsten, in der noch jungen Unternehmensgeschichte. Trotz der imposanten Wachstumsraten bei Umsatz- und Gewinn brachen die Aktien des Unternehmens seit dem Börsengang im Juni 2004, zeitweise um mehr als 70% ein. Diese Kursentwicklung ist vor allem auf den schwachen Start in das neue Geschäftsjahr 2005 zurückzuführen. Im kürzlich abgelaufenen 1.Quartal 05 musste Leadis einen Umsatzeinbruch von -67% auf 11,6Mio. USD hinnehmen und rutschte mit einem Nettoverlust von 2,52Mio. USD (0,09/Aktie) zum ersten mal seit 2002 wieder in die roten Zahlen.

Als Hauptgrund für den starken Umsatzrückgang nannte das Unternehmen die Umstellung auf neue Produktreihen (Einführung neuer TFT-Treiber und 65K CSTN-Treiber), sowie eine deutlich schwächere Nachfrage bei seinen beiden Großabnehmern Samsung und Philips, die im letzten Geschäftsjahr über 89% zum gesamten Umsatz beigetragen haben. Ende letzten Jahres gewann man mit der Taiwanesischen Toppoly Optoelectronics Corp. und japanischen Elektronikhersteller Hosiden Corporation zwei neue Abnehmer für seine LCD-Bauelemente, die im 1.Quartal 05 bereits 26,7% zum Gesamtumsatz beigetragen haben. Vor allem Toppoly Optoelectronics könnte für Leadis in Zukunft zu einem wichtigen Hauptabnehmer werden, da das in Taiwan ansässige Unternehmen, bereits heute mit zu den weltweit führenden LCD-Displayherstellern gehört und sich vor allem auf die Produktion der Zukunftsträchtigen (LTPS) TFT-LCD-Displays spezialisiert hat.

Ein erster Lichtblick für das laufende Geschäftsjahr 2005 ist der Ausblick auf das 2.Quartal 05 zu werten, in dem das Management wieder mit leichten steigenden Umsaätzen auf 13-15Mio. USD rechnet. Zwar wird der Fehlbetrag im 2.Viertel 05 immer noch zwschen 7-9Cent/Aktie liegen, Analystenschätzungen zu Folge, könnte Leadis Technology jedoch bereits im 3.Quartal 05 wieder den Sprung in die Gewinnzone vollziehen. Trotz dieser eher enttäuschenden Umsatz- und Gewinnentwicklung für das laufende Jahr, hält das schuldenfreie Unternehmen mit einem finanziellen Backround von 113Mio. USD ($4/Aktie) einen nicht zu unterschätzenden Trumpf in der Hand.

Fazit: Leadis Technology ist mit seiner breiten Produktplatte von LCD-Chips bestens positioniert um im wachstumsstarken Markt für Handydisplays seine Position weiter auszubauen. Die hohen Cashreserven versetzen das Unternehmen zudem in die Lage, in Zukunft strategische Zukäufe zu tätigen und sein Businessaktivitäten weiter auszubauen. Charttechnisch befinden sich die Aktien seit dem Tiefststand von $5,21/Aktie Anfang Mai 05 wieder in einem Aufwärtstrend. Wir empfehlen spekulativ ausgerichteten Anlegern bei aktuellen Kursen ($7,77/Aktie) klar zum Kauf und sehen in den nächsten 12Monaten ein Kurspotenzial von 80-110%



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Orckit Communications -
Phoenix aus
der Asche

Auch an der Börse geschehen von Zeit zu Zeit recht Wundersame Dinge. Unternehmen, die bereits als "Tot" gehandelt wurden, steigen auf einmal wie der berühmte "Phoenix aus der Asche" empor und beglücken ihre Aktionäre mit steigenden Kursen und traumhaften Renditen. Eines dieser Unternehmenswunder haben wir in der 1990 in Tel Aviv / Israel gegründeten Orckit Communications (NASDAQ: ORCT) ausgemacht.

In den 90er Jahren etablierte sich die Israelische HighTech Schmiede zu einem der führenden Anbieter von DSL- Lösungen, einschließlich ADSL, SDSL, VDSL und HDSL. Dabei konzentrierte man sich speziell auf die Entwicklung und Vermarktung von DSL-Hochgeschwindigkeitsmodems. Einer der größten Abnehmer war die Deutsche Telekom, die über 40% zum Gesamtumsatz von Orckit beigetragen hat. So erarbeitete sich Orckit bis in das Jahr 2000 die europäischen Marktführerschaft für DSL-Modems. Trotz dieser Erfolge sah das Management von Orckit Communications keine rosige Zukunft für sein DSL- Equipment Business und gründete im Jahr 2001 die US-Tochtergesellschaft Corrigent Systems. Bereits 1Jahr später wurde die Entscheidung getroffen, das komplette DSL- Equipment Business über Board geworfen, da man zunehmend mit fallenden Margen und einem massiven Umsatzrückgang zu kämpfen hatte.

Von diesem Zeitpunkt an, konzentrierte sich das Unternehmen voll und ganz auf das neu gegründete Business der US-Tochter Corrigent, die sich auf die Entwicklung von Lösungen und Produkten für den rasant wachsenden Markt für Metropolitan Area Netzwerke (MAN) spezialisiert hat. Laut Branchenexperten gehören MAN´s mit zu den größten Expansionsfaktoren innerhalb der Netzwerktechnik. Die in der Regel von einem Telekommunikationsprovider unterhaltenden Metropolitan Area Netzwerke versorgen Endanwender im Städtischen Bereich mit einem sicheren, dezentralen Breitband-Zugang sowie zahlreichen Applikationen und Mehrwertdiensten.

Da Metropolitan Area Netzwerke als Drehkreuz zwischen LAN und WAN fungieren und zudem die Basis für neue Next-Generation Netzwerkdienste (UMTS, CDMA, etc.) bildet, müssen Telekommunikationsprovider die technologische Entwicklung ihrer Netzwerke ständig voran treiben. Der Trend in dieser Entwicklung geht dabei von den traditionellen Leitungsvermittelnden Netzwerktechnologien, die vor allem für den Sprachverkehr konzipiert wurden, hin zu Paketvermittelnden Netzwerktechnologien (Gigabit Ethernet, Multi-Protocol Label Switching (MPLS), Resilient Packet Ring (RPR) ) die in der Lage sind, neben Sprachdiensten auch Daten und Videoübertragungen zu realisieren. Die nun möglichen zahlreichen Applikationen und Mehrwertdienste ( wie z.Bsp. Voice over IP, Videoconverencing, etc.) führen jedoch zwangsläufig zu einem massiven Anstieg des Datenaufkommens innerhalb des Metropolitan Area Netzwerkes. Um die damit verbundenen, auftretenden Bandbreitenengpässe zu verhindern, müssen die Kapazitäten innerhalb des MAN stark erweitert werden. Einer der zentralen Technologien beim Ausbau der Metropolitan Area Netzwerke ist die Multiplexertechnik. So werden beim Multiplexing die verschiedenen eingehenden Datenströme zu einem Datenstrom mit einer höheren Datenrate zusammengefasst und über die Glasfaser- oder Kupferleitung zur Empfängerseite transportiert, wo die Signale dann wieder in die gewünschten Datenformate umgewandelt werden. Mit Hilfe von Add/Drop-Multiplexern können Daten aus verschiedenen Quellen (z.Bsp. Carrier-Netze) und mit unterschiedlichen Protokollen (SDH, SONET, ATM) über einen Glasfaserstrang bzw. Kupferstrang versendet werden. Mit Hilfe von Multiplexern sind die Netzbetreiber in der Lage, den Nutzungsgrad, vor allem bei Glasfaserleitungen, deutlich zu erhöhen und die Übertragungskosten gleichzeitig zu senken.




Nach jahrelanger Entwicklung stellte die Orckit Tochter Corrigent Systems Anfang 2004 mit dem CM-100 Packet Add/Drop-Multiplexer seine neue Produktlösung für Local Area Netzwerke vor. Dabei ist den Corrigent Technikern, nach Ansicht zahlreicher Netzwerkexperten ein "revolutionäres" Stück Technik gelungen. Der größte Trumpf des CM-100 Multiplexers gegenüber Konkurrenzprodukten sind die bis heute einmaligen Kompatibilität- und Kapazitätsmöglichkeiten zwischen den verschiedenen Übertragungstechnologien und Systemen einschließlich Multi-Protocol Label Switching (MPLS), Resilient Packet Ring (RPR), Synchronous Optical Network / Synchronous Digital Hierarchy (SONET/SDH) und Ethernet innerhalb eines Gerätes.

Bereits kurz nach der Produktvorstellung, unterzeichnete Orckit Communiactions seinen ersten Multi-Millionen Dollar Auftrag für die neue Multiplexingtechnologie. Der 2. größte Japanische Telekommunikationsprovider KDDI orderte insgesamt 1000Stück der Corrigent CM-100 Stationen, um sein bestehendes Metropolitan Area Netzwerk weiter auszubauen und neue Daten-, Sprach- und Videoübertragungsdienste anbieten zu können. KDDI Japan gilt als einer der innovativsten und wachstumsstärksten Telekommunikationsprovider der Welt. Herzstück des Unternehmens ist das im April 2002 in Betrieb genommene Mobilfunknetz der 3. Generation, das auf dem CDMA 2000 Standard (ähnlich UMTS) aufgebaut ist. Heute nutzen bereits mehr als 92% der über 20Millionen Mobilfunkkunden von KDDI das Mobilfunknetz der 3. Generation. Vor allem innovative Dienste wie ein mobiles Verkehrsleitsystem oder MP3-Musik-Downlaods mit Datenübertragungsraten von bis zu 2,4 Mbit/s, sowie günstige Flatrates für mobiles Breitbandsurfen verhalfen KDDI zur japanischen Marktführerschaft im Mobilfunk der 3. Generation.

Angesichts des Erfolges von KDDI zeigen nun auch weitere (bisher ungenannte) japanische Telekommunikationsprovider Interesse der Multiplexingtechnologie von Corrigent. Ein Beleg für das wachsende Interesse an den CM-100 Stationen in Japan, ist ein im Juni 2005 unterzeichnetes Vertriebsabkommen mit Oki Electric Industry Co., Ltd., einem der weltweit führenden Hersteller und Distributoren von Halbleitern und Kommunikationslösungen.

Neben dem japanischen Markt will Orckit Communications in Zukunft auch verstärkt den US- Telekommunikationsmarkt ins Visier nehmen und ernannte vor wenigen Wochen mit Warren Roddy, einen der etabliertesten Vertriebsmanager für Telekommunikationslösungen (managte u.a. den Vertrieb bei Venturi Wireless, Cisco, Pluris und PairGain) zum neuen Vertriebschef für Region Nordamerika. Branchenkenner vermuten bereits seit Anfang des Jahres, das sich die großen US-Telekommunikationsprovider AT&T, SBC und Verizon für die CM-100 Stationen von Corrigent interessieren. Nach Ansicht einiger Experten könnte bereits im 2.Halbjahr 05 mindestens einer der 3 Telekommriesen ein Pilotprojekt mit dem CM-100 Equipment von Corrigent bekannt geben. Sollte dies eintreten wäre das wohl der endgültige Durchbruch für Orckit Communications. Denn bisher generiert Orckit Communications den größten Teil seiner Umsätze aus dem Auftrag mit KDDI.

Im abgelaufenen 1.Quartal des Geschäftsjahres 2005 setzte man bereits über 20Mio. USD mit den neuen MAN-Produkten um und erzielte dabei einen Nettogewinn in Höhe von 3,14Mio. USD (0,20/Aktie). Für das laufende Geschäftsjahr erwartet das Management einen Umsatz von 90Mio. USD und einen Nettogewinn von 15Mio. USD (0,93/Aktie). Neben den hervorragenden Geschäftsaussichten für 2005, kann Orckit auch auf Bilanzieller Seite punkten. So verfügt das Unternehmen per 31.03.05 über finanzielle Mittel in Höhe von 62,6Mio. USD, denen langfristige Verbindlichkeiten von lediglich 16Mio. USD gegenüber stehen.

Fazit: Orckit Communications ist unserer Meinung nach, zwar eine sehr riskante, aber dennoch vielversprechende Investmentmöglichkeit. Der 2004 unterzeichnete Major-Auftrag von KDDI stellt ein solides Fundament für die weitere Entwicklung des Unternehmens dar. Sollte es Orckit in den nächsten 12Monaten gelingen, weitere Major-Aufträge für die Corrigent CM-100 Stationen an Land zu ziehen, wäre dies nicht nur ein überlebenswichtiger Meilenstein, sondern auch das endgültige Comeback für das Unternehmen. Neben möglichen Großaufträgen, sorgt zudem die Gerüchteküche für zusätzliche Kursphantasie. Das Israelische Technologie Magazin "The Market" berichtete vor wenigen Wochen, das der weltweit führende Netzwerkausrüster Cisco Systems ein Auge auf Corrigent / Orckit geworfen habe. Laut Branchenkennern laufe bei Cisco bereits eine interne Prüfung für eine mögliche Übernahmen in Höhe von 800-900Mio. USD. Aber auch dem US-Mobilfunkchiphersteller und Netzwerkausrüster Broadcom wird Interesse an der Corrigent-Technologie nachgesagt. Bisher gab es jedoch keinerlei Stellungnahmen seitens Cisco, Broadcom und Corrigent zu den aktuellen Spekulationen.

Wir empfehlen risikobereiten Anlegern sich trotz des bereits hohen Kursniveaus ($28,27/Aktie) erste Positionen aufzubauen und diese bei leichten Kurskorrekturen zu erweitern. Orckit Communications haben mit dem von Corrigent entwickelten MAN-Equipment, speziell mit den CM-100 Multiplexer ein "revolutionäres" Stück Technik erschaffen, das in seiner Kompatibilität und Funktionalität einmalig am Markt ist. Jetzt hängt vieles davon ab, ob es dem Unternehmen gelingt, weitere Major-Aufträge an Land zuziehen. Sollte dies eintreffen rechnen wir mit einem weiteren, massiven Kursanstieg Richtung 50USD.



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World Airways erhöht Umsatz- und Gewinnprognose für das 3.Quartal 05 Die US-Fluggesellschaft erwartet für das laufende 3.Quartal 05 einen Umsatz von 215-225Mio. USD, statt der vorher prognostizierten 195-205Mio. USD. Der operative Gewinn soll mit 22-24Mio. USD ebenfalls deutlich höher ausfallen, als ursprünglich erwartet.

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