|
habe noch ne meinung gefunden:der spekulant
Aufgrund des hohen Schuldenstandes von EM.TV und der (konjunkturbedingt) anhaltenden Medien-Krise, ist uns das Risiko zu hoch. Brokat oder Swissair sind gute Beispiele was im Falle einer Insolvenz mit dem Anleihenkurs passieren kann. Bitte vergessen Sie auch nicht, dass mit der Kirch-Insolvenz ein Top-Kunde von EM.TV vorerst wegfällt bzw. weniger kaufen wird.
Der Quartalsbericht per 30.6.2002 sieht auch nicht gerade rosig aus: Die Finanzanlagen von 285 Mio. Euro, aktivierte latente Steuern von 14 Mio. Euro und die 567 Mio. Euro immateriellen Vermögensgegenstände sind sicher mit einem Fragezeichen zu versehen. Das Eigenkapital lag per 30.6. bei 373 Mio. Euro, die Bilanzsumme bei 1,162 Mrd. Euro.
Wenn die Firma solvent wäre, dann wäre es das sinnvollste, Anleihen am Markt zurückzukaufen. Denn bei aktuellen Kursen von unter 30 % würde das Unternehmen 1 Euro Schulden für weniger als 0,3 Euro zurückkaufen können. Dies würde einen hohen Buchgewinn bedeuten. Da die Firma diesen Weg aber nicht geht bzw. gehen kann, ist das Geld offensichtlich knapp oder es gibt für die Firma keine Möglichkeit, an neues Fremdkapital ran zu kommen. Das ist auch klar, denn welche Bank würde einen Kredit für 8, 10 oder 15 % Zinsen vergeben, wenn man Firmenschulden an der Börse zu weniger als einem Drittel des Forderungswertes kaufen kann und so bis zum Laufzeitende eine Rendite von 84 % p.a. hätte.
Sollte sich das Umfeld bis zur Fälligkeit der Anleihe im Jahr 2005 nicht verbessern, ist die Zahlung des Nominalwertes nicht sichergestellt, wie eben auch am tiefen Kurs bzw. der hohen Rendite der Anleihe abzulesen ist. Bei einem aktuellen Börsenwert der AG von rund 150 Mio. Euro gibt es auch schwer die Möglichkeit, über die Ausgabe neuer Aktien einen ausreichenden Betrag in die Kassen zu bekommen. Bestenfalls winkt eine Restrukturierung der Anleihe nach dem Modell der vergleichbaren Gold-Zack-Anleihe. Aus vertraulichen Firmenkreisen ist uns auch schon zugetragen worden, dass an einer solchen Restrukturierung bereits aktiv gearbeitet wird. Am weiteren Kursverfall der Gold-Zack-Anleihe nach Bekanntgabe dieser Kapitalmaßnahmen sieht man wie sich so eine Entwicklung auf den Anleihenpreis auswirkt.
|
