Inside Wall Street -- Hintergründe und Analysen

[Benjamin]

Forget deficits -- think government grab

By Peter Brimelow & Ed Rubenstein,
Last Update: 12:01 AM ET Oct. 27, 2004


NEW YORK (CBS.MW) -- We have it on the word of Vice President Cheney that federal budget deficits don't matter -- Reagan proved that. Cheney'd better be right.

We don't focus on deficits either, but for a different reason.

We are interested in Nobel economics laureate Milton Friedman's contention that what matters is not the deficit in itself, but the total burden of government on the economy -- federal spending relative to the gross domestic product.

After all, either by taxing or borrowing, the government is grabbing Americans' money.

Both methods of financing the deficit mean misallocation and distortion.

The bad news: the federal government grab is increasing.

This is illustrated in the chart below.
Rote schrift - rote Kurve
Blaue Schrift - blaue Kurve

The red line on the chart is federal spending. It has ticked up sharply during the Bush administration, reversing nearly two decades of decline. In 2004, it has reached 20 percent of GDP.

And (surprise!) the federal spending uptick is not entirely because of defense spending. That's up, too, but about a third of the increase is non-defense. Washington is spending more regardless of Iraq.

Simultaneously, state and local government spending also increased, from 12.1 percent of GDP in 2000 to 14.5 percent in the middle of this year.)

Of course, the really radical development on this chart is the collapse of federal revenues, from 20.9 percent of GDP in 2000 to 16.4 percent in 2004.

Much of this is due to a dramatic reduction in income tax receipts. These were 9.3 percent of GDP in 2000; they are down to 6.4 percent in 2004.

Corporate income tax receipts are also down, from 2.4 percent of GDP in 2000 to 1.5 percent in 2004.



Not all of this is due to the Bush administration's tax cuts. There has been a recession, and a prolonged period of slow growth.

That meant lower profits and higher unemployment -- and fewer targets for taxation.

It is possible to be optimistic about these Bush budget developments.

The increased deficit must have some stimulation effect, in a Keynesian sense.

The reduced income tax must have some incentive effect, in an Art Laffer/supply-side sense.

But just contemplating this chart creates a real sense of wonder at the scale of the Bush administration's gamble.

In sheer magnitude, its spending increases match and its tax cuts exceed those of the Reagan administration.

But Reagan was fighting the Cold War, stagflation and high marginal tax rates caused by years of bracket-creep -- years of unlegislated tax increases resulting from inflation pushing people into higher income tax brackets without increasing their real pay.

It's a serious question whether Bush faced anything comparable.

One thing that is clear, however: the government grab is once again increasing.

[niemandweiss]

29.10. 13:45

Nach US-Wahl sollen Märkte steigen


https://www.boerse-go.de/nachricht/N...en,a37313.html

[Starlight]

US-Tops & Flops (Dow Jones 30 -Nasdaq 100) der vergangenen Woche an der Frankfurter Börse....


Wochengewinner im Nasdaq 100





Bella Media Plc +8,60 +27,92%


Paccar Inc. +11,30 +26,39%


c. h. Robinson Worldwide Inc. +6,66 +25,06%


Level 3 Communications +0,63 +23,77%


Staples Inc. +4,43 +21,56%


Qlogic Corp. +3,69 +18,18%


Comverse Technology +2,34 +17,78%


Smurfit-Stone Container +2,19 +16,15%


Verisign Inc. +2,68 +14,47%


Cintas Corp. +4,88 +14,09%





Wochen-Gewinner im Dow Jones


American International Grp +4,98 +11,37%


Coca-Cola +2,11 +7,00%


Citigroup Inc. +1,90 +5,76%


Merck & Co. +1,11 +4,66%


Altria Group Inc. +1,66 +4,55%


Intel Corp. +0,66 +3,94%


Pfizer Inc. +0,70 +3,23%


General Electric +0,80 +3,11%


Boeing Co. +1,20 +3,10%


Exxon Mobil +1,12 +2,99%




Wochen-Verlierer im Nasdaq 100



American Power Conversion -7,42 -36,92%


Ross Stores -7,36 -28,38%


CDW Corp. -12,61 -21,66%


Gentex Corp. -6,45 -20,16%


Apollo Group Inc. -12,90 -18,55%


Intersil Corp. -2,60 -17,11%


Tellabs Inc. -1,19 -16,21%


Express Scripts -8,95 -15,95%


Flextronics -1,74 -15,59%


LAM Research -3,14 -15,41%





Wochen-Verlierer im Dow Jones :



JP Morgan Chase -3,85 -11,72%


SBC Communications -2,12 -9,71%


United Technologies -6,22 -7,90%


Honeywell International -2,13 -7,52%


3M Co. -3,74 -5,80%


Verizon Communications -1,78 -5,42%


Procter & Gamble -1,96 -4,69%


Caterpillar -1,86 -2,84%


DU Pont -0,87 -2,51%


American Express -1,02 -2,46%

[Starlight]

US-Tops & Flops im OKTOBER an der Frankfurter Börse....
(Gesamter Monat)



Gewinner im OKTOBER im Nasdaq 100


Fastenal +14,31 +48,28%


Staples +7,83 +45,66%


Whole Foods +16,95 +36,68%


Verisign +5,60 +35,90%


Citrix Systems +4,80 +35,56%


Panamsat +4,82 +33,75%


Expeditors Intl Of Wash. +10,76 +32,61%


Apple Computer +9,65 +30,59%


Marvell Technology +4,95 +29,71%


Level 3 Communications +0,71 +27,63%





Gewinner im OKTOBER im DOW 30


Verizon Communications +2,23 +7,73%


Caterpillar Inc. +3,53 +5,88%


Disney Co. +0,60 +3,21%


Home Depot +0,67 +2,15%


Mcdonald's +0,18 +0,81%


Intel Corp. +0,13 +0,75%





Verlierer im Gesamtmonat OKTOBER im Nasdaq 100




Intersil -10,60 -45,69%


Compuware -2,95 -42,14%


Career Education -15,26 -41,69%


IAC Interactivecorp. -9,17 -37,41%


Synopsys -7,51 -37,29%


Chiron Corp. -10,86 -30,28%


Dollar Tree Stores -8,35 -28,84%


KLA-Tencor -12,71 -27,15%


Sandisk -5,63 -25,13%


Apollo Group Inc.-18,01 -24,12%





Verlierer im Gesamtmonat OKTOBER im DOW 30




American International Grp -8,02 -14,12%


Pfizer Inc. -3,15 -12,34%


General Motors -4,16 -12,00%


3M Co. -7,40 -10,86%


Merck & Co. -2,99 -10,72%


Honeywell -2,69 -9,31%


Procter & Gamble -4,03 -9,19%


Hewlett-Packard -1,28 -8,16%


Boeing Co. -2,36 -5,58%


General Electric -1,30 -4,67%

[Starlight]

was sagt das Marktsentiment ...

verdammt viele Bullen sind wieder unterwegs



Bullish Advisors: 56.4% Bearish Advisors: 25.5%

[Starlight]

US-Wahl 2004: Ein letzter Blick auf Wirtschaft und Football

Einen Tag vor den amerikanischen Präsidentschaftswahlen sind sich die Umfragen einig: Auf einen frühen Sieger kann man sich nicht einigen. Sämtliche Institute sehen Bush und Kerry Kopf an Kopf mit jeweils 49 Prozent. Es bleibt also spannend bis zum letzten Moment – aber hoffentlich nicht über den Wahlabend hinaus.

Denn noch etwas scheint sicher: So gespalten das Land gegenüber dem Präsidenten und seinem Herausforderer ist, so sehr wünscht man sich einen klaren Sieger in den Stunden nach Schließung der Wahllokale. Ein ähnliches Theater wie im Jahr 2000, als die Kandidaten Bush und Kerry wochenlang Gerichte beschäftigten, würde das Vertrauen des Volkes in die politische Führung, in das Wahlsystem und nicht zuletzt das Vertrauen des Auslands in die Vereinigten Staaten zerstören.

Der Dow-Jones-Index dürfte schon am Mittwoch um 2 Prozent einbrechen, wenn der Handel ohne ein sicheres Wahlergebnis eröffnen würde. Ein Bush-Sieg soll dem Dow kurzfristig 1 Prozent bringen, ein Kerry-Sieg soll mit einem Minus von 1 Prozent zubuche schlagen.

Diese Schwankungen sind minimal und hängen mit einem Zwiespalt zusammen: Die Wall Street baut – wenn auch mit immer kleinerer Mehrheit – auf einen Sieg für den Amtsinhaber, denn dessen Steuerkonzept passt der mehrheitlich vermögenden Finanzwelt besser. Andererseits schneidet Bush trotz einiger starker Monate in der zweiten Halbzeit schwach ab, wenn Experten die wichtigsten konjunkturellen Eckdaten durchgehen.

Eine herausragende Zahl in allen Betrachtungen ist die Bilanz im US-Haushalt. Da fand Bush zum Amtsantritt in der Nachfolge von Bill Clinton den höchsten Überschuss aller Zeiten. Vier Jahre später stehen die USA vor dem höchsten Schuldenberg aller Zeiten. Jede historische Interpretation erübrigt sich: So schlecht hat noch kein US-Präsident gehaushaltet.

Das Bruttoinlandsprodukt ist unter der Regierung Bush um durchschnittlich 2,7 Prozent pro Quartal gestiegen, was sich gegenüber einem Plus von 3,4 Prozent im Zehn-Jahres-Durchschnitt sehr schwach ausnimmt.

Schwächer als der historische Durchschnitt ist auch Bushs Arbeitsmarktbilanz. Der Republikaner hat in vier Jahren durchschnittlich 14 000 Jobs pro Monat verloren. In den vergangenen zehn Jahren hat die US-Konjunktur hingegen monatlich 194 000 Stellen geschaffen. Dass die Arbeitslosenquote unter Bush mit 5,51 Prozent etwas besser ausfällt als die historischen 5,59 Prozent, rettet die Bilanz nicht: Erstens ist der Unterschied minimal, und zweitens ist die Statistik unzuverlässig. Langzeitarbeitslose eingerechnet würde die US-Wirtschaft zurzeit auf eine Quote von 7,4 Prozent kommen.

Weniger Jobs, und diese bei schwächerem Realeinkommen, haben dafür gesorgt, dass den Amerikanern zurzeit weniger Geld zur freien Verfügung steht als im Durchschnitt der letzten zehn Jahr. Das wirkt sich auf die Verbraucherausgaben auf, dadurch auf die Unternehmen und letztlich auf den Aktienhandel an der Börse. Dort bilanziert man für die Bush-Jahre ein Minus von 4,9 Prozent, die gegenüber einem historischen Vergleichswert von plus 16,9 Prozent verblassen.

Nur ein konjunktureller Kern-Indikator spricht für Bush: Die Inflationsrate der letzten vier Jahre ist etwas niedriger als für die letzten zehn Jahre.

Aus wirtschaftlicher Sicht spricht folglich nicht viel für eine zweite Amtszeit von George W. Bush, der allerdings ein Freund der Unternehmen ist und dem konjunkturellen Verfall Amerikas mit regulatorischen Maßnahmen entgegenarbeiten will.

Im Wahlkampf stellt sich die Situation wie gewohnt verzerrt dar: Während Kerry darauf beharrt, die Steuersenkungen von George W. Bush zumindest für die Top-Verdiener zurückzunehmen und den Mittelstand zu stärken, protzt der Präsident mit wenig aufschlussreichen Wachstumsdaten für wenige zurückliegende Monate. Beide haben für Montag noch zahlreiche Wahlkampf-Veranstaltungen in den Swing-Staaten eingeplant, bei denen sie letzte Stimmen sammeln wollen.

Unterdessen gibt es einen Wahl-Indikator, der am Montag Schlagzeilen macht – aber wohl wenig aufschlussreich ist. Die Washington Redskins, das Football-Team der Hauptstadt sagt seit 1936 den Wahlsieger korrekt voraus. Verliert das Team sein letztes Heimspiel vor der Wahl, dann verliert auch die amtierende Partei. Genau das ist am Sonntag geschehen, die Redskins mussten sich den Green Bay Packers mit 14:28 geschlagen geben.

Etwas aussagekräftiger ist eine Statistik, die am Montagmittag veröffentlicht wurde. Danach glauben 65 Prozent der Amerikaner nicht, dass ihr Land unabhängig vom Wahlausgang in den nächsten vier Jahren einen guten Präsidenten haben wird.

© Wall Street Correspondents Inc.

[Starlight]

US-WAHL

Das Milliardenspiel -- Wer will Bush, wer Kerry?

Von Kai Lange


Am 2. November geht es für US-Konzerne um Milliarden Dollar. Die wichtigsten Branchen rechnen mit einer helfenden Hand oder heftigem Gegenwind - je nachdem, wer ins Weiße Haus einzieht. manager-magazin.de zeigt, wer von George W. Bush und wer von John Kerry profitiert.

...

http://www.manager-magazin.de/untern...321530,00.html

[Starlight]

Die Wall Street applaudiert Präsident Bush – Zu früh?

„I think I voted“ steht auf einem kleinen Aufkleber, den Paula Goodman nach ihrer Stimmabgabe in Cincinatti, Ohio, vorzeigt. – „Ich glaube, ich habe gewählt.“ Auch nach der offiziellen Aufgabe von John F. Kerry und nach dem Eingeständnis, dass Bush diesmal wahrscheinlich wirklich am meisten Stimmen gewonnen hat, steht Amerika vor einem Problem: Das Land ist tief gespalten, das Misstrauen ist hoch.

Die Börse macht unterdessen das Beste aus dem Wahlergebnis. Ein Blick auf die Indizes im frühen Mittwochshandel macht klar, wie die Wall Street zur Wahl steht: Bush hat gewonnen, und für die Branche ist das gut. Der Dow-Jones-Index klettert zur Mittagsstunde um satte 145 Punkte nach oben, die Nasdaq verbessert sich um 27 Zähler.

Die Wall Street hat auch allen Grund zu jubeln. Letzte Umfragen bei der Wahl haben ergeben, dass weder Terrorismus noch Irak die entscheidenden Themen waren, sondern die Konjunktur. 23 Prozent der Wähler nannten diesen Schwerpunkt, und das dürfte Bush nun definitiv überzeugen, seinen bisherigen Kurs weiterzuführen.

Das heißt: Corporate America kann sich einerseits über weitere Steuersenkungen freuen, andererseits braucht man große regulatorische Eingriffe nicht zu fürchten. Von Bushs häufig umstrittenem Protektionismus bis hin zu seiner absoluten Weigerung, Energiestandards einzuführen und den Schadstoffausstoß zu begrenzen gibt es viele Punkte, über die sich CEOs im ganzen Land freuen können.

Die Energiebranche freut sich über einen Bush-Sieg, der nicht nur Halliburton weitere lukrative Aufträge im Irak beschaffen wird. Allgemein werden die Öl-Konzerne besten Zugang zum Weißen Haus und vielleicht auch bald in die an Rohstoffen reichen Naturschutzgebiete in Alaska haben. Auch warten die Kohle-Förderer auf weitere Subventionen, während die Unternehmen im Sektor der alternativen Energien das Nachsehen haben werden.

Die Manager der Medien-Konzerne dürfen sich über eine zu erwartende weitere Deregulierung des Marktes freuen. Einzelne Konzerne können seit einigen Jahren ihren Marktanteil auf regionalen Märkten nahezu beliebig ausbauen, immer weniger Unternehmen beherrschen den Markt.

Zu den Bush-Fans gehören ferner die Aktien des Pharma-Sektors. Die Gesundheits- und Sozialpolitik des Präsidenten ist auch nach fast einjährigem Wahlkampf offensichtlich doch nicht allgemein als Milliardengeschenk an die Industrie entlarvt worde – die kann weiter die Hände aufhalten.

Das gleiche gilt für den Rüstungssektor, der sich auf anhaltend hohe Verteidigungsausgaben der Regierung einstellen darf.

Die Banken und Brokerhäuser – immerhin die wichtigsten Spieler an der Wall Street – profitieren am Mittwoch ebenfalls vom Wahlsieg des Präsidenten. Der hat über seine Steuerreform, vor allem über die Abschaffung der Doppelbesteuerung auf Dividenden, ein angenehmes Handelsumfeld geschaffen. Dass dies auf Kosten des Defizits ging, spielt für die Wall Street eine untergeordnete Rolle.

So sehr es zahlreiche Sektoren gibt, die von einem republikanischen Weißen Haus weiterhin profitieren, so ist die Freude der Wall Street doch nur auf kurze Sicht nachzuvollziehen. Vieles im Kerry-Konzept hätte für weniger Steuervorteile für die Unternehmen gesprochen, aber dafür den Mittelstand gestärkt. Auf diese Weise hätten Verbraucher stärker in den Markt gehen und Geld in die Wirtschaft pumpen können.

Mehr Geld in den Händen der reichsten Amerikaner heizt den Konsum nicht zusätzlich an. Mehr Geld in den Händen der weniger wohlhabenden Klasse hätte die allgemeine Kaufkraft gestärkt und langfristig positive Folgen für Konjunktur und Markt gehabt.

Auch ein Blick in die Geschichtsbücher sollte die Wall Street nicht zu früh feiern lassen. Unter demokratischen Präsidenten hat der Aktienmarkt um durchschnittliche elf Prozent zugelegt, unter republikanischen Präsidenten nur um sieben Prozent. Unter Bush haben die US-Börsen sogar 16 Prozent an Wert verloren, wobei die großen Stars der Neunzigerjahre zu den größten Verlierern gehörten: Telekom und Hightech haben in vier Jahren unter Bush die Hälfte ihrer Marktkapitalisierung eingebüßt, die Medien-Aktien zeigen ein Minus von 33 Prozent, Automobilhersteller einen Abschlag von 25 Prozent.

So ist die Rallye an der Wall Street vielleicht auch nicht nur als ein Feuerwerk für den alten und neuen Präsidenten zu verstehen. Vielleicht sind Anleger auch einfach nur erleichtert, dass die Wahl nicht in einem ganz so großen Chaos geendet ist wie vor vier Jahren. Doch auch darüber können Amerikaner geteilter Meinung sein: Während John F. Kerry nach seinem Telefonat mit Präsident Bush gegen 13 Uhr Ortszeit offiziell seine Niederlage erklären wird, untersuchen zahlreiche parteiische und unparteiische Gruppen, wie es zu dem bekannten Ergebnis kommen konnte – mit Klagen in Staaten wie Florida und Ohio ist durchaus noch zu rechnen.

Lars Halter - © Wall Street Correspondents Inc.




Märkte werden Aufmerksamkeit bald wieder auf amerikanische Konjunkturdaten richten


http://www.faz.net/aktuell/vereinigt...g-1195476.html

[Starlight]

Gewinnwachstum amerikanischer Unternehmen schwächelt


http://www.faz.net/aktuell/finanzen/...t-1195144.html

[Starlight]

Die kurzfristige Freude an der Wall Street

Was für ein Start für den Präsidenten: Drei Tage nach seiner Wiederwahl blickt George W. Bush – wenn er von seinem Wochenendsitz in Camp David die Börse verfolgt – nichts als grüne Pfeile. Ein starker Arbeitsmarktbericht für den Oktober dürfte ihn vor dem Wochenende noch erfreuen. Doch es wartet viel Arbeit.

Ein starker Arbeitsmarktbericht allein macht nämlich noch keinen Konjunktur-Erfolg, das muss George W. Bush wissen. Sicher, mit 337 000 neuen Jobs, die Amerika im Oktober geschaffen hat, ist das Monats-Soll zunächst einmal deutlich übererfüllt. In zehn der vergangenen zwölf Monate indes waren die Zahlen deutlich unter den Erwartungen zurück geblieben.

Und auch der Oktoberbericht ist schließlich nicht makellos. So fällt auf, dass im Produzierenden Gewerbe erneut 5000 Stellen angeschafft wurden. Umso erstaunlicher übrigens ist, dass Bush sich die Stimmenmehrheit im Industrie-Staat Ohio sichern konnte. Dort sind in den letzten vier Jahren mehr als 200 000 Jobs abgebaut worden, die Arbeitslosigkeit liegt deutlich über dem Landesdurchschnitt.

Erstaunlicherweise allerdings, das beweisen immer mehr Studien, hat eine schlechte Wirtschaftpolitik Bush in den Präsidentschaftswahlen ebenso geschadet wie die schlichtweg katastrophale Außenpolitik. Amerika hat vor wenigen Tagen die moralischen Wertvorstellungen des Wahl-Texaners bestätigt. Ein Land unter Gott, Abtreibung gehört verboten, Schwule dürfen auf keinen Fall heiraten.

Dass solche Fragen an der Urne mehr Gewicht haben würden als alle Probleme, die Bush in Wirtschaft und Haushalt, im Irak und sonstwo im Kampf gegen den Terror hat, überraschte die Demokraten um John F. Kerry sichtlich – jetzt müssen sie, und das Land, aber damit leben.

Das dürfte ihnen indes nicht leicht fallen. In seiner ersten Pressekonferenz nach der Wahl versprech Bush zwar, in seiner zweiten Amtszeit zunehmend auf die Demokraten, oder zumindest auf einen moderaten Mehrheitskurs einschlagen zu wollen, für entsprechendes Handeln spricht aber nicht viel. Bush bestätigt bei ersten Nachfragen seine Position als Hardliner, wenn er Sitze im Supreme Court neu vergeben muss.

Und auch mit Blick auf die Kabinettsumbildung dürfen sich die Gegener der Falken kaum Hoffnungen machen: So sehr ein Abschied von Ashcroft und Rumsfeld und eine weitere Amtszeit für Außenminister Powell wünschenswert wären, so sehr deutet vieles auf einen Abschied von Powell und ein Aufrücken des Rumfsfeld-Adjudanten Wolfowitz hin. Allein Ashcroft dürfte aus gesundheitlichen Gründen von selbst den Hut nehmen.

Zurück zur Wirtschaft: Ein Blick auf die politischen Positionen des neugewählten Präsidenten lässt nicht die Vermutung zu, dass Bush an seiner bisherigen Konjunkturpolitik irgend etwas ändert. Die Steuervorteile für Industrie und Oberschicht dürften schon bald auf Jahre festgeschrieben werden. Und während die Wall Street jubelt – Halliburton notiert auf einem Drei-Jahres-Hoch, Öl-Aktien und die Papiere des Pharma- oder Autosektors klettern –, dürfte das wenig Stabilität bringen.

Kerry Position, nach der die Top-Verdiener mehr und die Mittel- und Unterschicht weniger Steuern bezahlt hätten, hätten den Konsum angeheizt. Davon hätte der Arbeitsmarkt profitiert, der auch nach dem Oktober-Bericht kein Plus für Bush ist. Bush hingegen hat die Wahl gewonnen, die Wall Street freut sich über kurzfristige Gewinne – muss sich aber langfristig auf Schwäche einstellen.

Markus Koch © Wall Street Correspondents

[Starlight]

Bush ist nur einer der marktbestimmenden Faktoren
Von John Dorfman, Dorfman Investments/Bloomberg


http://www.faz.net/aktuell/finanzen/...n-1194543.html

[Starlight]

US-Tops & Flops (Dow Jones 30 -Nasdaq 100) der vergangenen Woche an der Frankfurter Börse....


Wochengewinner im Nasdaq 100






Ryanair Holdings +7,66€ +34,69%


Bella Media +8,60 +27,92%


Paccar Inc. +11,30 +26,39%


Qlogic Corp. +5,25 +25,93%


c. h. Robinson Worldwide +6,66 +25,06%


Nvidia Corp. +2,83 +24,74%


IAC Interactivecorp. +3,38 +20,65%


LAM Research +3,32 +19,43%


Genzyme Corp. +7,04 +19,17%


Comverse Technology +2,34 +17,78%





Wochen-Gewinner im Dow Jones




Home Depot +2,73€ +8,88%


Altria Group Inc. +3,17 +8,27%


Caterpillar +4,70 +7,61%


Disney Co. +1,37 +7,16%


Hewlett-Packard +0,69 +4,72%


WAL-Mart Stores +1,80 +4,28%


Procter & Gamble +1,40 +3,49%


Citigroup +0,91 +2,61%


General Electric +0,62 +2,32%


American Express +0,88 +2,10%





Wochen-Verlierer im Nasdaq 100




American Power Conversion -7,42€ -36,92%


Ross Stores -7,36 -28,38%


CDW Corp. -12,61 -21,66%


Gentex Corp -6,45 -20,16%


Intersil Corp. -2,60 -17,11%


Express Scripts -8,95 -15,95%


Apollo Group -8,80 -15,58%


Molex -3,67 -13,98%


Level 3 Communications -0,37 -12,67%


Echostar Communications -3,34 -11,38%






Wochen-Verlierer im Dow Jones :



Merck & Co. -3,58€ -15,06%


Verizon Communications -2,59 -7,71%


Honeywell -2,13 -7,52%


United Technologies -2,34 -3,05%


Boeing -1,15 -2,89%


Jpmorgan Chase -0,72 -2,28%


DU Pont -0,61 -1,77%


SBC Communications -0,31 -1,52%


Exxon Mobil -0,54 -1,38%


American International Grp -0,48 -0,98%




November 6, 2004


Market Sentiment

Bullish Advisors: 57.0% Bearish Advisors: 23.7%

[Starlight]

Die Ratlosigkeit nach drei Großereignissen

Die langfristige Orientierungslosigkeit der Wall Street zeigt sich selten so deutlich wie im Montagshandel. Nach Wochen starker Volatilität und einer zuletzt dreitägigen Super-Rallye finden die großen Indizes im Handel zum Wochenbeginn keine Richtung – sie wissen auch nicht, worauf sie warten sollten.

Schließlich sind all die Ereignisse abgeschlossen, die die Wall Street im dritten Quartal geprägt hatten – fast alle hatten irgendwie mit Politik, und damit mit einer wirklich langfristigen Tendenz für die Märkte, zu tun.

Die Olympischen Spiele in Athen standen unter näherer Beobachtung der Wall Street. Nicht, weil die Börsianer so sportlich sind und mit Hochspannung auf das Ergebnis in Dreisprung oder im Ruder-Einer warteten. Vielmehr hatte die Wall Street während der zwei sportlichen Wochen in Athen große Angst, dass Terroristen die Spiele für medienwirksame Anschläge ausnutzen könnten. Das geschah nicht, und die Börse reagierte erleichtert.

Aller Erleichterung indes war nur vorübergehend, schließlich wartete man an der Wall Street schon auf die nächsten, möglicherweise gefährlichen, Daten: In Boston trafen die Demokraten, in New York vier Wochen später die Republikaner zu ihren jeweiligen Parteitagen zusammen – wieder keine Spur von Al-Kaida und anderen Terrorgruppen.

Für viele auf dem Parkett – wo es Berufs-Optimisten ebenso gibt wie Berufs-Pessimisten – konnte das totale Ausbleiben weiterer Anschläge nur eines bedeuten: Die Terroristen warten auf die Wahlen. Eine solche Theorie ist natürlich ziemlicher Blödsinn. Immerhin war auch der 11. September vor dem Unglücksjahr 2001 kein Stichtag im amerikanischen oder islamischen Kalender, und außerdem haben Terroristen bislang meist ein gewisses Moment der Überraschung ausgenutzt.

Doch wartete man auf dem Parkett gespannt auf die Wahlen, die nun bekanntlich vorbei sind keinen Terror, dafür überraschenderweise aber einen Sieger mitgebracht haben. So weit, so gut, sollte sich der Handel sagen – doch ist das Spiel nicht so einfach. Dass vier weitere Jahre unter Präsident Bush für die Wall Street gut sind, ist in den aktuellen Kursen – nach einer Kletterpartie um immerhin 3,5 Prozent – locker eingepreist. Doch jetzt müssen die Fakten her, die den Optimismus für die nächsten vier Jahre untermauern.

Mit einer Arbeitsmarkt-Rallye zum Wochenschluss haben die Indizes zwar auch auf den jüngsten Konjunkturbericht entsprechend reagiert, doch macht eine gute Zahl noch keinen Bullenmarkt.

Jetzt warten Anleger also auf weitere Katalysatoren. Bis dich diese einstellen – zum Beispiel über erste Berichte zum Weihnachtsgeschäft – dürfte der Markt erst einmal wieder nach unten ziehen. Ein Blick auf den Chart für die letzten Monate legt nahe, dass der Dow vorübergehend bis auf 9500 Punkte fallen könnte. Dafür bräuchte es noch nicht einmal einen Terroranschlag.

Lars Halter - © Wall Street Correspondents Inc.

[Starlight]

Der Ölpreis fällt – aber wahrscheinlich nur kurzfristig

Wer noch einen letzten Beweis dafür gebraucht hat, dass der Ölpreis in den letzten Wochen nicht etwa aufgrund fundamentaler Daten geklettert ist, sondern dank dem Engagement der Spekulanten, der fühlt sich am Dienstag bestätigt: Der Preis für ein Fass Rohlöl fällt weiter – Schwierigkeiten in Nahost hin oder her.

Nachdem das Schwarze Gold zur Mittagsstunde einen guten weiteren Dollar verloren hat und nahe bei 48 Dollar pro Fass notiert – im vorbörslichen Handel hatte Öl sogar unter 48 Dollar gekostet – bilanziert der Markt ein Sechs-Wochen-Tief. Fast 15 Prozent hat der wichtigste Rohstoff seit seinem Hoch vor nur zwei Wochen verloren, dabei sieht die Lage in den Förderländern gar nicht so gut aus.

Die Kämpfe im Irak haben nach den Präsidentschaftswahlen an Intensität nur zugelegt. Amerikanische Soldaten haben sich zur Stunde bis in das Zentrum von Falludschah durchgeschlagen, wie lange die Unruhen dort anhalten und wie weit Amerika zeitgleich auf Attacken anderswo im Land reagieren kann, ist völlig offen. Ein sinkender Ölpreis ist daher nicht direkt eine logische Folge der Geschehnisse.

Auch das Hin und Her um den Palästinenser-Chef Arafat müsste verunsichernde Wirkung auf den Handel haben – hat es aber nicht. Dass Arafat nach wie vor im Koma liegt, zwischenzeitlich mehrfach tot gemeldet wurde und wohl in der Tat nicht mehr allzu lange zu leben hat, könnte sich destabilisierend auswirken. Allein die aktuell scheinbare Verhandlungsbereitschaft der Palästinenserführung kann Unruhen im Gaza-Streifen und in Israel nicht unbedingt verhindern.

Der Ölpreis steigt allen Krisen zum Trotz. Das soll einerseits damit zusammenhängen, dass der Winter in manchen Gegenden der USA doch nicht so früh und so stark begonnen hat wie erwartet. Die Nachfrage vor allem nach Heizöl ist also noch nicht gestiegen. Dass ein Ansteig indes nur leicht verschoben auftreten dürfte, beunruhigt den Markt am Dienstag nicht.

Stattdessen freut man sich über die siebte Woche in Folge mit steigenden Lagerbeständen. Dabei ist auch diese Entwicklung keine ausnahmslos gute. Schließlich zahlen die USA auf dem aktuell hohen Preisniveau teuer dafür, ihre Tanks zu füllen. Man bringt zwar immer mehr Öl ins Land und scheint zunehmend gegen Engpässe abgesichert zu sein – der Preis dafür ist aber immer noch hoch.

Dass Spekulanten noch immer wichtiger sind für die Preisentwicklung, zeigt auch der unbekümmerte Handel der Öl-Aktien. Der Branchenindes OSX legt am Dienstag um 1 Prozent zu – Anleger wissen, dass der Wert des Schwarzen Goldes angesichts der globalen Lage nur zeitweise fällt.

Lars Halter - © Wall Street Correspondents Inc.

[Starlight]

Anleger achten auf die Notenbanksitzung… im Dezember

Die amerikanische Wirtschaftspolitik wird in Washington gemacht und in New York gehandelt. Meist ist man an der Börse froh, wenn sich alles wichtige auf dem Parkett und in den benachbarten Brokerhäusern abspielt, etwa alle vier Wochen jedoch schaut man gebannt in die Hauptstadt, wo auch an diesem Mittwoch die Fed tagen wird.

Allein, wenige Stunden vor der Entscheidung der Notenbank über den Zinssatz hält sich die Spannung an der Wall Street auf durchaus erträglichem Niveau. Der Offenmarktausschuss, da sind sich die Experten einig, dürfte die Rate zum vierten mal in Folge anheben – man rechnet mit einem Aufschlag von 25 Basispunkte auf 2 Prozent.

Damit wäre der Realzins – das ist die inflationsbereinigte Rate – erstmals seit drei Jahren wieder fast bei Null. Noch ein weiterer Zinsschritt wird dann fehlen, bis Fremdkapital wieder Geld kostet.

Dass sich die Wall Street ihrer Sache sehr sicher ist liegt an einer leicht veränderten Kommunikationspolitik der Notenbank. In den vergangenen Wochen und Monaten haben die Währungshüter um Alan Greenspan ihre Aussagen zur Konjunktur nicht deutlich verändert, sondern durch ähnlich lautende Bemerkungen eine ruhige und wenig überraschende Zinspolitik nahegelegt.

Die Raterei auf dem Parkett ist damit weitgehend vom Tisch. Vorbei sind die Zeiten, in der das Börsenfernsehen Alan Greenspan auf dem Fußweg zur Fed jeweils live filmte und Beobachter über den „Taschen-Indikator“ stritten. An der Dicke der Aktenmappe in des Chairman Händen wollte man Rückschlüsse auf die jeweils bevorstehende Entscheidung ziehen.

Heute hält man sich mit solchen Spielchen nicht auf. Auf dem Parkett gilt der Zinsschritt als abgemacht, man diskutiert unterdessen heftigst über das zu erwartende Ergebnis der Dezember-Sitzung. Hier gehen die Meinungen der Analysten weit auseinander, und entsprechend sorgfältig wird man den Kommentar der Fed zur heutigen Entscheidung verfolgen.

Bei Lehman Brothers geht man davon aus, dass die Notenbank angesichts des stagnierenden Wachstums der US-Konjunktur weitere Zinsschritte für ganze sechs Monate aussetzen werde, um dann erst im Sommer 2005 wieder anzuziehen. Anders als Fed-Chef Greenspan bilanziert man zwar keine Schwachstelle in der Konjunkturentwicklung, wohl aber eine Unterbrechung der jüngsten Wachstumstrends.

Bei Goldman Sachs schließt man sich der These an, dass im November, aber nicht im Dezember ein Zinsschritt anstehe. Eine längerfristige Analyse geben die Experten aber noch nicht aus.

Ein Blick in die Geschichtsbücher legt übrigens ebenfalls einen Aussetzer im Dezember nahe. Abgesehen von seinem ersten Jahr im Amt hat Alan Greenspan noch nie im Dezember die Zinsen angehoben. In Fed-Kreisen munkelt man, der Chairman wolle kein „Weihnachtsschreck“ sein.

Markus Koch - © Wall Street Correspondents Inc.