04/08/05-15:07 - DJ Goldman Sachs sieht weitere Outperformance des DAX
FRANKFURT (Dow Jones)--Goldman Sachs rechnet damit, dass sich der deutsche Aktienmarkt im weiteren Verlauf des Jahres im Schnitt besser entwickelt als die europäischen Aktien. "Der deutsche Markt dürfte wegen seiner ausgeprägteren Zyklizität mehr als andere Märkte vom erwarteten weltweiten Konjunkturwachstum profitieren", sagte Peter Oppenheimer, Leiter der europäischen Portfolio-Strategie, in einer Pressekonferenz. Der Chefstratege wollte jedoch keine konkreten DAX-Projektionen geben. Die jüngste Aufwärtsbewegung sei nicht mit einem überproportional steigenden Gewinnmomentum der Unternehmen einher gegangen. Es bestehe folglich noch Platz für eine Ausdehnung der so genannten Multiples.
Profitieren werde der deutsche Aktienmarkt weiterhin von der Aussicht auf einen Regierungswechsel, ergänzte Oppenheimer. Der Ausgang der Wahl sei zwar nicht klar, Reformen nach einem Regierungswechsel aber wahrscheinlich. Fundamental deuteten die Frühindikatoren sowohl in den USA als auch in Europa auf eine Beschleunigung des Wachstums. Aktien dürften sich daher besser entwickeln als Renten. Als Bremsfaktor wirke allerdings der erwartete Zinsanstieg in den USA. Goldman Sachs rechnet mit einer Fed Funds Rate von 4% per Jahresende.
Der deutsche Markt profitiert nach Aussage von Oppenheimer auch von der weit überdurchschnittlichen Gewichtung zyklischer Sektoren wie Anlagen- und Maschinenbau. Pharmaunternehmen dürften in Folge höherer Produktivität und neuer Produkte ein besseres Gewinnmomentum zeigen. Versicherer, im deutschen Markt ebenfalls schwer gewichtet, würden voraussichtlich von steigenden Aktienmärkten einerseits und anziehenden Bond-Renditen andererseits gestützt. "Die Renditen an den Anleihemärkten dürften in den kommenden Monaten weiter zulegen", sagte Oppenheimer. -Von Benjamin Krieger, Dow Jones Newswires; +49 (0) 69 91 30 39 19,
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Quelle: 2005 Dow Jones
DAX weiter besser als der Rest Europas!
