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Nur wenig Kursrisiko bietet die Squeeze out Spekulation in BHW. Der Dreimonatsdurchschnittskurs des Bafin liegt bei 15,11 sowie der höchste Kaufkurs der Postbank laut den Mitteilungen zum bereits abgelaufenen Abfindungsangebot beträgt 15,05 Euro. Diese Werte sehe ich beim Squeeze Out als Untergrenze an. Laut folgendem Artikel wird der Gewinn der BHW bis 2009 kräftig steigen auf 130 Mio sowie werden auch Synergieeffekte von 100 Mio Euro erzeilt. Dies könnte sich positiv im Abfindungspreis niederschlagen. Der HV-Termin wurde auf den 20. - 21. 7. 2006
festgelegt. Ich rechne täglich mit der Bekanntgabe des Abfindungspreises.

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13.03.2006 14:56
ROUNDUP 2: Postbank peilt nach BHW-Übernahme Milliardengewinn an
Die Postbank < DPB.ETR> (Nachrichten/Aktienkurs) hat 2005 einen unerwartet hohen Gewinnsprung erzielt und peilt mittelfristig mit der übernommenen Bausparkasse BHW einen Milliardengewinn an. " Wir wollen im Jahr 2008 eine Eigenkapitalrentabilität von mindestens 20 Prozent erwirtschaften" , sagte Vorstandschef Wulf von Schimmelmann am Montag bei der Bilanz-Pressekonferenz in Frankfurt. Auf der angestrebten Eigenkapitalbasis von mindestens 6,1 Milliarden Euro würde damit der Gewinn vor Steuern auf mindestens 1,2 Milliarden Euro klettern. Im abgelaufenen Jahr erzielte die Bank einen Vorsteuergewinn von 719 (648) Millionen Euro.

Die Postbank-Aktie pendelte nach Veröffentlichung der Zahlen um den Vortageswert. Zuletzt lag sie in einem freundlichen Umfeld mit einem Plus von 0,76 Prozent bei 59,85 Euro nahe dem Tageshoch. Analysten und Händler lobten vor allem den mittelfristigen Ausblick. Die Landesbank Rheinland-Pfalz bestätigte die Postbank-Aktien mit " Outperformer" (Kursziel 65 Euro). Die WestLB erhöhte ihr Kursziel von 57 auf 62 Euro. Neben dem positiven Ausblick hätten die Zahlen die Prognosen der WestLB übertroffen.

GEWINN HÖHER ALS ERWARTET

Im abgelaufenen Jahr hatte die Bank vor Steuern den Gewinn um 11 Prozent gesteigert und unter dem Strich 492 (435) Millionen Euro verdient. Damit übertraf die Post-Tochter < DPW.ETR> (Nachrichten/Aktienkurs) (Nachrichten/Aktienkurs) die Schätzungen der von dpa-AFX befragten Analysten. Die Eigenkapitalrendite lag bei 14,6 (2004: 14,0) Prozent. Die anteiligen Kosten (Cost Income Ratio) im klassischen Bankgeschäft verbesserten sich auf 63,7 Prozent nach 67,7 Prozent 2004. Seinen Aktionären will die Post-Tochter < DPW.ETR> (Nachrichten/Aktienkurs) (Nachrichten/Aktienkurs) wie am Markt erwartet eine unveränderte Dividende von 1,25 Euro je Aktie zahlen. Insgesamt werden damit 205 Millionen Euro ausgeschüttet.

Die Postbank konnte 2005 brutto knapp 700.000 neue Kunden gewinnen und kommt damit Ende 2005 - nach Übernahme der BHW - auf insgesamt rund 14,5 Millionen Kunden. Im laufenden Jahr sollen brutto noch einmal 900.000 neue Kunden hinzukommen. Die Postbank hatte die BHW zu Jahresbeginn für 1,8 Milliarden Euro übernommen. Bis Ende dieses Jahres soll die Integration abgeschlossen sein. Das sei derzeit die Hauptaufgabe, allerdings bleibe die Postbank offen für weitere Akquisitionen, sagte von Schimmelmann. " Unser Netz ist immer im Wasser."

BESSERE ERGEBNISSE IM LAUFENDEN UND KOMMENDEN JAHR

Bei der Integration der BHW und der 850 Filialen der Deutschen Post, die Postbank ebenfalls zum Ende des Jahres übernommen hatte, sei auch der Abbau von doppelt besetzten Stellen geplant. Betriebsbedingte Kündigungen sollen dabei laut von Schimmelmann vermieden werden. Zur möglichen Größenordnung der Stellenstreichung machte der Konzernchef keine Angaben. Durch die Übernahmen war die Zahl der Beschäftigten von bisher 9.250 auf - großzügig gerechnet - fast 25.000 angestiegen.

Eine konkrete Geschäftsprognose für das laufende Jahr blieb die Postbank schuldig, stellte aber bessere Zahlen in Aussicht. " Vor dem Hintergrund des von uns prognostizierten nur leicht steigenden Zinsniveaus erwarten wir trotz der Belastungen aus der Integration für die Jahre 2006 und 2007 eine zusätzliche Verbesserung des Ergebnisses der Postbank" , sagte von Schimmelmann. Der Start in das Jahr sei positiv verlaufen - im Vertrieb sogar " sehr gut" .

BHW-SYNERGIEN WERDEN FRÜHER ALS GEPLANT AUSGESCHÖPFT

Bei der Erfüllung der mittelfristigen Ziele soll die Bausparkasse BHW helfen. So sollen die Ertragssynergien früher erreicht werden als gedacht: Das Langfristziel von 100 Millionen Euro vor Steuern aus der Transaktion will die Bank bereits im Jahr 2009 erreichen. " Dies bedeutet eine Verdopplung gegenüber den ursprünglich geplanten 48 Millionen Euro aus der BHW Transaktion für 2009" , sagte der Postbank-Chef. Beim Gewinnbeitrag vor Steuern der BHW hält die Bank an der bisherigen Einschätzung fest und plant, 130 Millionen Euro im Jahr 2009 zu erzielen. Die CIR im klassischen Bankgeschäft der Postbank könne sich durch die Integration kurzfristig auf bis zu 69 Prozent erhöhen, 2008 solle sie aber auf unter 63 Prozent sinken, hieß es.

Die Gesamterträge der Postbank kletterten 2005 um 5,9 Prozent auf 2,831 Milliarden Euro. Der Zinsüberschuss konnte " trotz historisch niedriger Zinsen" um 6,9 Prozent auf 1,675 Milliarden Euro gesteigert werden. Das Handelsergebnis stieg um 3,5 Prozent auf 305 Millionen Euro und der Provisionsüberschuss um 14,2 Prozent auf 699 Millionen Euro. Die Kosten blieben mit 1,886 Milliarden Euro nahezu stabil. Die Bank legte aber mehr für faule Kredite zurück - die Risikovorsorge stieg um 10,8 Prozent auf 205 Millionen Euro./sb/zb/she

ISIN DE0008001009 DE0005552004

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