[Snowfun]

Indizes/Indikatoren

Der DAX erreichte am Dienstag mit 3.235 Punkten ein neues 5-Jahres-Tief. Der
noch junge Neue Markt verfiel sogar auf ein neues All-Time-Low. Die
amerikanischen Indizes, Dow Jones Industrial und NASDAQ Composite,
unterschritten das Tief vom 24.7.2002 nicht mehr.
Die technischen Indikatoren liegen nun wieder allesamt in neutralen Bereichen.


Volatilität
Die implizite Volatilätit der Index-Optionen - also die Risiko-Prämie, die derzeit an
den Terminmärkten bezahlt wird - liegt nach dem Erreichen neuer Tiefststände
wieder auf sehr hohem Niveau. Mit sinkender Angst sollten die Kurse wieder steigen.



Marktstimmung

...............................NEMAX 50 // USA

Optimisten (Vorwochen) 48 % (65%, 60%) // 38 % (37%, 35%)

Pessimisten (Vorwochen) 24 % (20%,14%) // 36 % (40%, 40%)


Die Zahl der Optimisten hat sich in den USA durch die kräftigen Kursanstiege
Ende Juli wieder deutlich erhöht. Das bedeutet, dass einige Anleger nun wieder
investiert haben und auf höhere Kurse warten. In einem Bärenmarkt kann dies
schon bald wieder zu einer Ungeduldsreaktion und Verkäufen führen.
Am Neuen Markt schwankt die Stimmung nach wie vor bei fast jeder Umfrage.
Nach den 65 % Optimisten in der Vorwoche (zu hoher Optimismus ist ein gutes
Verkaufssignal) befinden wir uns nun in einem neutralen Bereich.


Fazit

In der Vorwoche hatten wir erwartet, dass die Tiefs nochmals erreicht werden.
Das war nur in Deutschland der Fall, in den USA zeichnet sich eine Bodenbildung
ab. Sehr interessant ist, das Ende Juli das Handelsvolumen bei den
amerikanischen Blue-Chips (Dow Jones Industrial und S&P-500) jeweils höher
war, als Mitte September 2001. War das also der finale Sell-off? Wir meinen, es
besteht eine gute Chance dafür. Unterschreitet der Dow nochmals die
7.500-Punkte-Marke und der S&P-500 den Wert von 775 Punkten, dann werden
die Karten neu gemischt. Für die kommenden Wochen können wir uns allerdings
vorstellen, dass es innerhalb des Bärenmarktes eine Gegenbewegung nach oben gibt.