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Für Freitag, den 28. Juni 2002

Sehr geehrte Damen und Herren,
was kommt nach Worldcom? Diese Frage stellt sich der Markt und denkt dabei über junge Unternehmen nach, die in den vergangenen Jahren auf Teufel komm raus gewachsen sind, zahlreiche Akquisitionen durchgeführt und unter hohem Erwartungsdruck der Wall Street gestanden haben. Wenngleich die meisten Unternehmen, die in diese Kategorie fallen, inzwischen Pleite sind oder ein Dasein in Bedeutungslosigkeit fristen, gibt es noch einige hochkarätige Titel, die, wenn sie unter den kollektiven Verdacht der Bilanzfälschung kommen, ein weiteres kleines Erdbeben wie Worldcom auslösen könnten.

In dieser Woche fiel der Verdacht überraschend auf General Motors. Die Gerüchte, daß der weltweit größte Autokonzern, eine Ikone in der Autobranche, seine Bilanzen gefälscht haben soll, erscheinen auf den ersten Blick absurd. Doch kam einem der Gedanke bei Worldcom noch vor einer Woche nicht auch absurd vor? Genau dies ist das Dilemma der Investoren: Man weiß es einfach nicht.

Katastrophal wäre auch die Meldung, daß Cisco betrogen hat. Die hohe Gewichtung des ehemaligen Börsen-Darlings würde, im Fall einer Bilanzfälschung, einen Sell-Off ohnegleichen an der Nasdaq auslösen. Von den oben genannten Kriterien her paßt Cisco ins Bild. Ob die Bilanzen von Cisco sauber sind oder nicht, wird man jedoch erst erfahren, wenn es zu spät ist.

Auch ohne Bilanzfälschungen hagelte es erneut schlechte Nachrichten an der Nasdaq:

Motorola steuert auf den zweiten Jahresverlust in Folge zu. Mit der Ankündigung, daß man weitere 7.000 Arbeitsplätze streichen und im Gegenzug Restrukturierungskosten in Höhe von 3,5 Mrd. Dollar auf sich nehmen wird, ist ein Verlust für das Gesamtjahr besiegelt. Mit der Streichung von 7% der Jobs wird die Größe von Motorola wieder auf das Maß der Mitte der 90'er Jahre zurückgestutzt: die Zeit vor dem Telekom- und Internetboom. Den Umfang der Restrukturierung und was bereits für das laufende Quartal zu erwarten ist, schildere ich im Detail im kommenden Nasdaq Inside 27-02, der am kommenden Dienstag in Ihrem Briefkasten liegen wird.

Die Aktien von AOL Time Warner sind auf ein 3-Jahrestief gefallen. Die Notierungen fielen am Mittwoch um 16%, nachdem Gerüchte aufkamen, daß eine Umsatz- und Gewinnwarnung von dem Medienkonzern zu erwarten ist. Da AOL Time Warner in der Vergangenheit mit einer gewissen Regelmäßigkeit seine Prognosen verfehlt hatte, sind die Gerüchte nicht einfach abzutun, wenngleich bisher keine gesicherten Fakten existieren.

Priceline.com gab eine Umsatz- und Gewinnwarnung aus. Die Umsätze und das Ergebnis werden im 2. Quartal nicht den eigenen Prognosen entsprechen. Schuld daran seien die niedriger als erwarteten Umsätze aus dem Verkauf von Flugtickets, so Chief Executive Richard Braddock am gestrigen Donnerstag. Braddock betonte, daß der Juli, der traditionell der stärkste Monat für Priceline.com ist, eine Enttäuschung gewesen sei und fügte hinzu, daß dies wohl für die gesamte Branche gilt. Konkret wird Priceline.com mit einem Umsatz von voraussichtlich 304 Mio. Dollar rund 5% unter dem unteren Ende der eigenen Prognosen bleiben. Auch beim Ergebnis wird Priceline nur das untere Ende seiner Prognose erreichen, die bei 0,03 bis 0,05 Dollar pro Aktie liegt.

RealNetworks wird ebenfalls das Klassenziel verfehlen. Die Umsätze im 2. Quartal werden mit voraussichtlich 42,5 Mio. Dollar deutlich unter dem Vorjahresquartal und vor allem unter den Erwartungen liegen. Zudem ist nun mit einem Verlust nach Steuern, anstatt einem kleinen Gewinn, zu rechnen.


FM Research