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Für Freitag, den 20. September 2002

Sehr geehrte Damen und Herren,
Angebotsüberhang! Dieses eine Wort ist aktuell der Schlüssel, um die Situation an der Börse zu verstehen. Die extremen Reaktionen, die wir z.B. in ganzen Märkten (DAX) oder Einzelunternehmen (EDS) beobachten, spiegeln nicht die Wirklichkeit wider. Die Tendenz der Reaktionen stimmt zwar, aber das Ausmaß ist extrem übertrieben. Die Heftigkeit der Kursausschläge ist nicht mehr und nicht weniger, als der Ausdruck für eine extreme Zurückhaltung auf der Nachfrageseite und eine extreme Exposition auf der Angebotsseite. Trifft beides aufeinander, kommt es zu den Verzerrungen, die wir gerade beobachten können.

Der Schaden, der dabei angerichtet wird, ist erheblich. Genau wie die spiegelbildliche Verzerrung nach oben, wie wir sie bis Ende März 2000 erlebt haben, wird auch die aktuelle Verzerrung der Realität nach unten dem Markt eher schaden als nützen und den Heilungsprozeß des Marktes verlängern. Das betrifft nicht nur die Technologiebranche. Wer vor zwei Jahren sein Geld in vermeintlich sichere Versicherungsunternehmen gesteckt hat, muß heute den Wert seiner Investitionen erheblich nach unten berichtigen.

Doch nun zu den Fakten und den jüngsten Unternehmensmeldungen:

Nokia sieht einen UMTS-Markt erst in zwei Jahren kommen. Zwar bringt der weltweit größte Hersteller von "Handys" in der kommenden Woche sein erstes UMTS-taugliches Gerät auf den Markt, verdarb sich aber gleichzeitig die Produkteinführung mit einem sehr pessimistischen Ausblick. Die hohen UMTS-Lizenzkosten, der starke Wettbewerb und die hohen staatlichen Anforderungen an den Netzausbau würden das Segment des High-Speed Internets immer stärker abwürgen, insbesondere in Zeiten, in denen bei allen Anbietern der Rotstift umgeht. Das nenne ich ungeschickt, wenn die linke Hand nicht weiß, was die rechte tut.

Apropos UMTS: Die gesamte Mobilfunkbranche ist stinksauer auf Kanzler Schröder. Da die Regierung in der Vergangenheit mit Vehemenz verhindert hat, daß die strikten Regulierungen rund um die Lizenzen gelockert werden, ist nun nicht einzusehen, daß Mobilcom als einziges Unternehmen eine Hilfe zukommt. Besonders die Vorstände von Sonera, Telefonica (Quam) und KPN (E-Plus) kochen, denn sie fühlen sich betrogen. Der Sprecher von KPN sagte wörtlich: "We're not amused about it".

Auf der SunNetwork 2002 Konferenz stellte Sun sein neues N1 Konzept vor. Sun's Vision für die Rechenzentren der kommenden Generation zielt im Kern auf eine weitere Anhebung des Automatisierungsgrades und die Verringerung der Komplexität in der Handhabung ab. Sun kündigte in diesem Zusammenhang die Erweiterung seiner Sparte für Speicherlösungen an. Durch die Akquisition der privaten Pirus Networks wird Sun sein Know-how im Bereich der offenen Systeme erweitern können. Die Akquisition soll bis Ende des Jahres abgeschlossen sein. Der Kaufpreis wurde nicht beziffert. Es wurde lediglich bekannt, daß der Deal durch einen Aktientausch bezahlt wird.

Ausstieg bei 3Com! Der weltweit drittgrößte Hersteller von Netzwerkausrüstung veröffentlichte ein enttäuschendes Quartalsergebnis und gab zudem einen negativen Ausblick für das kommende Quartal. Im 1. Fiskalquartal fiel der Umsatz um 22% auf 304,7 Mio. Dollar, während der Verlust nach Steuern auf 32 Mio. Dollar bzw. 0,09 Dollar pro Aktie stieg. Zum Ausblick komme ich im Detail im kommenden Nasdaq Inside 39/02, empfehle aber bereits vorab, die Position komplett glattzustellen.

Dafür Ausbau der Position bei California Amplifier! Die Umsätze im 2. Fiskalquartal 2003 stiegen im Vergleich zum Vorjahresquartal um 12% und im Vergleich zum Vorquartal um 22,5% auf 27,53 Mio. Dollar. Der Gewinn nach Steuern verbesserte sich im Vergleich zum Vorquartal von 1,47 Mio. Dollar bzw. 0,10 Dollar pro Aktie auf 1,82 Mio. Dollar bzw. 0,12 Dollar pro Aktie. Im Vergleich zum Vorjahresquartal verzeichnete California Amplifier allerdings einen Rückgang. Vor einem Jahr erwirtschaftete das Unternehmen noch einen Gewinn von 2,08 Mio. Dollar bzw. 0,15 Dollar pro Aktie. Auf die Details komme ich wie immer im neuen Nasdaq Inside zurück, rate aber bereits heute zum Ausbau der Position.


Quelle:FM Research